一、本月煤炭市场综述与展望
1、概论
9月份国内煤价淡季不淡。9月行业淡季需求下滑，库存较前期有所下降的背景下，70周年大庆对 产地9月底10月初的供应造成一定影响。当前产地安监政策力度较大，煤矿销售情况良好。港口市场成交较少，但产地供应受阻导致贸易商挺价行为较多。目前看，国庆供应缩减预期较强，下游普遍加 快采购进度，叠加产地政策多发，煤价支撑力度较强。
截止9月29日，全国动力煤BTCI价格指数502元/吨，较上月末上涨2元/吨;全国 炼焦煤BCCI价格指数1170元/吨，较上月末下跌18元/吨;全国无烟煤BACI价格指数897元/吨，较上月 末上涨3元/吨;全国喷吹煤BPCI价格指数833元/吨，较上月末下跌79元/吨。
宏观方面，8 月份固定资产投资数据：房地产投资增速高位，基建投资增速有所上升，制造业投 资增速下降且仍然偏低。8 月份全社会固定资产投资累计增速5.5%，较今年 1-7 月下降 0.2 个百分 点。其中，8 月基础设施投资(不含电力)累计增加 4.2%，较今年 1-7 月上升 0.4 个百分点;8 月制造业固定投资累计同比增加 2.6%，增速较今年 1-7 月减少 0.7 个百分点;8 月房地产开发投资 累计同比增长 10.5%，增速较今年 1-7 月下降 0.1 个百分点，继续维持在高位，8 月商品房销售面 积同比累计下降 0.6%，降幅较今年 1-7月收窄 0.7 个百分点，房屋新开工面积累计同比增长 8.9%，较今年 1-7 月下降 0.6 个百分点，虽然销售负增长使得地产投资承压，但地产投资整体韧性较强。 产量方面，2019 年 1-8 月，全国煤炭产量24.09 亿吨，同比增长 4.5%;8 月当月,全国煤炭产 量 3.16 亿吨，同比增长 5.0%，增速较上月降低 7 个百分点，增速下降的原因主要是内蒙古根据各企业超产情况发放煤管票，导致之前超产的地方煤矿产量释放受限。8 月晋陕蒙三省合计产量占全国
产量的比重为 72.31%，较上月提升 0.25 个百分点，再次刷新纪录。
进口方面，2019年8月中国煤炭进口量为3295.2万吨，同比增加 14.90%，环比增加 0.19%。1-8 月 份累计进口煤及褐煤 22033.2万吨,同比增长 8.44%。6 月以来主要进口主要增量来自澳大利亚，7 月份，自澳大利亚进口焦煤和动力煤分别为 396 万吨和 620 万吨，环比分别增长 40.2%和58.0%，占焦煤和动力煤进口量的比重分别为 51.1%和 64.3%。
市场方面，需求侧，步入九月，我国大部地区高温退散，居民制冷用电需求有所减少，部分地区雨水偏多，且后续电厂将迎来机组检修，动力煤需求逐步向淡季过渡，电厂持续采购补库的动力不足。
供给方面，陕西地区煤矿供货受环保检查、库存不许露天堆放影响环比收紧，内蒙地区煤矿产量受煤 管票限制有所回落，大庆前煤矿环保安检将趋于严格、产地供应存在收紧预期。
综合而言：8 月份煤炭生产活动有所放缓，与两节临近行业加强安全检查有一定关系，预计 9 月、10 月份安监力度仍然较强。下游方面，随着气温转凉，电厂日耗走低，库存减少。受国庆期间保供影响，叠加 9 月 10 日-10 月 10 日华北地区货车将受到限行、停运、禁运影响，下游询货增多。
综合来看，在当前安全管理严格，下游成交增加的情况下，煤价将稳中偏强运行。煤炭供给端收紧叠加部分用煤终端或在国庆节前开展集中补库，煤炭价格或迎来小幅反弹。
