一、今年以来钢材市场价格何以一路攀高
从今年四月出口钢材478万吨看，今后中国钢材出口由于国际市场价格高于国内市场而会出现增加的趋势。但由于国内1-4月产量增长只有9.15%,国内市场钢材库存尚且小幅回落，出口资源增长潜力不大。
面对国际市场钢材需求增长趋势。2008年中国钢材出口同比不但不增加，反而减少。尽管国际经济形势目前还没有转好的迹象，但国际钢材市场今年钢材资源不足的局面短期内不会发生大的变化。实际上国际市场许多地区已经出现钢材库存小幅回落的趋势。近期美国供应中心的库存也处在继续回落的较低水平。这是今年以来国际钢铁市场能够保持价格大幅上涨走势的一个重要原因。
同时铁矿石、焦煤、废钢价格的大幅上涨带来的成本大幅上升的压力也推动国际钢材市场价格的继续上涨。实际上今年不仅铁矿石价格上涨65-71%，近期巴西到上海的海运费价格也从60美元突破了100美元/吨。焦煤价格也由每吨98美元增至300美元。涨幅超过200%。废钢价格近期也上涨278美元/吨。
虽然钢铁供需关系基本平衡，但4月国内外钢铁市场库存小幅回落终于显示了世界钢铁市场资源供给略显不足的特征。就是这一点，使国际钢铁企业无后顾之忧，在成本上升的压力下，伴随4月国际钢材市场价格继续上涨的趋势，欧、美钢铁企业大幅提高了2季度的钢材出厂价格。扁平材价格上涨幅度高达180-250美元/吨。最近欧元区钢铁企业又宣布提高3季度板材价格70欧元/吨。国际大钢铁企业三季度每吨钢材价格又大幅上涨150-200美元。几年来国际市场板材价格由于资源压力形成的价格压抑终于在资源不足的市场条件下得到了释放。
我在一年半前一个沙龙会上针对中国将要控制钢材出口过快增长时，曾经说过：一旦中国钢材出口回落，国际钢材市场将出现阶段性供给不足，钢材价格将出现疯狂。三季度国际钢材市场仍保持价格大幅攀升之势。国际钢材市场价格涨幅之大，持续时间之长，终于暴露出它疯狂的一面。
钢材大幅涨价成为推升世界通胀压力增加的重要因素之一。
二、今年钢铁市场走势的几个基本特点
我们在去年底对2008年市场预测中提出：要以大战略思维应对2008年钢材市场波澜巨变。几个月的走势验证了这种判断。怎么看2008年钢铁市场的波澜巨变和走势特点呢？
1、2008年，由于供给增长不足，国内外钢材市场供需关系基本平衡，但库存下降，资源略显不足的态势并没有改变。从而奠定了2008年钢铁市场价格一路攀升走势的基础。
2、国际钢材供给不足，与铁矿石、焦煤、废钢价格上涨和通胀压力搅和在一起，使国际市场钢材价格走势将表现出疯狂的特征。
3、2008年市场走势特点不是2007年6-7月以后的中国市场走势影响国际市场，而是国际市场影响中国钢材市场的走势。在一体化市场条件下，国际钢铁供给资源略显不足和价格大幅攀升的走势必然影响中国钢材的出口增加和国内市场的价格走势。实际上从4月份开始，我国钢材出口已经呈现缓缓增加的趋势。但是这种出口增加无论从可持续性，还是出口增长幅度都同前几年的出口大幅增长趋势有很大的不同。
4、由于导致世界通胀压力增加的主要原因是多年经济的快速增长引发许多重要生产资料供给不足。经济风险因素将以增加发展成本导致经济增速放缓，进而导致钢材需求减弱，并影响未来钢材市场的走势。不过这是一个不断变化的实践过程，也是短期内难以解决的。
5、尽管国内钢材市场都面临销售不畅，资金困难，市场观望，增加了中国钢材市场走势的风险和复杂性。但刚性消费仍使今年的钢材需求保持一定的增长。国内外钢材市场库存连续较长时间保持小幅回落，反映了市场资源供需基本平衡，略显不足的形势决定了国内、外钢材市场的钢材价格不断攀升和高位盘整将是2008年钢材市场价格走势的主要运行态势。
