世纪证券近日发布云海金属的研究报告称，公司公布13年一季报,2013年一季度公司实现营业收入7.81亿元,同比增长4.66%;归属于上市公司股东的净利润为-53.62万元,同比增长93.59%;基本每股收益为-0.002元,同比增长93.67%。基本每股收益-0.0019元。2013年1-6月公司净利预增49.92%-98.66%。
利润同比增长的主要原因在于加强了费用控制。报告期,公司对各项费用进行严格控制,推行了SAP、一采通等管理软件,执行了对全集团各子公司利润考核的机制,三项费用均同比有所下降。其中,销售费用降低6.22%,管理费用降低7.47%,财务费用降低9%,三项费用合计6082.75万元,同比下降7.54%。
巢湖云海2013年将贡献约2万吨产量,未来镁合金产品的毛利率将持续上升。公司在建项目巢湖10万吨镁合金项目进度接近尾声,12年底项目第一期5万吨已经建成并进入试产状态,预计今年将贡献2万吨左右产量。公司拥有巢湖市青苔山的镁矿及冶金用白云岩的采矿权,将形成具有白云石—原镁—镁合金的一体化产业链产。一方面,项目的投产将使镁品的产能得到进一步释放;另一方面,新工艺将更有利于成本控制;第三方面,白云岩的采矿投产有望进一步降低原料成本。
公司未来利润增长点。一是五台云海技改完成,随着产能利用率逐步提升,成本优势渐显;二是巢湖10万吨镁合金产能逐步投放;三是公司期间费用有较大的下降空间,特别是财务费用控制将对利润提升产生明显效果。
估值与预测。公司2013~2015年EPS分别为0.19元/0.33元/0.45元,对应PE为44倍/25倍/18倍。公司正处于业务扩张时期,同时受益产业政策支持,业绩可实现稳步增长,维持“增持”评级。
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