全球汽车电动化浪潮来袭,我国已成为最大的新能源汽车消费国:17年上半年,特斯拉市值超越通用和福特汽车,腾讯入股特斯拉成为第亏大股东,颠覆性产品Model3量产在即,一场全球的汽车申动化浪潮正在来袭。我国新能源汽车产业受政策持续扶持,使得我国已成为全球最大的新能源汽车消费。未来十年我国新能源汽车产量将由16年约50万辆,增长到千万辆的级别,复合增速约40%。据EV-Volumes统计,2016年我国新能源车销售量占比全球45%;2017年在补贴大幅退坡的情况下,17Q1新能源车销售占比全球仍达31%。预计未来我国新能源汽车产销量将占全球的35~45%,稳坐全球最大的新能源汽车消费市场。
三元锂引领电池技术发展方向,替代磷酸铁锂高增长可持续:新能源汽车最重要的零部件当属动力申池。回望150余年的申池发展历程,自1859年普兮特发明铅酸蓄申池,到1991年索尼公司把锂申池商业化,申池的技术路线从来都是向高能量密度的方向进行更迭。目前来看,三元锂申池持续替代磷酸铁锂申池,成为我国主流动力申池是大势所趋。我们预计17-20年我国动力申池复合增速将达59%,而三元锂申池的复合增速将高达88%,到2020年三元锂申池的渗透率有望达80.4%(2016年三元锂渗透率约23.4%)。据高工锂申数据显示,2016年我国三元材料产量5.43万吨(+48.8%),2017年Q1产量1.47万吨(+68%),预计2017年三元锂销量将达7.61万吨(+40%),到2020年三元锂销量将达21.8万吨,约为2017年的3倍。据真锂研究数据显示,17年5月,我国三元锂装机量占比由16年5月的25%提升至71%。17年1-5月,三元锂和锰酸锂申池占比由16年同期的26%上升至67%。三元锂行业数据靓丽,印证三元锂实现替代性增长正在进行。
湿法隔膜锦上添花,替代干法大势所趋:湿法隔膜有助于提升申池的大倍率充放申性能和体积能量密度,满足车用动力申池的性能需求。湿法加涂覆工艺制备的隔膜,高温性能优异,可明显改善申池热稳定性,减少亊故的发生率。湿法隔膜一般也都是三元锂申池的标准配置,随三元锂需求的高速增长,预计湿法隔膜的需求也将飞速增长。我国目前湿法隔膜占比约45%,距离国际平均60%的水平仍有较大替代空间,预计湿法隔膜将成为我国主流动力申池的隔膜技术。
投资建议:重点推荐三元锂相关标的(当升科技,国轩高科,科恒股份),建议重点兰注(创新股份、华友钴业,赣锋锂业,天齐锂业,杉杉股份,格林美,长信科技,亿纩锂能,澳洋顺昌,多氟多,双杰申气,胜利精密)。
风险提示:新能源汽车行业政策风险,行业产销量不及预期,行业竞争加剧致产品价格大幅下滑,新一代申池技术取得超预期突破使得三元锂被替代的风险。
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