实际上今年以来，受国际钢材市场价格大幅上涨走势影响和国内原、燃料成本上升的压力，我国钢材市场已经呈现价格不断攀升的走势。
5月初一波钢材市场价格上涨行情不仅化解了前期的钢厂价格倒挂，也推动钢材市场价格不断创造历史新高。到5月底6.5mm高线5942元/吨 较年初上涨1465元 20mm；螺纹钢5645元/吨，较年初上涨1192元 20mm普中板6494元/吨，上涨1425元， 6.0mm热卷5821元/吨 上涨1117元 1mm冷板7044 6944元/吨，上涨1483元。其涨幅之大，持续时间之长前所未有。而且进入6月份，国内钢材市场价格仍面临继续上涨的趋势。
目前支撑钢材市场价格价格高位攀升的主要因素：
1、虽然面临经济风险增加影响，但我国经济较快发展的基本面没有大的变化，钢产量仍保持低水平增长，市场库存小幅回落，使市场面临资源压力不大以启动内需为主的我国经济快速发展基本面确实没有发生大的变化。不过我国经济发展的风险因素也在增加。尽管我国今年面临的各种经济风险因素小于国际社会，我国抵御经济风险，拉动经济发展的能力也比国际社会强。但毕竟面临经济增幅小幅回落的趋势。预计今年国内钢材需求增长在去年保持较高增幅的基础上，很可能同比回落至少2-3个百分点。国际钢铁市场的钢材需求增幅回落要大于国内市场。根据国家统计局公布的最新数据显示：4月份我国粗钢产量分别为4468万吨。增长10.2%； 1－4月份粗钢产量16899.6万吨，同比增长9.15％。纵观全年粗钢产量有可能接近5.4亿吨。
不过1-4月钢筋产量不但没有增加反而下降2.3%，实际产量只有3070万吨。线材产量2572万吨，也只增长了4.5%，今年１至４月份，我国城镇固定资产投资28410亿元，同比增长25.7%。而房地产作为建筑钢材主要消费行业，其1-4月累计开发投资为 6952亿元，增长32.1%。从施工和新开工项目情况看，截止到4月底，城镇50万元以上施工项目累计137876个，同比增加15209个；施工项目 计划总投资191715亿元，同比增长16.9％；新开工项目59676个，同比增加7993个。数据显示，08年4月份投资增长有所放缓，但仍然高于去 年同期水平（去年同期增长25.5%）。当前城镇固定资产投资仍居高位。但从目前由于机电产品出口回落，经济增速减弱，灾后重建，今年投资增长仍会保持目前的水平。这对保持今年总体经济平稳运行意义重大。
不过目前由于控制信贷规模，在建房地产行业资金缺口严重。如果占住房总面积70%的百姓安居房建设不能尽快启动。中国住房市场难免出现波动。进而影响建筑钢材的市场需求和市场价格震荡。不过作为今年经济增长的重要支撑因素，我对住房市场的未来充满信心。近期尽管许多民营小钢厂恢复了生产，但从螺纹钢、线材带钢产量变化看，新增产能潜力不大。目前市场供给资源略显不足，市场库存不断小幅下降的局面并没有改变。
据统计，2008年4月份全国热轧产品（含中厚宽钢带、热轧薄宽钢带）产量为885.55万吨，同比增 长29.19％，日均产量为29.52万吨，环比上月基本持平略降。4月份全国冷轧产品（含冷轧薄宽钢 带）为300.4万吨，同比增长12.34％，日均产量为10.01万吨，环比上月下降2.63个百分 点。数据显示，2008年4月份全国冷热板卷产量有所下降，总体仍然处在较快增长区间，资源供给压力仍然存在。
