受益LED技术创新、成本下降、标杆案例效应,小间距LED迎来高景气
1、小间距LED处于高景气。上游LED芯片产能扩张、封装技术成熟使得LED显示屏成本持续下降,技术创新和显著的标杆示范效应驱动小间距LED显示逐步取代传统LCD/DLP拼接屏,LED电视等应用领域的延展带来LED显示行业的高增长。 2、公司是国内LED显示和LED照明产品与解决方案的领军企业,持续研发创新不断突破小间距LED屏的技术瓶颈,通过产品升级、渠道优化、应用领域拓展等方式增强核心竞争力。2016中报显示公司LED小间距订单额同比增长76.78%。随着下半年大亚湾科技园一期产能投产(20,000平米/月),公司将持续受益小间距LED高景气。
定位LED高端租赁屏领域,致力于打造视觉生态链
目前公司持有雷迪奥100%股权。雷迪奥在创意LED产品研发和品牌运营上优势明显,为舞台演艺、体育赛事等领域提供定制化LED显示解决方案,拥有索契冬奥会柱形屏、Facebook年会、CREAM FIELDS 2014全英电子音乐节等经典案例,下游前五大客户均为世界知名演艺租赁公司。雷迪奥承诺2015年~2018年实现净利润分别不低于5100万元、5800万元、6500万元、7380万元。
受益“十三五”交通基建启动和城市景观亮化兴起,LED照明将迎来收获期
根据《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》,2016-2018年中国将新建改扩建铁路2万公里、城轨2000公里、公路6000公里。受益杭州G20示范效应和“夜游经济”的兴起,武汉、南昌等城市正进行城市亮化工程。随着PPP模式的兴起成为照明节能领域催化剂,公司LED照明业务在城市景观亮化兴起和交通基建大力投资的背景下将迎来业绩释放期。
定增加码LED超级电视,拟实施限制性股票激励计划,彰显公司中长期成长信心
1、公司定增募资3.29亿元,大股东参与认购2.73亿元,发行价格为10.56元/股,用于大亚湾商用LED 超级电视自动化生产基地建设项目和补充流动资金项目。公司在LED超级电视方面有量产经验,产品成功应用于国家技术转移南方中心公共服务平台等客户。 2、公司拟实施2380万股的限制性股票激励计划,授予价格为7.49元/股,授予激励对象为包括董事、中高层、核心业务人员在内的741人;解锁条件是2017~2019年扣非净利润分别不少于2.52、3.19、4.20亿元,彰显公司中长期成长信心。
盈利预测与投资建议
今年以来,公司正式确立了以“产业+互联网+金融”为依托,打造智慧“SMART”洲明的发展规划。当前,LED小间距产品处于行业上升周期,小间距LED业务是公司未来三年内生性增长的核心驱动因素,而基于“SMART”战略的贯彻实施,产业链的外延拓展是公司又一驱动因素。预计2016~2018年EPS为0.37元、0.55元、0.71元,给予公司2017年35~40倍PE,未来6个月的合理估值为19.25~22.00元。
(关键字：LED)