今日秦皇岛港山西产Q5500动力末煤平仓价为576元。需求端：内外环境共振制约电煤消费，当月火电发电量增速年内三次转负，火电增速遭遇降档危机。进入理论传统淡季，消费总量、强度下移。终端面临淡季去库，冬储补库逻辑犹在。
供给端：10月加开重要会议，安监形势加码。为稳定价格，政策调控在内产及进口之间转化，形成以11月初为节点，“内紧外松”向“内松外紧”转化逻辑。双主力合约市场还在过渡阶段，警惕移仓逆逻辑风险。
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