Q3碳酸锂价格下滑，单季度毛利率大幅下降：2018年第三季度公司营业收入同比增加，单季度归母净利润同比下降。虽然公司锂产品出货量较去年同期有所增长，但碳酸锂价格持续下跌拖累业绩。据wind数据，2018H1碳酸锂均价约14.7万元/吨，2018Q3碳酸锂均价降至约11.4万元/吨，降幅达22.4%,目前电池级碳酸锂报-8-8.5万元/吨，预计公司四季度销售均价和毛利率或将继续下行。
绑定LG+特斯拉，锂产品出货量有望持续攀升：公司中报已披露，18H1已投产2万吨单水氢氧化锂产能。宁都1.75万吨电池级碳酸锂，预计2018年4季度建成投产。如果产能如期释放，2018年年末公司将拥有碳酸锂产能超4万吨/年和氢氧化锂产能约2.8万吨/年。此外，公司9月27日公告，拟投资5亿元再新增建设2.5万吨氢氧化锂产能，预计2020年上半年建成投产。9月18日，公司与LG化学的供货合同提升到总计9.26万吨碳酸锂和氢氧化锂；9月21日，公司与特斯拉签订合同，向特斯拉供货约为产能的20%；9月26日公司再与宝马签订供应锂化工产品战略协议。公司客户遍布全球，未来产品销售量将持续增长。
投资建议：公司锂产品产能全球领先，锂矿资源短板逐渐补齐，但锂价在三季度持续下滑，我们下调了公司2018年-2020年每股收益分别至1.08元、0.85元 和1.22元，下调至“买入-B”的投资评级。
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