当升科技：战略布局澳洲镍钴矿项目

当升科技战略布局澳洲镍钴矿项目，提前锁定原材料供给，同时未来有望参股该镍钴矿项目25%的股权，此举符合我们对正极材料厂向上游拓展的判断。“增持”。

投资要点：

维Ta持bl“e增S持um”m评a级ry]，目标价34.92元。维持2017-2019年元的预测，维持“增持”评级，目标价34.92元。

当升科技战略布局澳洲镍钴矿项目。当升科技公告称与澳大利亚CLQ公司的子公司Scandium21签订协议，该公司将在其位于澳洲的镍钴矿项目投产后连续五年为当升科技提供硫酸镍和硫酸钴，供应量不低于年产量的20%；未来当升科技有望获得该项目25%的股权。

该项目是一个非常优质的镍钴矿项目，有望年产钴超过3000吨。该项目位于澳大利亚新南威尔士州中部、悉尼市西北偏西方向300公里处，同时已经通过了环评。镍钴矿开采为露天开采，将建成处理能力为每年万吨矿石的选矿厂，选冶工艺采用该公司的Clean-iX离子交换浸出技术，工艺流程包含高温加压氧化、硫酸浸出、沉淀、树脂吸附，最终产品为含水的硫酸镍与硫酸钴。矿山服务年限为20年，达产后平均年产镍吨，平均年产钴3,222吨。

三元正极领军企业，未来用钴量十分巨大。当升科技未来将形成2000吨钴酸锂+6000吨NCM523+2.4万吨NCM622以上三元正极总计3.2万吨正极产能，若满产年用钴量可达3600吨，我们测算钴资源未来将非常紧张，当升科技用钴量巨大，必须要有上游资源作支撑，因此联手CLQ能够实现双赢。

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