一、本月煤炭市场综述与展望
1、概论
7月份国内煤价整体震荡偏弱。本月用煤旺季下游企业耗煤需求持续平淡，同时供给又有所释放，煤价整体偏弱势，市场价格承压下行。本月先进产能释放远高预期，供应维持平稳，煤炭市场不具备大涨条件。
截止7月30日，全国动力煤BTCI价格指数515元/吨，较上月末下跌1元/吨;全国炼焦煤BCCI价格指数1196元/吨，较上月末下跌18元/吨;全国无烟煤BACI价格指数921元/吨，较上月末下跌43元/吨;全国喷吹煤BPCI价格指数942元/吨，较上月末下跌26元/吨。
宏观方面，2019年6月工业企业利润6049.8亿元，单月同比下降至-3.1%，较5月的1.1%回落4.2个百分点。2019年6月份工业企业营业收入累计0.9万亿元，累计同比增速4.7%，较1-5月回落0.4个百分点;利润29840亿元，累计同比增速-2.4%，回落0.1个百分点;经PPI调整后，6月实际营业收入同比增速为4.4%，较1-5月回落0.3个百分点。本月表现较好的行业仍然是部分采矿业、基建及消费行业;供给侧行业表现依然不佳，黑色金属冶炼及压延加工业、化学纤维制造业、有色金属矿采选业、汽车制造、造纸及纸制品业、以及石油、煤炭及其他燃料加工业跌幅超过20%。在中美贸易不确定的情况下，工业及制造业仍然面临较大的外需下行压力，下半年工业企业利润增速仍以低增速波动为主。
产量方面，6月份，全国原煤产量33335万吨，同比增长10.4%，增速比上月扩大6.9个百分点;环比增加2096万吨，增长6.71%。6月份，全国日均原煤产量1111万吨，比上月增加103万吨。1~6月份全国原煤产量175820万吨，同比增长2.6%，增速较1~5月扩大1.7个百分点。从数据上看，晋陕蒙新贵鲁六省份的原煤产量全国遥遥领先，合计生产原煤28022.6万吨，占全国产量的84.06%。其中，新疆的原煤产量增长最快，北京市因为大力度压减煤炭用能，该市原煤产量为4万吨，同比降79.9%，降幅为全国最大。今年以来，尽管安全、环保检查持续进行，但先进产能也在加快释放，新增产能加快生产，原煤产能增加明显。随着煤矿安全生产设施不断完善、环保措施逐步到位，煤炭有效供给质量将不断提升。
进口方面，2019年上半年两个事件对进口煤影响较大：一是澳煤进口限制，二是中美贸易摩擦。6月份，进口煤炭2710万吨，同比增长6.4%;上半年进口煤炭1.54亿吨，同比增长5.8%，一季度为下降1.8%。今年进口煤平控实行的是按需分配政策，进口煤炭数量不超去年的平控政策，每个电厂按需求分配相应的进口额度。部分电厂想先用完今年的额度来保证明年相应的进口额度，因此导致了上半年进口量同比增加较多。且当前澳煤政策仍不明朗，中美贸易战较为反复还未有定论，相关的进出口也受到影响，尤其劣质煤进入中国市场难度较大，整体对于沿海市场冲击也将减弱。整体预计下半年煤炭进口量较上半年或将相差不大。
市场方面，今年前半年主产区产量呈稳步增加态势。具体来看，陕西榆林等产地财政压力大，煤矿基本全部复产，并取消煤管票的月度限制，供应宽松仍将持续;山西晋北地区受港口发运倒挂影响，贸易商采购情绪偏低，但受当地环保严格及煤场库存较低影响，煤价局部调整;内蒙鄂尔多斯地区环保及煤管票管控，产量供应有限，多数矿长协煤发运和周边化工采购需求尚可，煤矿库存压力不大，行业跟踪|煤炭 研究报告
价格整体弱势。当前看，进口煤限制加强，国庆70周年和山西“二青会”等活动扰动煤炭供应，可能对国内煤价形成一定支撑。