据全国20个城市库存监测数据，2008年5月底线材库存为58.20万吨，环比上月减少9.43万吨，下降13.94%；螺纹钢月末库存为168.13万吨，环比上月减少24.14万吨，下降12.56%。建筑钢材社会库存资源呈现进一步消化态势。2008年5月份热轧薄板月末库存为149.43万吨，环比上月减少1.13万吨，下降 0.75%；冷轧薄板期末库存为111.95万吨，环比上月减少2.12万吨，下降1.86%。
上海地区钢材市场库存有一定的代表性。热卷库存经历1-2月的增长后，库存从40多万吨，已经增加到63.4万吨的较高库存水平。但是到5月底，上海地区72家板材仓库库存61.4万吨，板材库存呈现大体平衡状态。不过从全国看，华北、华南，甚至华东地区建筑钢材、板材库存一个时期以来总体呈现库存缓缓小幅回落趋势。其中建筑钢材的库存回落比较明显。
2、钢铁企业原、燃材料价格攀升的走势使钢铁企业仍然面临成本上升的压力。成本上升和钢材市场价格上涨成为钢铁企业不断推高钢材出厂价格的动力。不过中国钢材市场的资源压力和高价位风险要大于国际市场。
目前国内市场一级焦炭价格2650元/吨，焦煤1800元/吨。而且6月焦炭价格还要上涨300元/吨。如果说焦炭价格大幅上涨对钢铁企业的成本上升压力是相同的，但是由于钢铁企业对铁矿石市场的依赖程度不同，铁矿石价格的上涨对钢铁企业的成本影响则有很大的差距。问题在于一些民营钢厂铁矿石采购几乎全部来源于国内现货市场，其成本压力直接支撑着国内钢坯市场的高价位。进而影响许多建筑钢材、小型材、带钢企业处在高成本、高价位、低效益的市场严峻环境中。
由于今年国内铁矿石原矿产量23539万吨，增长25.4%。虽然磁选后，品位提高，矿石产量缩水，但毕竟增幅没有变化。进口15349万吨，同比增长15.2%。均高于铁产量增长8.3%的增幅。说明国内增产能满足铁矿石的需求增长。这是铁矿石码头堆积7900万吨的重要原因。
目前印度铁矿石到岸价格已经达到190美元/吨。5月19日，巴西至宝山港平均铁矿石海运费为108.1美元/吨，短短一个月上涨40美元；澳大利亚至北仑、宝山港平均铁矿石海运费为44.3美元/吨。目前唐山地区铁精粉品位66%矿山出厂价格在1530-1540元／吨。由于国家清理压港铁矿石会导致港口现货价格出现回落压力，但由于压港矿石多为钢厂协议货，因此目前铁矿石现货价格变化不大。
随着焦炭价格上涨，国内钢坯市场稳中攀升的走势难以改变，将支撑许多钢材品种市场价格继续高位运行。
3、5月中旬以后建筑钢材价格的超跌反弹并不会改变6月钢材价格攀升的走势5月中旬北京地区大螺纹钢价格一度冲高至5800元/吨，居全国大市场的较高价位。为刺激销售，价格冲高回落本属正常。但是受北京地区奥运前期工程减少，建筑钢材需求减弱，市场担忧增加的影响，同时受一些钢厂价格追涨250元的冲击，导致市场价格出现了大幅下跌。受北京市场影响，华北、华东市场都出现了建筑钢材的价格下跌走势和板材市场的价格小幅震荡回落。但是时间并没有持久，就出现了较大幅度的价格反弹。这不仅说明了中国钢材市场库存小幅回落的趋势和国际市场钢材价格大幅上涨的走势决定了中国钢材市场当前并不具备价格下跌的走势条件。特别是近期华北地区建筑钢材市场库存并没有增加，首钢还要减产。然而灾后重建和上海北京高速铁路年底前需求建筑钢材量很大，其中仅唐钢集团就要提供100万吨。面对建筑钢材产量继续小幅增长的趋势，以及河北地区钢铁企业资源分流的努力，使市场信心再度恢复。很显然华北地区建筑钢材价格的超跌和反弹并不反映市场价格演变的大趋势。
