公司账面价值连续4年落后标普500指数
巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦近日在网站上公布了2013年致股东信。对于此前市场有消息认为将打破之前的惯例进行分红一事，巴菲特在信中表示仍然不会进行派息，并再次详细解释伯克希尔哈撒韦的股息政策。此外，巴菲特强调依然看好美国经济。
去年公司账面价值落后标普
沃伦·巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦公司在上周五盘后公布2012年四季度和全年财报，且发表了一年一度的致股东信。
股东信显示，2012年公司每股账面价值为11．42万美元，同比增长14．4%，而2012年标准普尔500指数增长16%。也就是说，伯克希尔哈撒韦每股账面价值在2012年未能跑赢标普500，前者低于后者1．6个百分点。这是过去48年以来，伯克希尔哈撒韦公司的每股账面价值增幅第九次未能超过标普500的涨幅。
巴菲特在致股东的信中指出，标普500的表现在过去4年都超过了伯克希尔哈撒韦，如果股市在2013年继续有这样的表现，标普尔500可能有首次连续五年超越公司业绩的结果。
巴菲特在信中写道：“当我领导的合伙机制在1965年接管伯克希尔哈撒韦时，我从未梦想过有一年会有241亿美元的收益，但是还是表现欠佳。2012年就是表现欠佳的一年。”
巴菲特强调，他还是相信伯克希尔哈撒韦的内在价值可能在更长期以“极小的优势”击败标普500，公司在市场下跌或者是不变的时候还是有相对更好的表现，“在市场特别强势的那些年，我们的表现就会显得落后了。”
但巴菲特也强调，他和他的搭档查尔斯芒格“绝对不会改变我们的标杆”，“我们的工作还是以比标普500更快的涨幅来增加内在业务价值——我们使用账面价值作为一个可以被理解的指标。”他表示，如果他们可以成功，伯克希尔哈撒韦的股价表现“随着时间推移”终将击败标普500。
此外，巴菲特还在信中大力褒奖了名下的两名新投资管理人，托德库姆斯和特德威施勒。他将找到这两个人比喻为跟中奖一样。巴菲特认为，两人的业绩都领先标普500“两位数百分比”。
看好美经济继续增持四公司
尽管不少经济学家忧心，美国自动减支措施恐会压制美国今年经济表现，但巴菲特在年度股东信中仍强调看好美国经济前景，并力赞：“美国到处都是机会”。
巴菲特表示，去年他执掌的波克夏海瑟威在工厂与设备方面投资了98亿美元，金额较前一年增加19%，大多数的支出都是在美国，而今年他还计划加速支出，以提振公司获利。
巴菲特还嘲笑那些以“不确定性”为由而不进行投资计划的企业执行长错失大好投资机会。
巴菲特对伯克希尔哈撒韦没有在2012年进行任何大规模并购表示了遗憾。但他指出，随着今年初成功收购蕃茄酱龙头亨氏后，相信今年已经转运。巴菲特说：“我们仍有足够的现金，而且现金规模还在快速增长。因此，查理和我已再次穿上猎装，继续寻找大象。”
另外，巴菲特将巴郡入股的美国运通、可口可乐、IBM及富国银行形容为“四大投资项目”，并扬言未来将继续增持相关股份。
巴菲特提到，巴郡于去年均有作增持行动，其在富国银行的持股由7．6%升至8．6%，而对IBM持股亦由5．5%升至6%。至于对可口可乐及美国运通所持股份分别由8．8%及13%，上升至8．9%及13．7%。
巴菲特称，4家企业去年业务保持突出，合计提供39亿元利润进账，但巴郡只收取11亿美元股息，余下28亿美元则留作增持股份。
继续不分红缘于公司持续增长
由于目前伯克希尔哈撒韦坐拥470亿美元现金。观察者一直质疑巴菲特在没能进行大规模并购时没有考虑分红。对此，巴菲特在信中说明了不分红的理由，希望以此说明为什么伯克希尔哈撒韦将会坚持不派发股息的政策。
巴菲特表示，只要公司账面价值能够持续增长，并且股价上涨合理，就会继续坚持不分红的策略。
此外，巴菲特再次详细解释近年伯克希尔哈撒韦收购报纸的原因。巴菲特认为，虽然互联网对报纸冲击很大，但是报纸继续在社区新闻中占据统治地位，报纸给紧密的社区传递了综合的和可信赖的信息，因而将会在长时间内保持竞争力。
在过去15个月里，伯克希尔哈撒韦以3．44亿美元收购了28家日报。
(关键字：巴菲特 美国经济)