中石化：油价短期暴跌利好有限

http://www.chinaccm.com 2008-7-24 9:30

  　面对近日迅速下挫的油价，中国石化公司人士昨日对本报记者表示，“这对公
司仍不能算非常重大的利好，因为炼油成本仍然大大高于成品油价格。而且要看这
种状况能持续多久。” 

    短期回调难补亏损 

    去年以来国际原油价格不断攀高，一度冲高到接近150美元的油价远高于中石
化80多美元的炼油成本线。目前，油价回落到130美元以下，但仍高于中石化的炼
油成本。 

    业内普遍预测，这次下降只是短期的阶段性回调，从中长期来看，供不应求的
预期明确，油价仍会继续走高。 

    业内人士指出，虽然油价仍然处于高位，但对于80%原油依赖外购的中石化来
说，短期来看，外购成本将大幅降低。但中石化公司人士指出，油价下跌相比倒挂
的程度，仍然不能算非常重大的利好。 

    目前，找油特别是寻找海外能源补给，以确保国内需求成为中石化的重头工作
。中石化今年6月18日完成了向澳大利亚石油生产商AED Oil Ltd.收购帝汶海Puff
in油田60%权益的交易，作价约合38.64亿元人民币。 

    另一方面，随着原油价格上涨，中石油和中石化两大集团被征收的特别收益金
进一步增多。今年一季度，中石化交纳的营业税金及附加 费用为137.37亿元，同
比增加了72.62亿元，增长112%，该指标主要归因于特别收益金增加。如果此次油
价只是短期回调，那么对于上缴特别收益金的金额影响不大。 

    申银万国研究员俞春梅指出，受原油价格大幅下跌影响，美国成品油价格跟随
原油价格大幅下跌，跌幅在10%左右。受成品油价下跌影响，国内外的成品油价差
大幅缩小。国内外汽柴航煤不含税价格与国外分别倒挂约1500元/吨、2900元/吨和
2571元/吨。 

    因此短期来看，相比中石油，中石化更能直接从油价下跌中获益，公司股价也
因此大幅走高。A股价格从7月16日以来至昨日收盘，涨幅已经超过8%，港股涨幅更
是超过17%。 

    尚无补贴新政 

    “目前还没有接到任何关于补贴等方面的政策消息。”中石化人士透露。 

    今年一季度，中石化获得74亿元财政补贴，二季度进口原油增值税亦得以返还
75%。 

    银河证券研究员李国洪指出，进口原油增值税返还75%的政策可能会在三季度
取消，对中石化来说，相当于每月减少70亿-80亿元的补贴，即便1年按900亿进口
原油退税减70%计算，公司利润也将因此下调630亿。 

    此前公司刚刚公布了中报业绩预告，预计上半年净利润将同比降低50%以上。
受油价倒挂影响，中国石化今年一季报业绩已经大幅下滑65.78%，大大超出此前一
些机构预测的52%。 

    根据公司公布的上半年生产经营数据，上半年中石化共加工原油8425万吨，同
比增长6.73%。其中，汽柴油产量分别为1378万吨和3380万吨，同比增长7.74%和1
3.01%。而成品油总经销量达到6302万吨，同比增长了8.81%。（记者 张楠）