亿纬锂能12月25日公告称,公司拟以不高于人民币15,000万元的投后估值取得孚安特的全部股权。本次交易将分步进行,公司拟增资取得孚安特16.979%的股权后,再购买孚安特其余全部股权。
事件评论
收购标的质的优秀。孚安特是中外合资的锂原电池专业制造厂家,具备年产量为8000万只锂电池的生产能力,产品主要用于石油行业井下高温随钻测斜仪、电子压力计等领域。到2015年底,孚安特的锂亚电池年销售数量在全球领先,锂锰电池销量在国内名列前茅。2015年实现营业收入6848.5万元,净利润344.7万元,净资产为4448.8万元。
本次交易将经历增资、股权收购与剩余股权收购三个阶段。在本协议签订后的3个月内,公司将向标的增资2546.9万元,增资后标的注册资本为444万元,公司占股16.98%,其余增资金额计入标的资本公积;
完成工商变更登记后的1个月内,公司将按照本协议约定的标的估值(1.5亿元)收购其股东西藏百特威工贸等持有的34%股权,实现控股;
最后在2017年底前,公司再以7350万元收购剩余49%股权。
本次收购将进一步巩固公司全球锂原电池龙头地位。公司锂原电池技术水平一流,具备军工资质,2015年销量规模全球领先,营收及盈利能力持续提高,2016年上半年营收达3.77亿元,同比增加15.2%,占公司总营收的45.95%,毛利率高达38.4%。依托智能表计、ETC等细分市场旺盛需求,大力拓展军工、汽车电子等新兴市场,预计未来持续高速增长。本次收购有利于公司优化公司的产品结构,整合行业资源,合理配置产能,提高公司锂原电池主业在国际上的整体竞争力。
新能源车高成长属性不变,看好公司后续业绩快速增长。公司目前已具备1GWh高端三元动力电池产能,2017年初将进一步投放2.5GWh产能,产品已顺利进入东风、众泰、华泰等车企供应链,随着公司产品成熟度的提升和供货能力的不断增强,未来将开拓一线车企渠道。
投资建议:预计公司2016/2017年EPS分别0.61/1.16元,对应PE为46/24倍,给予买入评级。
(关键字：锂 电池)