菲利华是国内高端石英材料龙头，产品广泛应用于半导体、航空航天、光通讯等领域，上市以来业绩持续增长，近5年营收和净利润复合增速均在20%以上，是唯一获得国际三大半导体原产设备商认证的石英材料企业。
半导体关键材料 市场前景广阔
石英具有耐高温、热膨胀系数小、极佳的透光性、良好的电绝缘性、耐腐蚀性等优越性能，下游需求广泛涉及了中低端的光源行业(4%)、光伏行业(7%)，以及中高端的光学(10%)、光纤(14%)和半导体(65%)等门槛更高的领域，是半导体产业的关键原材料之一。
但目前，海外设备厂制定的认证体系成为制约国内供应商放量的关键因素。半导体领域要求石英材料和石英器件只有通过指定的半导体设备厂商资质认证之后，供应商才有资格进入设备厂指定的供应链采购体系，目前半导体设备企业中日本的TEL、美国AMAT 和美国的LAM 等分别占比为13.5%、17.3%和13.4%，当前国内材料企业中仅菲利华通过TEL 的低温领域认证。值得高兴的是，2019 年前三个季度，硅晶圆代工市场的CR5 在88%左右，半导体石英材料需求端高度集中且多为中资企业，国内石英材料企业一旦通过设备厂认证，依托于本土的相对低成本优势，有望较快放量带来业绩增长。
据WSTS 预计，2019 年全球半导体销售额有望达到4090 亿美元，我们预计半导体石英市场规模约为212 亿元。同时，国家陆续出台产业政策大力支持集成电路行业的发展，2017-2018 年中国半导体市场同比增速分别高达22%和20%，国内半导体石英材料需求增速有望更高;在此背景下，国内石英材料企业在受益于半导体行业终端需求高增长的同时，国产进口替代有望驱动国产石英材料渗透率逐步提升。
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