评论：收购力拓不如海外买矿、建钢厂

http://www.chinaccm.com 2008-1-7 9:1

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中华商务网讯:

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    数字商业时代：曾航

    如果中国不在海外大力买矿，就将怎么也走不出铁矿石和钢价轮番上涨的怪
圈。

　　总耗资2000亿美元的必和必拓与力拓并购案，成为岁末年初国际财经界最热门
的话题。坊间一度传出，中国的宝钢集团将有可能发起对力拓的并购，以防止国际
矿业的垄断势头进一步加剧。

　　“收购力拓不如去巴西、非洲、东南亚等地购买十几个大矿山，并就地建设一
批钢厂。”资深钢铁业分析师马忠普对本刊表示，耗资2000亿美元的力拓收购战将
是中国企业难以承受的。即使最终能够得以收购力拓，也无法从本质上解决铁矿石
涨价的难题。

　　“如果钢铁企业不走出去，不投入大力气在海外买矿建厂，将怎么也走不出铁
矿石和钢价轮番上涨的怪圈。”马忠普说。

　　中华商务网的研究数据表明，最近3年来，我国出口的钢材承载了国际钢材需
求增长的70%，中国成了名副其实的钢材增长供应国。但是从中国缺铁矿石的现实
来看，中国确实已经没有能力承担起这种角色，所以限制钢材出口是必然的选择。
继2007年中大幅度提高钢材出口关税后，财政部于2007年12月21日宣布，将进一步
对部分钢材开征或提高出口关税。

　　“虽然明明知道国际钢材市场的供给是中国提供的，如果限制出口，那国际钢
价就必然大涨，结果铁矿石又涨了，根本没有解决问题。”马忠普表示，在中国钢
材出口07年下半年急剧下降后，国际钢材出现了较大幅度供给缺口，这成为本轮铁
矿石价格猛涨的一个重要诱因，为中国2008年铁矿石谈判再次蒙上阴影。

　　所以，解决这一矛盾的根本方法就是到国外去就地买矿、建钢厂，满足国际市
场需求，以平抑国际钢价，进而防止国际铁矿石的进一步上涨。无独有偶，在必和
必拓收购力拓的关口，矿石贸易商中国中钢集团向以10.4亿美元收购了澳大利亚铁
矿石开采商Midwest。

　　此外，金属贸易集团中国五矿和矿业集团江西铜业(600362行情,股吧)也联手
向在加拿大上市的矿业公司北秘鲁铜业提出了4.5亿美元的协议现金出价。研究公
司Dealogic表示，2007年年内，中国企业已在11家国外上市的矿业公司中投资11.
4亿美元，大大高于2006年的8.29亿美元。

　　对于多年倡导走出去的中国钢铁有色工业来说，2007年注定是一个不平凡的年
份。这尤其体现在胡锦涛主席因参加APEC会议而到澳大利亚访问前后。2007年8月
底买下萨维奇阿铁矿90％的股份，8月28日宝钢和FMG签订了西澳的10亿吨的磁铁矿
协议，9月4日中钢和力拓合同延期，9月6号鞍钢和金必达签订了卡拉拉铁矿开发协
议。

　　“这些项目都是有实质性内容的，中方参与了大量的前期勘探工作，而不是去
买成熟的矿。由于我国出产的矿石多半品位较低，这在某种程度上练就了中国钢铁
、矿业企业世界顶尖的选矿、开采技术。“从选矿勘探就开始介入，标志着我国在
海外拿矿进入了一个新的阶段，进入阶段越早就受益越多。

　　普华永道的研究显示，中国钢铁企业在融资上的多元化和海外收购有很大的区
别，基本上都是国开行、进出口银行来提供资金。为此，普华永道合伙人黄佳建议
，在A股火爆的行情下，用定向增发收购的方法对国内企业来说是相当划算的。如
果选择国内人民币贷款的方式去收购，除了目前利率高，同时在海外的矿山收益将
是用美元结算的，将来要归还人民币贷款，这个汇率风险将是奇大的。所以采用国
外的一些融资手段也应该被考虑。

　　但对于大多数民营小钢厂来说，到国外去开矿却成为遥不可及的事情，这让他
们只能常年依靠昂贵的现货印度铁矿石，挣扎在死亡边缘。中国有色金属工业协会
的副会长王恭敏则认为，光靠单一的企业来承担找矿勘探的风险是非常困难的。

　　在中国社会科学院举办的中非钢铁有色高峰论坛上，王恭敏表示，在这海外开
矿我国应该学习当年日本的做法，由国家出资，在勘探成功了以后企业需上缴部分
利润。国家同时提供长期的低息贷款承担一部分风险。