嘉能可最新公布未来3年产量计划：2020-2022年钴产量分别为2.9万、3.2万、3.2万吨，年均产量下滑约1.1万至1.4万吨。由于难以获得硫酸的原因，嘉能可位于刚果民主共和国的Mutanda矿山已经暂停运营，停产于11月25日生效。该矿2018年产量约2.7万吨，全球产量占比约20%。此前嘉能可透露，该项目从年底将矿山暂停两年，此次发布的产量计划表明，2022年矿山仍难以复产。
供需奠基，预期定调，看好钴价上行。嘉能可KCC增量不及预期，Mutanda即将维护，民采矿动力不足且品味不可逆，2020年供给明显收缩。需求端随着智能手机近期电量明显提升，5G创造新的应用场景，动力电池领域受益于海外主机厂的量产周期开启，需求再上台阶。钴作为小金属，供给高度集中带来较大弹性，预计钴价将继续上行。
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