<h1>海通煤炭行业周观点:供需状况不错,焦煤可以期待</h1>
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	<span>2018-1-22 10:14:01</span>来源:<span>页面</span>作者:<span></span>
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	<div class="v2_comtent_info03">
		<ul>
			<li><b class="v2_content_ico04">导读:</b></li>
			<li>库存改善明显,旺季值得期待。本周期货主力合约焦炭环比-1.4%至1987元/吨、焦煤环比-4.9%至1288元/吨,动力煤环比+1.9%至646元/吨。</li>
		</ul>
		<ul>
			<li><b class="v2_content_ico05">关键字:</b></li>
			<li>海通 不错 期待</li>
		</ul>
		<div class="clear_hu"></div>
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	<div class="over_x"><p>投资要点:</p>
<p>库存改善明显,旺季值得<b>期待</b>。本周期货主力合约焦炭环比-1.4%至1987元/吨、焦煤环比-4.9%至1288元/吨,动力煤环比+1.9%至646元/吨。期货价格走弱后企稳符合预期。本周钢铁下游补库速度减缓和厂商库存下降是个好迹象,或由于本周天气较好需求乐观,然而下周又会面临较严酷的天气(中国新闻网),或会再有波动。但我们认为,稍远看,目前需求还是好于市场预期的,3月后的开工复产仍然值得乐观。</p>
<p>受下游需求恢复影响,动力煤继续小幅上涨。本周天气虽然有所回暖,但下周又将遭遇大幅降温(中国新闻网),煤炭供暖需求又将上升,但工业需求或许会有下降,我们总体判断日耗煤可能会有小幅上升,并面临一定程度运输困难。Wind数据显示,本周秦港库存环比持平,环渤海库存环比有小幅上涨,六大电厂库存环比上升0.4%至1033万吨,六大电厂日耗较上周的74.5万吨/天下降1.4%至74万吨/天,年关将至,市场上有地方矿停产的消息,但实际停产并非严格要求,所以还是有再复产的可能(煤炭江湖),另外由于陕北鄂尔多斯等地矿上库存仍然很低,虽然电厂库存略有增长,但实际并没有太大压力,我们认为,煤价仍然以乐观为主。</p>
<p>焦炭产能利用率回升,环保治理可能抑制其可持续性。Mysteel数据显示,本周焦化产能利用率继续提升0.7个点至75%,焦炭价格第三轮下跌,12月以来三轮合计下跌近250元/吨(Mysteel),钢厂焦化厂焦炭补库意愿开始下降,全国30家独立焦化企业平均吨盈利下降70元/吨至349元/吨(Mysteel),但由于钢厂扩产的意愿也在增加,钢厂焦炭库存仅略有上升,我们认为,整体下游需求还<b>不错</b>。</p>
<p>焦煤本周库存减少,山西减量重组利好焦煤价格。山西本周发布推进煤矿减量重组的实施意见(搜狐网),对于生产能力小于60万吨/年的拟核增生产能力的101座近4000万吨矿井其中近30座焦煤矿井(中国太原煤炭交易中心),其中还有不少是在产的矿井,其次,山西和河南环保大清理(环保部网站,河南政府网),洗煤厂需求和开工有继续下降的可能,对焦煤的供给构成压力,大型国有焦煤企业对需求下降也普遍采取减量模式,不堆存库存,导致焦煤价格持续稳定。本周钢厂焦煤库存下降,焦化厂主动补焦煤库存。本周的钢贸商钢材补库增速回落,贸易商还是比较理性,钢厂库存仍然下降,整体钢材下游需求格局还不错,我们认为,2018年3月的开工预期还是值得期待。</p>
<p>投资建议:钢厂库存下降,贸易商补库略有放缓,目前看下游需求还不错,3月的供需格局仍然值得期待。个股建议关注:山西焦化,雷鸣科化,潞安环能,露天煤业,陕西煤业,神火股份,陕西黑猫,山煤国际,开滦股份,平煤股份,冀中能源,阳泉煤业,上海能源,中煤能源,中国神华,新集能源,蓝焰控股,瑞茂通,*ST郑煤。</p>
<p>风险提示:政策限产恢复和需求恢复时间不确定</p>
<p>(关键字:海通 不错 期待)</p></div>
	<div class="v2_comtent_info04">(责任编辑:01170)</div>