一、5月煤炭下游钢市概述
    钢材市场：5 月份国内钢材市场延续上月走势继续下行，且跌幅有所加大。月初国内钢材市场继续弱势运行，市场信心极度缺乏，成交低迷，虽然钢材库存有所下降，但市场阴跌不止，中旬以后大部分地区、大部分品种的钢材价格下降幅度和下降速度都逐渐加快，钢材市场整体跌幅也明显放大，一些品种直逼去年价格低点。主导钢厂六月份出厂价格的下调，也给市场带来了进一步的下滑空间。随着宏观政策面利好的因素逐渐增多，铁路等基建投资力度的加大，下月份价格震荡反弹的概率较大，但钢材市场的弱势短期难以扭转。
    截至6月1日，全国重点城市钢材库存1595万吨，比5月初下降了116万吨，建材库存回落10%，热轧小幅回落，其他板材品种基本没有变化，国内钢材市场供大于求的局面短期内仍难以改观。价格方面，截至5月31日，国内10大重点城市Φ25mm三级螺纹钢均价为4161元/吨，比上月同期下降180元 /吨。Φ6.5mm高线均价为4080元/吨，比上月同期下降210元/吨。5.5mm热轧卷板平均价格为4174元/吨，比上月同期下降167元/吨。 20mm中厚板价格为4146元/吨，比上月同期下降237元/吨。1.0mm冷轧板卷平均价格为5052元/吨，比上月同期下降134元/吨。
    焦炭市场：5 月份焦炭市场仍然弱势运行，价格以小幅下调为主。钢材市场持续疲软运行，钢企盈利状况堪忧，在此情况下，钢企对焦炭采购控制力度逐步加大，进一步下调了焦炭采购价格，致使焦炭市场价格持续走低，河北、东北、山西、山东、内蒙等地区焦炭市场均先后出现了不同程度的下跌，国内焦炭市场整体处于下滑态势。由于钢材市场未有明显好转，预计焦炭市场仍将继续弱势运行。截至5月31日，山西太原二级冶金焦含税出厂价格为1710元/吨，较上月底下降40元/吨；唐山二级冶金焦含税到厂价格1850元/吨，较上月底下降40元/吨；河南平顶山地区二级焦炭含税车板价在1800元/吨，较上月底下降70元/吨。
     二、炼焦煤市场概况
    5月份炼焦煤市场弱势依旧。尽管一些煤企业出于库存压力对于炼焦煤价格加大了优惠力度，但由于本月钢材市场非常疲软，加之钢企煤炭库存高居不下，且受到进口炼焦煤的冲击，炼焦煤市场疲弱态势没有任何好转，相反，有进一步加剧的趋势，炼焦煤市场供过于求特征非常明显。具体表现在以下两个方面：一是重点钢企煤炭库存居高不下，而煤炭消耗量维持低位。截至5月31日，华北、东北六大钢厂煤炭库存172万吨，平均可用天数20天，由于用户煤炭库存较高，造成接卸困难，接煤意愿降至冰点；二是5月份钢材市场持续大幅下跌，钢企进一步承压，炼焦煤和焦炭等原材料价格下调预期更加强烈。在目前煤炭需求好转无望而企业普遍正常生产、资源供给过剩的环境下，后期炼焦煤市场仍将面临严峻考验，不排除价格的新一轮下挫。
     三、动力煤市场情况
    5月份原混煤市场价格总体上呈现出高位回落的调整走势。4月底大秦铁路检修结束，供给逐步恢复正常，再加上检修前南方电厂普遍提前备煤，与此同时，电煤市场正值需求淡季、消耗下降，供需关系逆转，电煤市场价格快速回落。秦港库存从4月底的523万吨升至目前的825万吨，月增幅高达58%。伴随着库存的节节攀升，动力煤价格也迅速回落，以5500大卡的品种为例，目前价格为765元/吨，比4月底下跌了20元/吨，短期跌势明显。对于后期动力煤市场走势，我们认为仍将以调整为主。沿海六大电厂存煤自3月下旬以来已连续十周上涨，截至6月1日，库存已升至1679万吨，可用天数29天，较5月初增加了218 万吨，月增幅15%；唐山区域陡电、唐电及王滩电库存也都接近上限。另外，由于目前电力需求不足，电厂负荷普遍偏低，自4月下旬以来，山东、江苏、浙江、广东等省电厂负荷一直在65-75%的低位徘徊，唐山区域电厂负荷在70-80%。用户库存充足，但需求难以释放，6月份动力煤市场将延续5月份的走势继续震荡调整。
    四、后市分析
    6月份煤炭市场总体情况比较严峻，动力煤市场继续弱势调整，炼焦煤市场再次下滑的风险进一步加大。具体来说，水电发电增多、电厂煤炭库存高企、全社会工业用电量增幅回落以及进口动力煤的影响，都将制约6月份动力煤市场的走势，市场将会以弱势运行为主；由于钢材市场难以有明显的改观，加之钢铁企业煤炭库存仍然处于高位，在国家宏观调控政策不足以发挥明显刺激性作用的前提下，6月份炼焦煤市场疲软态势很难改变。

(关键字：煤炭 价格 炼焦煤)