报告摘要:
技术壁垒最高的锂电材料:隔膜是锂电四大关键组件里面国产化率最低也是技术壁垒最高的锂电材料,占锂电池成本的10%-20%之间。
当前国内隔膜厂家以干法工艺为主,但湿法工艺在快速发展,特别是湿法涂覆隔膜,是高端隔膜的理想选择。从产品层面而言,受制于基体材料、生产设备和工艺的原因,国内隔膜同质化现象较为严重,价格竞争压力大,高端市场占有率低。
动力电池撬动隔膜需求快速增长。在3C锂电增速放缓、储能锂电市场待培育的背景下,新能源汽车的放量拉动动力锂电池需求快速增长,预计2015年动力锂电池的需求超1300万kwh,增速超100%,其中动力锂电隔膜需求17亿元左右,接近国内3C锂电隔膜的需求水平,并且未来两年复合增速有望超50%,国内锂电隔膜需求增长的核心驱动力。
价格竞争激烈,高端化是唯一出路。近几年中低端隔膜产能无序扩张,供给严重过剩,而产品同质化严重,价格竞争激烈。未来两年国内新建产能将陆续投放,短期供给压力难以扭转,并且海外巨头降价空间大,产能也在持续扩张,有可能冲击国内隔膜市场,因此短期内价格难以见底。相反高端市场,供应格局稳定,竞争压力小,盈利能力有保障,特别在新补贴政策按电池质量分层补贴后,高端市场需求将增长较快。
寻找具备进入一线动力电池厂商供应链体系能力的优质标的。虽然动力电池的井喷将带动国内隔膜市场需求快速上升,但无序的中低端产能扩张,供给压力大,价格竞争激烈。从行业和政策走势看,优质的锂电池供应链将占据越来越多的份额,高端化是隔膜企业规避恶性竞争的唯一选择,因此寻找优质标的和判断行业趋势一样重要,建议投资者关注国内具备进入一线动力电池厂商供应链体系能力的沧州明珠[3.55% 资金 研报]、星源材质(IPO在审)、金辉高科和重庆纽米(新三板)。
(关键字：锂电池)