虽已进入旺季，但现货端压力渐显，玻璃厂家连续八周的累库让玻璃市场悲观情绪再度主导盘面。
现实与预期双双走弱，玻璃价格重心下移
采访中，记者了解到，玻璃整体基本面处于供应高位、成交走弱，进一步导致企业库存持续累积，价格重心也不断下移。
目前，现货端的压力处于旺季不旺的阶段，企业成交持续走弱导致本周企业库存大幅累积。据统计，本周沙河地区累库幅度高达31.18%，湖北地区累库幅度17.98%，而东北、西南、西北地区累库程度分别为25%、15.59%、8.55%，导致市场进一步的悲观情绪。
据期货分析师张凌璐介绍，临近国庆，玻璃下游深加工本就存在季节性减少采购的情况，再加上北方地区持续多日的阴雨天气对成交产生了进一步影响。
“目前沙河地区玻璃企业成交情况并不理想，大多在25%—55%的产销水平，个别企业能够达到产销平衡。玻璃供应虽然近期存在部分生产线冷修情况，但经过此前一年的提升之后，当前在产产能和产能利用率依旧处在高位。”张凌璐表示，除此之外，恒大事件的持续发酵、中秋假期间地产投资市场的大幅下跌等因素也给玻璃市场情绪带来了较为悲观的预期。
与下游玻璃不同的是，上游纯碱价格依旧处在高位。目前，纯碱现货市场供需形势平稳向好，联碱装置开工率大幅下挫拖累行业加权平均开工率跌幅超7%，生产企业库存持续去化，盘面强势振荡，主力合约再创历史新高。
据魏朝明介绍，纯碱期货走势很好反映了当前低开工、低库存、高需求的市场状况。本周纯碱厂家加权平均开工负荷70.5%，较上周下降7.7个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工76.2%，联碱厂家加权平均开工61.3%，天然碱厂加权平均开工100%。本周国内纯碱厂家库存总量在30万吨左右，环比减少7.7%，持续下滑。
“供应方面，近期纯碱供应量低位波动，能耗‘双控’等因素导致纯碱装置检修季过后开工率不升反降;原燃料价格攀升抬升成本线;产能占比近45%的氨碱装置因环保因素存在隐忧。需求方面，光伏玻璃价格企稳，重碱需求大环境转暖;市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域需求抱有期待;疫情防控态势持续向好，轻碱下游消费有恢复性增长预期。”在魏朝明看来，基本面支撑稳固，当前纯碱的涨势有一定的延续性。
据了解，年底130万吨连云港产能计划退出，产能存在缩减预期。四季度是光伏新增装机高峰期，到年底光伏玻璃产能预估还将增加11380吨，相应纯碱需求增加2276吨/日，需求提升约2.8%。
张凌璐告诉记者，纯碱价格的走势核心依旧是能耗“双控”政策导致的供给超预期下降。目前国内多地均下发能耗“双控”文件，涉及江苏、内蒙、云南、广东等地区，尤其江苏作为我国最大的纯碱生产省份，影响也最为突出，当地多个纯碱企业停车或减量生产。部分地区还出现限电情况，例如广东已经实行产二休五或产一休六。“国内纯碱生产水平受到较大影响，截至9月24日，国内纯碱行业开机率已降至72.26%，这与原本市场预期的6—8月行业集中检修之后生产水平将出现大幅提升存在差异，现实和预期的不匹配成为当前纯碱期、现价格不断上涨的核心动力。”张凌璐说。
需要注意的是，目前能耗“双控”已经开始影响纯碱下游需求。“徐州地区日用玻璃开工受到影响，浙江地区印染开工也受到能耗‘双控’影响。另外，浙江能源局责人表示，能耗‘双控’必须注重方式方法，避免‘一刀切’等做法。需要关注后续能耗‘双控’的具体落实情况，是否不及预期。”周小燕称。
记者发现，处于同一产业链的上下游，纯碱和玻璃有一定关联性，也各有自身特点，在供需形势不同时走出阶段性的差异走势。
“此次纯碱、玻璃的走势也反映出两者驱动的主要逻辑不同。”周小燕表示，玻璃主要在于需求弱，而纯碱更多在于供应端。玻璃是现实和预期双弱，加工订单弱，现货累库，地产销售走弱，竣工也会受到影响，远期预期走弱，另外疫情以及能耗“双控”影响的都是玻璃下游深加工开工。而纯碱更多走的是供应端的逻辑，能耗“双控”持续加码，涉及的地区江苏、青海、河南都是纯碱主产地，对盘面影响较大，加上本身纯碱库存持续下降，自身供需面较好，在能耗“双控”加码下，更是助推行情上涨。
“当前纯碱市场处于供给下降阶段，而未来一年之内行业也难以出现新增产能释放，但需求端仍是由光伏玻璃未来不断投产所导致的重质碱需求释放、新能源板块对于轻质碱需求的释放等预期较好。只是现在市场对于纯碱的核心处于能耗‘双控’导致供给大幅下降上，另外还有因烧碱价格持续上涨导致轻质碱对烧碱的替代作用凸显而导致轻质碱需求有所好转，因此导致近月合约走势异常强势，而远月合约走势相对较弱，纯碱也从Contango结构转为Back结构。”张凌璐说。
而玻璃目前除了个别生产线出现冷修情况外，还未受到能耗“双控”政策大幅影响，这就导致玻璃和纯碱在供给端就出现了明显差异。
张凌璐认为，现在纯碱的现货处于供给端下降和需求端下降的博弈，而轻质碱下游存在替代烧碱作用明显、印染行业需求下降等博弈阶段，期货市场走势目前由供给端主导。
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