5月中旬的建筑钢材价格振荡，使许多钢厂基本平推出6月建筑钢材价格，目前螺纹钢市场价格倒挂仅仅100元左右。板材，特别是热轧卷板的6月钢厂价格基本上涨了200元左右，都挡不住6月钢材市场继续演绎价格攀升的走势，实际上近期钢材市场已经表现出价格不断小幅攀升的走势。
我国钢材价格的大幅上涨走势不仅增加了通货膨胀的压力，也使消费者难以承受。不过在这次抗震救灾中，已有山东等9省市下发通知，要求辖区相关企业将救灾过渡安置房生产所需热轧卷板、彩涂钢板等主要原材料价格稳定在灾前5月11日的水平。通知要求将热轧卷板、彩涂钢板、钢带等主要原材料价格切实稳定在灾前水平，不得突破。面对市场已经涨价的热轧卷板、涂镀板、带钢等钢材品种，这项带有政府背景的控制钢材价格上涨通知，实际上在中国钢材市场形成了价格的双轨制。虽然会对钢材价格上涨产生一定的抑制影响力，但毕竟是少量的纳入国家赈灾的钢材。并不会改变和影响钢材市场的走势。不过没有政府的二次发文，解决不涨价的操作程序问题，实际运行仍面临一定的困难。毕竟市场材料价格已经上涨了。
三、通胀压力增加的趋势没有改变
世界通胀压力风险继续增加。
去年爆发的美国次贷风险及其蝴蝶效应，增加了世界经济运行中的金融风险和美国经济衰退。但是，当目前传出美国次贷风险影响已经出现减弱趋势的时候，世界经济风险因素和经济增速回落的趋势并没有任何改变的迹象。日益增长的通货膨胀压力正影响着世界经济的平稳运行。次贷风险的后遗症，欧美经济的衰退，美元的连续大幅贬值，国际基金的投机炒作，同通胀压力叠加在一起，不仅增加了市场的震荡，也增加了今后经济的不确定性。
世界经济连续多年的快速增长，使石油、煤炭、铁矿石、钢铁等重要生产资料和粮食出现了供应不足的变化趋势，引发了价格的大幅上涨。特别是受美元贬值、大基金投机炒作等多重不利因素影响，价格上涨的趋势有增无减。全球正面临通胀增大的压力。各国PPI趋升所形成的成本上升压力，将推动工业品价格上涨，进而增大了CPI不断攀高的压力，提高了全球通胀预期。 通货膨胀不仅是当前世界经济的最大风险，也极易引发需求萎缩，经济衰退。
国家发改委政策研究室的研究报告也指出，全球通胀压力正在加大，尤其被誉为“金砖四国”的中国、俄罗斯、印度和巴西CPI均出现了较大幅度上涨。据报道，越南的通货膨胀已经达到25%。越南通胀率水平进入了不可接受的地步，越南居民抢兑美元，银行拒绝兑换，他们就抢购黄金。胡志明市的房价也出现暴跌，银行坏账已不可避免。摩根士丹利认为，放贷标准不严格可能导致越南出现银行业危机。伴随越南经济乱象的是，越南社会也出现了不稳定的迹象。越南通胀引发的种种问题开始引发了全球、特别是亚洲各国的担忧。一个经济发展比较快的国家因通货膨胀引发的经济社会问题是值得我们警惕对未来世界通胀压力继续增加的前景关注。需要指出的是，这轮通货膨胀是由粮食和工业原料等资源性产品供不应求引起的，并正在向下游工业品转移通胀压力。同时世界经济尽管出现增速回落，但仍保持较快发展，特别是发展中国家的较快发展对资源的需求增长，很难短期内实现许多重要资源性产品的供需平衡。因此全球性通胀压力的增长趋势还要持续下去。目前钢材涨价已经成为仅次于石油的重要通胀影响因素。问题是伴随全球通胀压力的有增无减和经济发展成本的继续增加，全球经济肯定会加快减速。越南25%的通货膨胀，发展中国家经济增速放缓，非洲因多种经济因素导致动乱多于去年，发达国家的经济衰退和下游消费者购买力下降，都可以从通胀中找到一个现代经济学的重要根源。似乎世界经济的发展动力与经济增速放缓因素的动态博弈，正在通过通胀压力的增加去实现某种新的平衡。一旦经济增速回落到这个平衡点，资源性产品需求放缓，通胀压力才有可能化解。