分析认为：当前在需求转淡同时供给受限、库存下滑的背景下，煤炭价格或将保持坚挺。一方面， 70 年大庆即将到来，主产地环保安监加强，部分煤地区煤价止跌上涨。另一方面，入秋以后，淡季到来，下游六大电煤炭库存跌破 1600 万吨，水电也即将进入乏力期，东北地区冬储需求预期，叠加主要外运铁路逐步开展秋季集中修，多因素作用下产地情绪转好，煤价整体坚挺。整体来看，现阶段煤炭供需同步缩量，尤其是产地供给收紧预期下，港口煤价或将保持坚挺。国庆之后大秦检修结束供应恢复，经过国庆期间的消化库存，节后下游迎来另一波补库需求，届时会带动煤价的上涨。
2、动力煤
本月本月国内动力煤市场价格震荡偏强。9月气温转凉，电厂日耗走低，库存减少但仍处于高位。宏观方面，经济数据整体稳定，政策多释放宽松利好，中美亦互表善意，贸易局势有所缓和，市场情绪小幅提振;受国庆期间保供影响，叠加9月10日-10月10日华北地区货车将受到限行、停运、禁运影响，下游询货增多。产地方面，榆林地区环保安全检查严格，内蒙古进行煤管票限制，总体供给收紧。时下煤矿生产正常，客户采购积极，库存低位，由于国庆期间部分区域用煤企业限产，矿方对后市多持看稳预期。
内蒙：本月内蒙地区市场价格。产地方面，内蒙地区黄陶勒盖巴彦高勒煤矿9月30日至10月7日停产检修，该矿年产能约400万吨。目前产地部分民营煤矿逐步停产，停产天数约20天左右。随着国庆节临近，煤炭运销情况都较为低迷。国庆期间保安全，后期停产煤矿会增多，各种检查及煤管票管控也会日趋严格，供应缩紧对煤价有支撑。近期港口价格多持稳未有回落，供货商报价仍较坚挺，现货价格偏稳。
山西：本月山西动力煤市场价格保持坚挺。产地方面，朔州所有煤矿于9月25日至10月2日停产，影响产能约1.8亿吨。与此同时，河北发往北京方向货车停运三天，上游供应紧张形势依然持续。不过下游采购也非常谨慎，目前北方环渤海港口锚地船数量持续低迷，电厂采购非常谨慎，加之电煤需求进入传统淡季，库存可用天数居于高位，近期并没有明确的采购需求。供需形势变动有限，动力煤价格也难有明显波动。临近国庆产地煤矿以及下游企业开工率均有下滑的趋势，煤炭供需将呈双弱的局势，矿方认为，下游终端及港口库存高位，且高危企业也将处于停产状态，整体呈现供需两弱，预计短期之内煤价将小幅震荡运行。
综合来看，当前供货商基于国庆假期临近，主产地供给收缩、部分煤种供应结构性偏紧，报价稳定。港口市场成交清淡，价格依旧持稳为主，坑口煤价坚挺对于港口提振作用有限。时下下游火电淡季效应突出，受电厂检修及南方建材行业错峰政策影响，终端消费以维持现状为主。目前来看，国庆供应缩减预期较强，下游普遍加快采购进度，叠加产地政策多发，煤价支撑力度较强。
后市展望，大庆前安监力度不会放松，供给受限;从需求端来看，沿海电厂去库存效果显著，现在基本达到往年水平。综合来看，受前期坑口煤价涨幅过大影响，市场采购情绪有所转弱。且受下游电厂高库存限制，预计煤价涨幅收窄或煤价维稳，短期内稳中偏强运行。
3、炼焦煤
本月国内炼焦煤市场价格震荡走弱。上旬：8 月山西太原二青会期间，焦化企业临时性限产，结焦时间延长，整体供给收缩预期仍存，考虑宏观风险释放对工业品的打压，炼焦煤价格多稳中偏强运行。从近期需求看：一方面，8 月下旬钢材市场弱势运行，钢厂利润压缩，对原材料价格打压力度增货量，市场降价预期强，而且山西的二青会结束后，限产焦企开始复产，焦炭量增加，但钢企采购却放缓，使得焦化厂心态转弱。当前而言，煤矿整体需求继续转好，但部分配煤销售仍有压力，焦企后市复产有利于提振焦煤需求，短期看焦煤价格保持稳定。
山西：本月山西地区焦煤价格涨跌互现。供给面，主产区维持常态化生产，部分洗煤厂出现停限产现象，但对整体供应不构成实质性影响。下游面：焦价落地对焦煤无明显拉涨，焦企限产反而对需求产生较大利空。当前看，临汾、吕梁地区优质主焦煤供应偏见，价格相对坚挺;长治地区瘦焦煤出货不畅，部分煤矿库存难销，价格有下降风险。整体来看，优质焦煤价格继续维持平稳，而个别配煤品种销售压力影响不排除率先下跌可能。
