点评:

收入小幅下降源于产品价格与销量波动。2012年上半年金属锗均价8081元/公斤,同比下降18.42%;二氧化锗均价6136元/公斤,同比下降21.19%。因此,公司主要产品如二氧化锗等价格下滑。销量方面,二氧化锗、红外光学锗镜头、红外光学锗镜头有所上升,红外锗单晶下降,区熔锗持平。

营业利润下降源于外购原料增加及中科镓英并表。2012年上半年,公司大量增加外购原料,导致成本增加,利润下滑。同时,公司于2011年6月收购中科镓英65%股权,自2011年7月并表,本期亏损231.53万元。

归属于上市公司股东净利润增长得益于政府补助。公司全资子公司昆明云锗收到昆明高新技术产业开发区管理委员会下拨的锗精深加工扶持资金1667.90万元,占利润总额的30.55%,对当期业绩有明显的增厚作用。

锗价持续上涨,业绩将触底反弹。2011年下半年欧美经济持续低迷,导致锗价再次出现小幅下滑。2012年二季度开始,锗需求增长、供给偏紧,锗价开始触底反弹。从5月低点至今,金属锗上涨40.69%,至10200元/公斤,而氧化锗则上涨49.54%,达8150元/公斤。我们认为,锗在太阳能电池领域的需求大幅增长将促使锗价突破前期高点,进入上升通道。