美国的一家信息机构曾经预测3季度国际钢材市场价格要下跌，4季度美国次贷风险释放，钢材价格要上涨。如今SBB又预测4季度钢材价格要下跌。实际上只要钢铁供需关系略显不足的基础条件不变，尽管今后钢材价格上涨幅度在高价位上会有所放缓，但钢材市场很难改变它价格上涨的疯狂性。钢材价格的大幅上涨会进一步刺激铁矿石、海运费、焦炭、铁合金价格的步步跟涨。
世界钢材市场未来走势的真正风险正在于它价格的疯狂性。一旦世界通胀压力影响经济增速明显放缓，并最终导致钢材需求明显回落。世界钢材市场才会出现价格的下跌走势。在此之前，价格上涨和价格高位盘整才是这种钢材供给略显不足供需关系基础上的真正走势。问题是全球通胀压力正在增加，关注通胀风险因素变化才能看清未来钢材市场的价格震荡变化趋势。
国家统计局5月12日公布数据，4月份居民消费价格总水平（CPI）同比上涨8.5%。其中，城市上涨8.1%，农村上涨9.3%。在原油、矿石价格等输入性通胀因素的推动下，中国4月份的PPI继续冲高至8.1%。实际上导致4月份PPI低于预期涨幅的一个重要原因是政府对成品油、电力价格的调控。价格调控虽然可能会在短期内扭曲市场价格，但却有利于稳定价格上涨预期，为缓解通胀压力，增加供给赢得时间。
按照国家统计局昨日发布的数据，4月份，工业品出厂价格同比上涨8.1%，原材料、燃料、动力购进价格上涨11.8%。原油出厂价格同比上涨37.9%，煤炭开采和洗选业出厂价格同比上涨20.9%，黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格同比上涨24.8%。由于石油产品和煤炭价格的涨幅和上月基本持平，推动PPI继续增长的主要因素在于钢铁产品的全线上涨。6月中国钢材价格环比仍呈现上升趋势。
正如国家统计局公布的分析中所说：由于国内对国际大宗商品价格上涨的控制程度有限，PPI何时达到峰顶仍未可期。
国际通货膨胀的压力仍在增长，由于发展中国家经济发展动力基本面没有发生大的变化，因此通胀压力对世界经济发展放缓的影响是一个实践的过程。同时世界钢铁供需关系的改善也不是短期内能看到效果。不妨设想一下：如果中国钢铁企业在发展中国家今年能有几个千万吨级的矿山、钢厂一体化的项目投产，世界钢铁供需平衡关系会怎样呢？这难道不是改变国际钢铁供需布局结构的战略突破口吗？正是这个原因，国际钢材市场的价格尽管价格高位攀升的走势已经趋缓，但即使四季度如果经济不出现明显衰退，钢铁市场很难出现下跌走势。至少将延续高位盘整的运行态势。
我们在2008年钢铁市场预测中提出要用大战略思维应对钢铁市场的波澜巨变，这个战略思想基础之一就是我们所面临的2008年钢铁市场环境是前所未有的，它所反映的各种钢铁、经济矛盾关系的复杂性也是前所未有的。
四、在通胀压力增加的背景下，钢材市场的价格风险
从前面的分析中可以看出，当前石油、煤炭、铁矿石、钢材、粮食等大宗商品价格由于国际基金的炒作，确实有泡沫的成份。但是供需关系矛盾、价格结构关系矛盾长期积累也是价格上涨的重要原因。因此，它不是汽泡。这更增加了防止通货膨胀的难度。
经过6月初的钢材价格上涨，在消化5月这轮铁矿海运费、焦炭价格上涨带来的成本上升压力后，钢材市场的价格能否出现软着陆，能否消除价格倒挂，减少和化解当前钢材市场价格风险确实反映了钢铁企业和许多大钢材经销商的担忧。
那么当前中国钢材市场价格的风险是什么呢？