山东：本月山东地区焦煤市场煤价主稳。八月初，国家煤炭安监总局发布《关于国家煤矿安全监察局关于开展煤矿安全生产综合督查工作的通知》，要求煤矿在 8 月下旬到九月底之间进行安全检查，执行煤矿去产能和严格排插安全隐患等。供给面：安徽地区煤矿集中度高，煤炭产量不排除减少可能。当前而言，主产地供应端整体变化不大，煤矿整体需求继续转好，但部分配煤销售仍有压力，焦企后市复产有利于提振焦煤需求，短期看焦煤价格保持稳定。
当前看，8月中旬以后，随着山西二青会的结束，山西部分地区限产影响逐渐减弱，焦企开启陆续恢复，焦企或将恢复正常生产状态。目前焦企普遍库存低位，业内新订单少，贸易商呈观望状态。当前多数煤矿持观望态度，后期钢焦企业限产执行到位，炼焦煤市场需求进一步降低，煤价下调的压力较大。
8月国内炼焦煤市场展望
整体而言，当前焦煤市场经过8月初的价格集中调整后，目前焦煤市场进入了平稳期，价格暂无明显波动，其中优质焦煤需求良好，价格相对坚挺，而配焦煤需求不温不火，价格弱稳运行。后期来看，焦煤生产端相对平稳，而下游焦炭有触顶风险，触顶以后焦炭有下行压力，因此后期不排除焦化厂继续打压焦煤的可能，焦煤市场仍有承压风险，短期仍将延续弱势，反弹难度较大。
4、无烟煤
本月本月国内无烟煤市场价格暂稳为主。本月70年大庆临近，产地环保安检趋严。安全生产升级，产量释放收紧，对市场支撑加大，另外，近期产地近期民用块煤销售好转，价格得到一定支撑。整体市场成交无明显变动，月底市场人士观望情绪继续增加。现阶段无烟煤市场供需偏宽松关系仍未改变。
本月上旬：从供需面来看，主流产地主产地山西、河南等地区受环保影响继续保持低位，部分企业不同程度减负荷，企业目前主发前期预收订单，新单跟进不足，库存压力暂时不大;商家基于风险考虑不愿大量备货，等待行情明朗。
本月中旬：从供需面来看，近期下游用户对民用煤采购积极性增加，部分煤矿表示中块煤发运节奏较快，但下游化工、冶金等行业对无烟煤需求未有明显变动，需求端整体对市场支撑有限;而供应端，现阶段除部分煤矿因搬家、检修等因素影响生产不正常之外，多数矿井保持正常开工，目前无烟煤市场供需关系仍保持偏宽松状态。
目前看来：国内无烟煤市场价暂稳为主，本月前期降价煤矿开始止跌观望。供应上涨遇上需求平淡，涨跌两难近日，无烟煤价格整体价格暂稳;部分市场暂稳，供需僵持，价格上涨缺乏大单成交。
后市预测：供给面：产地环保、安检趋严，无烟煤产量继续缩减，届时不排除当地有煤矿有上涨无烟煤价格的可能;月底市场人士观望情绪继续增加。下游面：临近国庆，环保及安全管控势必会加强，产量释放收紧，对市场支撑加大。无烟煤价格近期内将持稳。后期煤价波动幅度在20元/吨。
5、喷吹煤
本月本月国内喷吹煤市场价格小幅回落。供给面：矿方多保持整体供应偏宽松，煤矿受下游洗煤厂或者钢厂采购需求欠佳影响，出货尚有一定压力;且国庆前夕部分区域钢厂或将面临限产的可能，喷吹煤市场仍承压下行整体弱势，多数钢厂基于买涨不买跌，对原料煤采购积极性欠佳。本月喷吹煤市场价格弱势为主。
本月上旬：国内喷吹煤市场价格弱稳为主。从供需上来看，主产区受钢材市场大跌以及近期期货盘面大幅下挫影响，喷吹煤市场预期悲观;需求端，考虑钢厂利润微薄，同时考虑七十周年大庆，后期钢厂高炉仍有限产预期，对原料采购多按需采购为主。
本月中旬：国内喷吹煤市场价格弱势下行。矿方多保持整体供应偏宽松，煤矿受下游洗煤厂或者钢厂采购需求欠佳影响，出货尚有一定压力;且国庆前夕部分区域钢厂或将面临限产的可能，喷吹煤市场仍承压下行整体弱势，多数钢厂基于买涨不买跌，对原料煤采购积极性欠佳;面对目前低迷市场行情，商家对于后市看法谨慎，大多持观望心态。