综合而言：进入7月份，煤耗水平季节性攀升而产生的需求拉动力被高位库存对冲，而下游用煤企业因错峰停产、限产等因素的影响，采购积极性较差，导致本月煤价跌幅较大，后期煤炭供应量依旧稳步增加。
分析认为：当前煤炭供需仍趋于宽松，陕西煤管票放开后产地煤炭供应能力明显提升。电厂耗煤随着暑期到来虽有提升预期但受水电发力、特高压西电东送等因素影响预计提升空间有限，同时电厂、港口高库存煤价的抑制仍存，预计短期内煤价或以窄幅震荡为主。
2、动力煤
本月本月国内动力煤市场价格走势偏弱。7月份全国步入盛夏，动力煤供需仍趋于宽松，同时电厂高库存、产地煤及进口煤高供给对煤价的抑制，煤价整体不具备向好基础。具体来看，上旬陕西榆林煤管票放开以后，大部分煤矿并未增产，由于下游需求较差，内蒙古鄂尔多斯地区大部分煤矿出货情况一般，库存较高;中旬以后，山西地区接到环保局通知，7月18日前铸造业完成停产，煤炭需求下滑。下旬看，随着南方气温逐步升高，沿海六大电厂日耗预期回升中，给予市场一定支持，参与者情绪得到提振。整体来看，动力煤供需仍趋于宽松，电厂耗煤随着暑期到来虽有提升预期但空间不大，同时电厂高库存、产地煤及进口煤高供给对煤价的抑制仍存，预计短期内煤价或以窄幅震荡为主。
内蒙：本月内蒙地区整体震荡走弱为主。本月动力煤市场供给宽松结构仍在，下游价格弱势和钢厂需求下滑影响下，产地煤价承压下行。具体来看，上旬华南华东整体气温提升明显，但下游需求疲软，整体日耗仍然处于较低水平，各地库存不短累积，压制港口价格;中旬以后，鄂尔多斯地区开始控制火工品，有部分露天煤矿因为领取不到火工物料而停止开采，8月以后，因70周年大庆临近，陕蒙两地火工品有可能全面停供，届时对于露天煤矿的开采将产生较大影响，叠加下游需求持续低迷传导致使产地运行压力渐增。下旬下游电力企业耗煤量迅速攀升，市场旺季需求增加对市场有一定提振，在下游港口及电厂高库存下，产地高热值煤种价格继续承压下行。
山西：本月山西动力煤市场价格下行为主。本月动力煤下游需求偏弱，同时供给又有所释放，煤价整体偏弱势。具体来看，上旬进入传统的用电高峰季之后，电厂始终保持一个积极补充库存的状态，库存不能得到有效的消耗，对动力煤价格形成一定的压制。中旬同煤集团永定庄煤矿发生安全事故，山西加强安全检查力度。各类安监环保检查、煤管票管控、拉煤车治超、扫黑除恶等预计将在产地贯穿全年，产地供应紧张的情况预计将持续。加之澳洲进口煤受限、进口量环比继续回落，供给端继续承压。下旬以后，随着气温升高用电需求增加，电厂可用天数大幅减少，下游采购意愿回升，秦港调出量明显增加、沿海运价回升，需求端持续回暖。叠加山西省二青会举办期间环保预期、预计后期动力煤价格整体震荡调整为主。
综合来看，下旬以来，日耗正式恢复，终端整体调入继续维持高位，但是港口的中间环节库存还比较充足，现货价格仍然不容易有太大波动。行业跟踪|煤炭 研究报告
后市展望，七月下旬至八月上旬南方多地将持续高温天气，沿海电厂日耗整体呈上升态势，但因电厂处于去库存阶段，用煤需求提升有限，短期之内港口煤市持续上涨缺少支撑，预计价格将继续小幅震荡运行。
3、炼焦煤