在国内、外钢铁市场供需基本平衡，但略显资源不足这种条件下，欧美钢铁企业三季度钢材价格继续大幅上涨。板材上涨幅度70欧元。新日铁公司已与三菱重工公司达成3季度厚板价格协议，价格上涨约40%，即约3万日元/吨。 国内包钢、鞍钢、武钢6月板材价格价格上涨幅度200-400元/吨。宝钢三季度价格既要兼顾国际市场，又要兼顾国内市场，实际价格还要上涨。不过中国钢材市场的资源压力和高价位风险要大于国际市场。很显然至少一个时期内影响钢材市场未来景气走势的不是供需平衡关系的基本面因素，而是另外几个因素运藏着价格走势的风险。
一是通胀压力风险增加因素，下游承受力减弱，导致需求回落和政策面的干预。
目前，下游用钢行业受钢材价格上涨影响也面临成本上升的压力。家电、汽车、机械、建筑等行业虽然成本上升压力大，但市场的竞争使这些行业产品涨价面临很大的风险。不像钢铁企业很容易通过价格上涨转移铁矿石、焦炭价格上涨的风险和压力。不过一旦成本上涨压力过大，这些行业价格大幅上涨的风险爆发，几乎就是时间问题。 特别是国家统计局统计分析公报已经把当前钢材价格全面大幅上涨是导致PPI继续走高的主要原因。面对国际、国内的通胀压力，政府部门和国家经济研究机构多次明确强调了目前防范通胀是政府宏观经济调控的首要目标。至于通胀压力对钢材价格继续上涨还有多大的承受力，政策面的观察还要持续多久，未来可能采取的调控措施是什么？这只能是我们关注的问题。
二是钢材市场价格倒挂难以持久。
经过4月初，5月初两次钢材价格大幅拉升化解了钢厂的价格倒挂后，5月底有些钢材品种价格又出现了新的价格倒挂。当前钢材市场中，一方面有些钢厂，特别是大钢厂品种板开发力度大，普通板材资源不足，能提供给经销商的资源量仅仅是计划量的50%。建筑钢材连续几个月产量同比下降或小幅增加，反映了市场资源压力不大，甚至有库存减少的趋势。另一方面一些钢厂的板材价格继续保持200-400元左右的价格涨幅。这似乎预示着6月初钢材市场还将演绎一波价格上升行情。问题是由于价格的连续大幅上涨，已经导致市场出货不畅。在市场经济条件下，如果市场资源略显不足的供需态势长期得不到解决，价格上涨的趋势很难改变。特别是中国钢铁企业多，经销商数以万计，市场价格形成机制推动价格不断上涨的趋势很难通过市场本身得到解决。只不过价格过高增加了高位震荡的风险。
不过从另一个角度看，简单的价格倒挂，一般不会导致市场价格下跌。不过市场价格居高不下，钢厂价格倒挂，市场出货不畅，价格风险增加时，必然影响经销商的预期风险担心和订货欲望。特别是随着经济放缓，需求减弱，导致一些钢厂合同不足。这种价格倒挂的僵持是不能持久的。一些钢厂，甚至一些大钢厂也不得不按市场实际价格出售钢材。这就使市场价格出现回落趋势。这种价格形成机制一旦变成现实。就会出现市场价格的下滑走势。而这种由价格倒挂最终演变成市场价格下滑的走势，几乎是前三年中，每年都出现市场价格下跌走势的主要原因。
面对当前通胀压力和钢材市场价格高位攀升风险增加趋势，钢铁企业和经销商合理把握钢材市场的价格浮动空间，构筑合理的价格结构关系，对减少未来钢材市场的价格风险和市场的价格震荡风险是有利的。
三是我国热轧卷板产能和产量已经呈现快速增长的趋势。
今年一季度热轧卷板产量增幅29.8%。 2季度产量有继续增加的趋势。尽管这两年钢铁投资增幅很低，但投资集中在板材。据统计，今年前后仍有近20条新增生产线建成投产。新增产能近5900万吨。新增中板产线14条，新增产能1960万吨。虽然目前钢厂对普通热轧卷板的供货计划不断削减，但是新增的普炭板生产能力难以完全通过出口消化，很可能将在4季度集中投产，会改变市场资源不足的情况。
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