基本金属：需求疲软 价格震荡
美国5月零售销售月率下降0.2%，连续第二个月下滑，反映消费者支出谨慎（美国5月零售数据下滑），令市场担心美国经济复苏进程被打断、对金属需求减少；该数据也带来了QE3预期升温。4月份欧元区工业产值较上月减少0.8%，降幅大于3月份的0.1%，表现略优于预期，但经济形势仍处下滑态势。IMF预计中国今年的经济增长可能放缓至8%左右；中国工业用电量增速持续放缓。

国外铜价保持震荡下挫的趋势，而国内铜市亦呈现弱势震荡行情，整体形态维持疲弱。希腊大选可能成为一个分水岭，届时铜价走向将会明朗。预计希腊退出可能性偏低，利空出尽，加之国内紧缩政策逐步放松，铜市有可能走出一波反弹行情。目前市场中铝下游始终欠佳、货源较多都对铝价形成一定压制。据浙江地区铝加工企业开工情况看，大中型企业5月份开工正常，订单同比减少10-20%，整体开工率约85%左右。小型企业5月份开工率不足，部分铝加工企业订单同比减少三分之一，甚至出现关停现象。由于市场整体依然低迷，加上供应货源相对充足，预计短期内铝价或将延伸弱势震荡格局。锡下游需求不乐观无利好因素支撑，国内现货市场继续下行。铅市场总体来说厂家受低价原料紧张影响，出货表现惜售，低价货源相对偏少；下游需求不佳，观望情绪依然较重，整体市场清淡。

贵金属：美国宽松货币政策预期使金价涨势有望延续

目前欧洲方面的不确定性令避险情绪增加，且美国公布的零售销售数据表现疲弱，令投资者对美联储实施进一步量化政策预期升温，这使金价避险功能再度得到强化。美联储本周政策会议值得关注，若美联储政策声明出现有关新刺激计划的字眼，都可能将推高金价。

稀有金属与新材料：收储政策利好小金属

据报道中国正考虑对部分重要资源产品实行收储政策，包括铜、稀土、钨等，并考虑对部分稀有金属也将采取类似稀土管理办法。江西赣州正在考虑地区层面的钨精矿收储，旨在稳定钨价；按照初步计划，收储量在一万吨左右，相当于目前全国一个月的库存量。与此同时，陕西省工信厅也发布关于收储方面的初步动向。选取市场价格明显处于低位，适合仓储的钛、钼、锌、钒、稀贵金属等开展收储工作，共收储产品12.072万吨。若地方政府付诸实际行动，短期内对稀有金属市场会起到积极影响。

钛精矿价格上周涨势凶猛，首先攀枝花地区继续以缺水而影响开采而抬高钛精矿价格，而海南钛矿的价格却迟迟未见跟进，预计接下来海南矿可能会迎头赶上，另受七月越南禁止钛精矿出口传闻的影响，目前越南进口矿的价位在攀升。而目前四氯化钛大部分工厂由于下游订单有限，出现停产或部分减产的情况。高钛渣由于原料端钛矿价格直线看涨，但是后端的需求毕竟有限，高钛渣企业也显得相对谨慎，短期内可能会比较稳定。上周末遵义钛业上调海绵钛出厂价格为7.5万元，下周可能会拉升海绵钛的价格。上周钛白粉市场价格走势稳定，目前市场由于需求不足，成交情况显得疲软，质量稍好的钛白粉销售并未受到影响，但是后期钛白上涨的动力似乎不足。钛铁上周保持平稳，马上进入暑期，钢厂习惯性的减产限电，可能会影响对钛铁的采购，估计钛铁可能会继续保持平稳。

钨各产品由于后续订单有限，出现小幅度下调。目前硬质合金厂的开工率普遍下降到50-70%，对订单稍好的合金品种的开工率也不会超过70%，甚至有些合金产品已经基本处在停产边缘。预计下周市场仍会继续下行。由于前期云锗签订二氧化锗订单的影响，上周锗锭价格呈现上涨趋势，报价基本都上调了500元左右。虽然价格小幅上涨，但是下游实际成交还是比较清淡，市场暂时并未出现好转迹象。预计后市价格受到厂家惜售的影响，应当有所持稳为主。铟锭市场整体依旧疲弱运行，国内下游市场需求持续低迷，外盘市场价格继续走低，铟市场短期恐难有改观，继续低位运行可能性较大。上周国内钒市场继续走弱，钒系产品价格总体都出现了进一步的下探。受上周钢厂低价采购招标的影响，钒铁实际成交价随之走低；钒氮合金市场跌势依旧。目前国际钒市弱势不振，而国内钒市成交情况较差，预计下周依然看弱，难有起色。

行业评级与投资建议

我们认为基本金属将保持弱势震荡。建议关注的黄金、小金属等品种行情有望。本周我们推荐个股如辰州矿业（002155）、中金黄金（600489）、恒邦股份（002237）、章源钨业（002378）和正海磁材（300224）等。

风险提示

欧债危机不确定性带来的风险；美联储议息会议结果不及预期。