公司动态事项公司发布2018年度业绩预告。公司2018年预计实现归属于上市公司股东的净利润3-3.3亿元，同比增长19.92%-31.91%；扣非后净利润预计为2.85-3.15亿元，同比增长95.42%-115.99%。
事项点评业绩略超市场预期，产品高端享受技术溢价公司2018年净利润略超市场预期。我们认为主要得益于：1）动力电池装机量持续高增。上海有色网数据显示，2018年我国新能源汽车动力电池装机总量为56.89GWh，同比增长56.88%，其中，三元电池装机量占比58.17%，同比增加13pcts。2）公司毛利率上升，产品结构逐步转向高端而享受技术溢价。进入2018年三季度以来，锂电池产业链上游原材料价格持续回落，跌幅不断扩大，而公司主要产品三元锂电池正极材料的价格跌幅小于上游跌幅，价差不断拉大；公司高端产品高镍三元正极材料（NCM811）价格更是基本持稳。公司海外销售Mb计价，与国内电解钴原材料价差扩大，对公司毛利率支撑作用明显。3）公司受益于规模效应，费用率有所下降。
产能布局加快，高镍多元材料有望放量公司现有锂电材料产能约1.6万吨。随着下游需求的扩大，公司现有产能已基本拉满。为缓解公司产能瓶颈，公司积极加快产能布局，已于2017年内启动江苏当升锂电正极材料三期工程，将为公司新增1.8万吨高镍正极材料产能。同时，公司开展常州锂电新材料产业基地的筹建工作，远期规划建成年产能10万吨高镍锂电正极材料，其中首期规划年产能5万吨，总投资额33.55亿元人民币，预计2023年之前陆续建成投产。随着新增高镍产能的不断投产，公司产品结构也将继续向高端挺进。高镍正极降本增效，是高能量密度政策导向下的行业趋势。公司作为高镍三元正极材料的领军者，将充分享受行业红利。
(关键字：当升科技 高镍 NCM811)