投机资金操纵油价查无实据

http://www.chinaccm.com 2008-7-25 10:7

 
    2008年6月，美国商品交易委员会（CFTC）与来自美国其他政府部门的专家共
同成立了商品市场联合调查组。鉴于能源价格高企已引起公众和政府广泛关注，调
查组对2003年1月至2008年6月期间原油市场基本面和投机等因素，展开调查，并于
7月22日正式提交中期调查报告。
　　该报告的初步结论认为，在此期间原油现货价格及其增量，主要受基本面供需
失衡所致。同时，从合约持仓量、交易活动以及交易者数量来看，原油期货市场投
资的活跃程度也正在大幅度增加。尽管这与原油价格上升通道相吻合，但调查组并
不支持投机操纵油价的观点。
　　近些年来，世界经济持续快速发展（特别是新兴市场国家的高增长），推动石
油需求大幅度提升。从供应层面来看，石油产量因受主产区地缘政治局势紧张而增
长乏力。与此同时，由于短期内替代能源尚不充足，因此供需失衡导致石油价格不
断攀升。
　　CFTC的报告认为，倘若是期货市场投机操纵油价，那么每日的详尽持仓数据会
显示投机头寸变动先于原油价格变动。但根据调查组掌握的相关数据来看，并未发
现投机头寸变动明显先于价格波动；恰恰相反，绝大部分投机者是在跟随价格变动
而变更头寸，表明他们其实是根据市场信息来进行决策的。
　　供需严重失衡以及失衡仍将持续的预期，导致油价屡创新高并造成市场对实际
或预期供应不确定性的过度反应。在如此紧张的市场环境下，往往只能通过价格上
涨来维持需求关系的基本稳定。因此，原油大幅波动并未偏离基本面，并与基本面
因素的影响紧密相关。