本月国内炼焦煤市场价格弱势走跌。本月受供需结构失衡影响，焦煤稳中偏弱运行。具体来看，上旬焦企开工小幅下滑，且钢厂方面焦煤库存大幅累积，焦煤需求疲软，现货屡次调降;中旬山西、山东等主产地矿井生产相对稳定，致使目前增库相对容易，速度较快，焦煤供应端充足，各地均出现不同程度的降价;下旬以后，焦炭价格止跌上涨，焦企放缓对焦煤价格打压，煤矿出货增多，低硫主焦煤需求较好，主产地个别矿小幅探涨。当前煤矿普遍表示，近期下游采购积极性提高，出货略有好转，但不足以支撑矿方价格普遍上涨。从近期情况看，虽政策约束均在减弱，但下游相对影响较大，焦炭需求承压。考虑到煤价位于低位，钢焦企业有一定补库迹象，不过，补库力度相对有限。预计短期焦煤价格或持稳为主。
山西：本月山西地区焦煤价格局部下调。本月焦炭价格持续承压下挫，主焦煤及喷吹煤等主要煤种价格也受到影响出现一定程度的回落。具体来看，上旬山西开展环保大检查，仅有少数企业受到影响，大部分企业生产较为稳定;中旬一些性价比较高的焦煤以及前期深跌的配焦煤，伴随下游适当补库，出货逐步好转，但长治以及济宁地区的配焦煤价格仍继续承压;下旬随着山西个别焦企首轮提涨的落地，焦煤市场情绪得到提振，部分品种开始小幅探涨。当前煤矿多以前期订单为主，整体需求稳中向好。整体看，近期焦炭存在一定的企稳迹象，部分焦炭品种提涨落地，但下游钢铁由于开工影响对焦炭的需求不甚积极。随着环保大检查的逐步推进，或将影响主流产区开工，从供给端给予焦煤焦炭一定的价格支撑。
山东：本月山东地区焦煤市场煤价稳中趋弱。上旬个别主流大矿由于自身库存压力，开始出现减产现象;中旬钢厂及焦企对于焦煤又补库计划，对焦煤市场有支撑;下旬以后山东潍坊、临沂焦企严格限产，短期产量受限，且山东其他地区环保有趋严迹象，各地检查力度加强，临沂地区焦企停产对鲁南煤炭需求有所减弱，其他地区焦煤仍维持平稳，目前需求情况尚可。短期来看，焦煤价格或稳定运行。
当前看，近期焦化厂多保持按需采购，煤矿出货情况有所改善，部分前期超跌煤种价格有所上调，其他煤种基本以稳为主。下游：8月钢厂仍有较强的限产预期，焦炭价格上涨难度较大。
7月国内炼焦煤市场展望
整体而言，时下国内供应稳中有升，山东地区煤企压力更加明显，如果后面限产进一步加码，焦煤市场难有太明显起色。当前看，钢厂对焦炭需求依旧偏弱，焦炭价格继续上涨动力不足。钢焦企业对炼焦煤采购仍较为谨慎，钢焦走势不明确的情况下，炼焦煤市场多持稳运行。后期价格走势取决于下游需求情况。
4、无烟煤
阶段性下调无烟块煤、末煤价格，市场利空。
本月上旬：无烟煤市场价格主稳个调。供应方面，由于夏季雨水多，空气相对较好，环保影响有限，煤矿正常生产，煤矿供应端相对有保证。需求方面，下游用户对化工煤多签订固定量的合同，走货较为平稳，用户对无烟块煤仍是按需采购为主，短期内化工用煤需求难有明显增加;末煤市场相对偏弱，部分煤矿出货继续承压。无烟块煤、末煤有所分化，供需两端持续博弈。
本月中旬：无烟煤市场价格弱势下行。蓝天保卫战收官将近，煤炭产业执行季节性停限产，各地煤矿生产、运输受到一定影响，虽产量充足，但销售不畅，各矿库存不断攀升。从需求来看，受季节、环境等因素影响，水力发电优势明显，下游用煤企业、贸易商对民用煤采购需求不高，企业减少或谨慎采购，煤炭市场下行压力仍然存在。
目前看来：国内无烟煤价格随市场形势弱势震荡，煤矿出货一般，局部地区受国家政策和季节影响，价格下调，以提高市场需求，加大出货量。而下游化工企业和电厂对原料煤需求无太大波动，仍然以按需采购为主。
后市预测：整体来看，夏季雨水偏多，环保政策加严，无烟煤市场短期内难有反弹，价格或将下调。预计后期国内无烟煤市场价格弱势下行为主，无烟块煤、末煤或跟随市场小幅调整，调整幅度在30元/吨左右。
