17年以来,锂电池指数走势可分为回落-上涨-调整三阶段,其中上涨阶段部分个股再创新高,板块上涨逻辑主要在于钴价及三元正极价格上行、政策出台、业绩兑现等。我国新能源汽车战略定位提升,补贴大幅下滑短期不利行业发展,但伴随相关政策持续持续出台,预计我国新能源汽车产业发展将逐步转变为市场驱动。
投资要点:
锂电池指数走势分三阶段。17年以来,锂电池指数走势分为“回落-上涨-调整”三阶段,期间部分标的再创新高,目前板块处于调整期。 16年业绩高增长 17年略有分化。2016年锂电池板块和个股业绩总体高增长,17年业绩略有分化,少数标的业绩下滑。
16年业绩增长主要受益于我国新能源汽车行业增长带动下游需求增长,以及锂电上游材料价格总体位于较高水平;17年业绩分化一方面受累于新能源汽车月度产销不及预期,以及补贴下滑使部分细分领域价格承压。
我国新能源汽车产业发展将逐步转为市场驱动。新能源汽车定位于支柱产业,行业相关政策持续出台,政策核心在于推动行业逐步向市场驱动转变。伴随新目录出台及相关政策逐步实施,预计我国新能源汽车月度产销将稳步向好。
投资评级及建议。目前行业估值水平相对行业中位数较为合理,新能源汽车产业发展前景较为确定,结合行业盈利水平,维持行业“同步大市”投资评级。目前新能源汽车基数显著提升,行业增长将带动电池及材料需求提升,建议关注动力电池及锂电上游原材料领域投资机会,重点围绕三元动力电池及上下游优势标的布局。
风险提示。1)系统风险;2) 新能源汽车进展与政策执行力度低于预期;3)行业竞争加剧;4)国内外宏观经济下滑超预期。
(关键字：锂电 三元 动力)