目前看来：喷吹煤市场价格弱稳整理，月底个别地区及外围钢厂发货减少，高炉开工增加，市场喷吹库存继续下降。盘螺资源相对充裕，低价资源偏多，价格难言坚挺;后续或有少量补库需求，商以走货降库为主。
后市预测：综合来看，煤矿供应端高位稳定，考虑面临七十周年大庆，河北区域钢厂或将面临限产的可能，基于买涨不买跌的心态，同时矿方库存也在相对充足水平，短期喷吹煤市场仍将稳中偏弱运行。预测喷吹煤价格调整幅度在 28 元/吨。
二、本月国内煤炭市场价格分析
1、动力煤价格分析
本月坑口动力煤盘整为主，鄂尔多斯地区5500大卡坑口价为365元/吨，较上月末持平;榆林坑口价为408元/吨，较上月末上涨7元/吨，涨幅1.75%;大同车板价435元/吨，较上月末下跌5元/吨，跌幅1.14%;枣庄605元/吨，较上月末持平;阜新570元/吨，较上月末上涨20元/吨，涨幅3.64%。
2、炼焦煤价格分析
本月山西地区焦煤价格弱势下跌。晋中地区焦精煤1135元/吨，较上月末下跌50元/吨，跌幅4.22%; 吕梁地区焦精煤1175元/吨，较上月末下跌50元/吨，跌幅4.08%;临汾地区主焦精煤1550元/吨，较上月末下跌40元/吨，跌幅2.52%。
3、无烟煤和喷吹煤价格分析
本月国内无烟煤市场价格暂稳为主。本月 70 年大庆临近，产地环保安检趋严。安全生产升级，产量释放收紧，对市场支撑加大，另外，近期产地近期民用块煤销售好转，价格得到一定支撑。整体市场成交无明显变动，月底市场人士观望情绪继续增加。现阶段无烟煤市场供需偏宽松关系仍未改变。
本月国内喷吹煤市场价格小幅回落。供给面：矿方多保持整体供应偏宽松，煤矿受下游洗煤厂或者钢厂采购需求欠佳影响，出货尚有一定压力;且国庆前夕部分区域钢厂或将面临限产的可能，喷吹煤市场仍承压下行整体弱势，多数钢厂基于买涨不买跌，对原料煤采购积极性欠佳。本月喷吹煤市场价格弱势为主。
三、本月国际煤炭市场价格分析
本月国际市场煤价涨跌互现。截止 9 月 29 日，欧洲 ARA 煤炭价格 59.82 美元/吨，较上月上涨 8.96%;澳洲市场纽卡斯尔港煤炭价格 62 美元/吨，较上月下跌 4.62%;南非理查德湾煤炭价格 60.1美元/吨，较上月上涨 0.17%。
进口动力煤市场：广州港印尼烟煤 Q5500 价格为 645 元/吨，月环比持平;南非烟煤 Q6000 价格为 715 元/吨,月环比持平;澳洲烟煤 Q5500 价格为 645 元/吨，月环比持平。
四、本月煤炭港口市场分析
1、本月煤炭港口价格分析
截止9月29日，秦皇岛大同优混Q5800价格为615元/吨，较上月末上涨2元/吨，涨幅0.33%;山西优混Q5500价格为587元/吨，较上月末上涨2元/吨，涨幅0.34%;秦皇岛普通混煤Q5000价格为518元/吨，较上月末上涨5元/吨, 涨幅0.97%;秦皇岛普通混煤Q4500价格为456元/吨，较上月末上涨9元/ 吨，涨幅2.01%。
2、本月煤炭港口库存分析
9 月份港口煤炭库存下滑。截止 9 月 29 日，环渤海三港(秦皇岛港、京唐港和曹妃甸港)合计库存 1299.5 万吨。9 月份以来动力煤各环节库存呈现去化态势，加之大秦线检修减少秦港调入量，沿海煤耗维持较高水平、库存去化较为理想，预计动力煤价格在未来一个月有望呈现稳中有升态势。国庆前供给受限，行业淡季需求下滑，库存较前期有所下降的背景下，煤炭价格或将保持坚挺。
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