事件

2012 年4 月9 日，章源钨业（002378.SZ）公告了2011 年年报报告显示：（1)公司实现了主营业务收入193662 万元，同比增长40.43%；（2）实现利润总额34959 万元，同比增长98.19%，实现净利润28691 万元，同比增长89.45%。(3)基本每股收益为0.67 元，同比增长86.11%。（4）公司拟以2011 年12 月31 日公司总股本428213646 股为基数，向全体股东按每10 股派现金红利4.00 元（含税），本次共派发现金红利171285458.40 元。剩余未分配利润结转以后年度。本次利润分配不送股、不转增。

点评

受国家开采配额限制，钨精矿产量维持稳定

公司拥有4 个矿区采矿权，总储量9.6 万吨WO3 金属量，平均品位2%。保有钨储量占全国总量的5.33%，按照静态计算，公司钨储量能确保在现有条件下约30 年的开采能力。淘锡坑是主产区，产量占比70%，品位高达2.6%，是国内少见的大储量、高品位钨矿山。另外公司还拥有东峰、石圳、白溪、碧坑和长流坑五个探矿权矿区，合计可勘探面积143.54 平方公里。

由于国家对钨精矿实施开采配额制度，公司的钨精矿生产配额约4000 标吨，实际开采量略低于配额。我们认为公司的钨精矿开采、中游冶炼和下游初级加工产能未来不会有扩张，产量将维持稳定。