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二、本月国内煤炭市场价格分析
1、动力煤价格分析
本月坑口动力煤涨跌互现，鄂尔多斯地区5500大卡坑口价为377元/吨，较上月末上涨4元/吨，涨幅1.07%;榆林坑口价为426元/吨，较上月末下跌33元/吨，跌幅7.19%;大同车板价450元/吨，较上月末上涨15元/吨，涨幅3.45%;枣庄610元/吨，较上月末下跌8元/吨，跌幅1.29%;阜新560元/吨，较上月末下跌5元/吨，跌幅0.88%。
2、炼焦煤价格分析
本月山西地区焦煤价格弱势下行。晋中地区焦精煤1175元/吨，较上月末下跌150元/吨，跌幅4.08%;吕梁地区焦精煤1215元/吨，较上月末下跌50元/吨，跌幅3.95%;临汾地区主焦精煤1550元/吨，较上月末下跌40元/吨，跌幅2.52%。
3、无烟煤和喷吹煤价格分析
本月国内无烟煤市场价格弱稳运行。近期受环保及季节的双重影响，无烟煤需求偏弱，主流煤企阶段性下调无烟块煤、末煤价格，市场利空。需求方面，工业需求目前不温不火，化工企业仍是按需采购为主，用户对化工煤需求短期难有增长点，山西、河南等地区大矿主供长协户为主，当前发运较为稳定，但局部地方矿出货承压较为明显，继续执行相关量价优惠政策。预计后期国内无烟煤市场价格弱势下行为主，无烟块煤、末煤或跟随市场小幅调整。
本月国内喷吹煤市场价格局部下调。截至日前，山西、河南、河北等地区喷吹煤主流市场一轮降价已经落地，但降价之后市场煤与大矿价格仍存一定价差，加上受唐山地区钢厂限产执行相对严格等因素的影响，用户对原料煤采购需求不高，产地煤矿喷吹煤供应趋于宽松。预计短期喷吹煤市场以稳运行为主，后期还需多关注环保政策和钢煤市场博弈情况。
三、本月国际煤炭市场价格分析
本月国际市场煤价上涨。截止7月30日，欧洲ARA煤炭价格57.73美元/吨，较上月上涨18.30%;澳洲市场纽卡斯尔港煤炭价格77美元/吨，较上月上涨6.94%;南非理查德湾煤炭价格65.8美元/吨，较上月上涨0.49%。
进口动力煤市场：广州港印尼烟煤Q5500价格为653元/吨，月环比下跌1.8%;南非烟煤Q6000价格为723元/吨,月环比下跌2.3%;澳洲烟煤Q5500价格为653元/吨，月环比下跌1.8%。
四、本月煤炭港口市场分析
1、本月煤炭港口价格分析
截止7月30日，秦皇岛大同优混Q5800价格为621元/吨，较上月末下跌10元/吨，跌幅1.58%;山西优混Q5500价格为593元/吨，较上月末下跌9元/吨，跌幅1.5%;秦皇岛普通混煤Q5000价格为513元/吨，较上月末下跌10元/吨，涨幅1.91%;秦皇岛普通混煤Q4500价格为440元/吨，较上月末下跌2元/吨，跌幅0.45%。
2、本月煤炭港口库存分析
7月份港口煤炭库存环比以上行为主。截止7月30日，环渤海三港(秦皇岛港、京唐港和曹妃甸港)合计库存1134.5吨，较上月末增加193.5万吨。7月环渤海库存依旧维持高位水平，下游补库需求释放有限，动力煤市场呈现旺季不旺特征。当前看，煤炭市场经过三年多供给侧改革，主产地库存去库存加快，下游电厂库存增多，两者分化加大。受到先进产能释放影响，主产地库存有缓慢增加趋势，供应充足，煤炭供应压力得到有效缓解。7月下旬，电厂日耗持续攀升，对沿海煤市形成一定的价格支撑，但考虑到港口及电厂库存依旧高位，动力煤价格涨幅有限。
(关键字：煤市 偏弱)