建筑保温材料 节能盛宴或开启

国内社会能耗中约30%在于建筑建材能耗，在建筑能耗中，采暖、制冷是最耗能的。在建筑物热能损耗中，墙体占43%、门窗占40%、屋面占12%、地面占5%。

2005年以来，我国建筑节能的标准明显提高，到2020年新建建筑至少要实现节能65%，国内目前建筑节能刚开始起步，主要材料以聚苯乙烯为主，要实现2020年65%的节能目标，需要对430亿平方米的建筑外墙进行全面节能措施，国际发达国家的建筑节能保温材料中，聚氨酯占据75%的市场份额，聚苯乙烯和玻璃棉分别占5%和10%，而我国目前建筑保温材料中不到10%采用聚氨酯硬泡材料，建筑节能保温市场将是未来我国聚氨酯硬泡消费增长潜力最大的应用领域。

聚氨酯硬质泡沫塑料简称聚氨酯硬泡，即PU，是聚合MDI(黑料)和聚醚多元醇(白料)混合，加入发泡剂、催化剂、阻燃剂等经化学反应形成的硬质泡沫体。建议重点关注聚氨酯主要原料MDI的龙头企业烟台万华。

锂电池材料 分享技术溢价

锂电池产业链主要由三部分组成：上游锂矿资源、锂电池原材料(包括正极材料、负极材料、隔膜、电解液)及电池制造与封装。目前锂电池材料中正极材料毛利率超过30%，负极材料超过20%，电解液达到40%左右，隔膜超过70%，六氟磷酸锂电解质材料为70%左右。由此来看，锂电池材料企业具有很好的盈利能力。

随着锂电池在新能源汽车领域的需求增大，新能源汽车将带动碳酸锂需求爆发性增长。我国生产碳酸锂的主要厂商有中信国安、西藏矿业、四川天齐锂业、新疆锂盐厂等。

目前电池级碳酸锂呈紧张局势，若新能源电动汽车按预期启动，远期对碳酸锂的需求将达到21万吨左右，其中电池级碳酸锂的需求为14万吨左右，则电池级碳酸锂将出现供不应求的状况，长期来看碳酸锂价格将保持稳定。建议关注已经实现电池级碳酸锂工业化生产的天齐锂业和赣锋锂业。

目前隔膜需求大部分来源于便携式锂电池增长，电动汽车所需隔膜占比还较小，隔膜爆发式增长主要看电动汽车市场的启动。隔膜技术壁垒在于它的造孔工艺难度大，集中体现在工程技术和基本材料上。重点关注已实现锂电池隔膜产业化的佛塑科技，还可关注有望实现锂电池隔膜技术突破的南洋科技。

电解液主要原材料为六氟磷酸锂(LiPF6)，占电解液总成本50%左右，目前售价超过30万元/吨，毛利率超过60%，为锂电池产业链中盈利最高的环节之一。天津金牛是目前国内唯一一家拥有六氟磷酸锂生产技术并实现产业化的公司，但基本自用，对外出售的只是电解液。多氟多和九九久相续公告投产200吨/年和400吨/年六氟磷酸锂，国内六氟磷酸锂有望逐步实现进口替代，相关企业在进口替代进程中，有望迎来业绩大幅增长。建议关注已取得六氟磷酸锂技术突破的多氟多。(