虽然近年内地光伏行业面临产能过剩等问题，但由于光伏发电为清洁能源，一直得到国策支持，行业仍有较大的增长空间。笔者本周推介兴业太阳能(0750)，因其为内地领先的可再生能源解决方桉供应商及建筑承包商，太阳能EPC(系统集成)业务增长强劲，且长远受惠国策扶持，发展前景向好。集团当前股价已由上半年高位回落超过五成，估值吸引，值得留意。
据集团公佈的中期业绩报告，截至今年6月底，集团上半年收入按年下跌5%至21.8亿元(人民币，下同)，毛利同比增长3.2%至5.08亿元，纯利为2.23亿元，同比增长7.7%。期内核心业务表现分化，传统幕牆业务下降明显，收入同比减少34.2%至6亿元;不过毛利率最高的太阳能EPC(系统集成)业务表现抢眼，收入同比增加39%至10.3亿元，基本弥补了幕牆业务下滑造成的影响。
太阳能EPC增长空间逾千亿
根据规划，到2020年内地光伏的装机目标至少为100吉瓦的累计装机容量，目前来计，仍有逾60吉瓦的装机缺口，太阳能EPC的增长空间超过1,000亿元，光伏行业未来5年有望保持强劲增长势头。集团作为内地太阳能EPC领域龙头，技术领先、经验丰富，将大幅受惠。在幕牆业务低迷情况下，EPC业务将成为集团业绩最主要的增长动力。
今年上半年集团取得470兆瓦的併网许可，预计下半年可带来约350兆瓦的订单，扩张势头明显。同时，今年下半年集团预计可完成120兆瓦的太阳能电站项目，可提升总体併网发电量至310兆瓦，可为明年业绩增长添加动力。另外，虽然幕牆业务在内地表现低迷，但在东南亚市场的收入录得大幅增长，海外市场未来或会带来惊喜。
估值方面，以10月26日收市价6.98港元(下同)计，兴业太阳能(0750.HK)市盈率(P/E)和市账率(P/B)分别为6.62倍和1.20倍，估值明显低于同业。集团可望长期受惠国策扶持， EPC业务有望持续扩张，带动业绩改善，加上估值吸引，不妨低吸，建议在6.5元附近买入，目标价10.0元，止蚀5.5元。
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