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镁电池将确立美国在电动电池市场的领先地位
绿色高科技领域领先的投资研究咨询机构www.InvestorIdeas.com近日就高效率镁电池的最新发展做出报道。该机构主要报道清洁能源科技、再生能源、生物科技以及矿采、黄金和纳米科技等股票分析，为投资者提供分析参考。
过去10年间全球金属产量以及需求量接近翻倍，在现今全球对于绿色交通工具需求井喷的年代，金属镁需求量也将继续增长。
为成为电动汽车镁电池市场的先驱，PellionTechnologies正研发高能密集可充电镁电池。与目前普遍使用的锂电池相比较，镁电池具有成本更低，效率更高并更加符合一个新倡导的理念—安全性。
根据美元能源部先进研究计划署网上新闻，“作为麻省理工学院衍生公司的Pellion科技将研发低成本的高能量密集可充电镁离子电池，有潜力突破当前各种电动和混合电动汽车的储能技术。Pellion将大量进行计算材料设计，并加快材料合成和电解质优化，以鉴定出新的高能密集镁阳极材料以及可兼容的电解化学材料。如果成功，该项目有望研发出首个量产型镁离子电池，并确定美国科技在此方面的领导地位。”
随着美国汽车销量增加以及全球气候压力的增大，绿色交通理念盛行，机构认为华达镁业（ChinaDirectIndustriesInc.）作为中国主要的镁企之一，也将在未来绿色道路时代在纯镁供应领域占领头席。
金属镁有望为人类带来新能源
日前有欧美科学家正在拓宽他们的新能源思维，将目光锁定在一种此前从未被关注的物质之上——金属镁，认为它有可能成为新能源的一种替代品。金属镁的活性非常大，并且蕴含巨大能量。科学家估算，海水当中的氧化镁至少够全世界消耗30万年，西方的科研人员目前正试图寻找更好的办法，从金属镁中分解出能量。
加拿大不列颠哥伦比亚省能源公司MagPower的工程师们已经研究出了一种新颖的方法。他们用水和空气与镁燃料发生反应，以镁作为金属阳极制造出了一种新型的金属燃料电池。无独有偶，以色列希伯来大学的多伦•奥巴赫也发明出了一种以镁为基础的锂离子可充电电池，这种电池寿命长且比较稳定。而美国加州理工大学的安德鲁•肯德勒则另辟蹊径，利用镁燃料和液体反应生成氢气，后者可作为燃料电池的能源，反应生成的氧化镁则是一种相对无害的物质。
但这些新奇的发明距离实际应用还有一定距离。东京理工大学的TakashiYabe博士指出，虽然自然界中镁的含量非常丰富，但镁的提取和制造成本很高，实际操作中还会产生不小的碳排。镁有很多的工业制造方法，比如电解和一种被称为皮江法（PidgeonProcess）的高温提镁工艺，但是这类方法耗能巨大，生产1公斤的镁大致需要消耗10公斤的煤。
为了改进这一流程，Yabe博士研发出了一种只利用可再生能源的工艺。他的方法是利用高强度太阳能产生激光，从而以极高的温度燃烧海水，从中提取出氧化镁。Yabe博士称，海水当中的氧化镁储量巨大，至少够全世界消耗30万年。他进一步解释称，利用太阳能产生激光是必须的，因为仅靠太阳能无法产生3700摄氏度的高温，而这个温度是提取海水中氧化镁的必备条件。
Yabe博士将这一方法命名为“镁注射循环”。纯净的镁可以作为一种燃料（其能量密度大致是氢气的10倍）。镁和水混合在一起会产生热量，将水加热为水蒸气，便可通过推动涡轮等方式供能。反应还会产生氢气，燃烧后可以生成更多的能量。最终反应的产物是水和氧化镁，可以通过激光再次转化回来。
当然，这一工艺也并非十全十美，主要问题集中在太阳能收集器通常非常巨大，并且造价不菲。除此之外，太阳能产生的激光通常功率比较低。Yabe博士采用的对策是使用较小的菲涅耳透镜，这是一种透明、相对较薄的、由同心环棱镜构成的平面反光镜。这种镜子常被安装在灯塔之上，用以放大光线。他的另一个手段就是大幅提升激光材料——掺钕钇铝石榴石的能量输出。这种物质普通情况下只能吸收入射光线中7%的能量，但涂上铬之后这一数字会飙升至67%。
Yabe博士目前已经和三菱公司展开合作，在日本千岁地区建立了一个示范工厂。这座工厂中的激光设备能够产生80瓦的能量，足以分解出海水中70%的镁。据Yabe博士透露，当激光能够产生400瓦能量的时候，“镁注射循环”就可以大范围商用。这一幕有望在年底实现，“初始阶段我们计划每年用300条激光射线生产50吨镁。在此之后，我们或许可以考虑一个新的概念了，这就是‘镁经济’”。
陕西欲打造镁业航母
2011年12月10日，陕西省镁业集团有限公司（下称“陕西镁业”）在国家级能源化工基地陕西省榆林市府谷县成立。这是陕西省继延长石油集团、煤业集团、有色集团之后组建的第四大产业集团公司。
“这是整合优势资源搭建的合作平台，进而打造陕西的镁业航母。”陕西镁工业协会相关负责人称。
“镁业之都”
作为国家级能源化工基地的承载地之一的府谷县，其最为人熟知的就是其丰富的煤炭资源。
除了丰富的煤炭资源之外，油、气、盐等也是府谷的标志性能源产品。
而一个并不被外界所熟知的情况是，府谷的金属镁生产量也相当大。“世界镁业在中国，中国镁业在府谷”，2010年府谷县生产金属镁17.84万吨，占全国总产量的30%，世界总产量的25%，成为全国最大的金属镁生产县和全球金属原生镁锭的主要产区。
更重要的是，陕西的镁产量增长迅速。陕西省的金属镁业集中在府谷和神木两县，虽然只有不到十年的发展历史，但最近三到五年的发展让业界震惊。
据全国镁业协会公布的2010年镁冶炼产量省区分布统计数据显示，山西省的镁产量仍占全国镁产量一半以上，陕西省位居第二，但同比增长84.18%，远远超过山西26.89%的增速。截至2010年底，府谷县建成和在建的涉镁企业有35户，设计规模为56万吨/年，实际生产能力为32万吨/年。除了满足国内市场外，这些金属镁产品大多出口，供应欧美国家电子、汽车等用镁行业。
值得一提的是，其首创的循环产业链生产模式也达到了国际绿色环保标准。成为其在国际市场拥有强大竞争力的保证。中国有色金属工业协会镁业分会会长徐晋湘认为，府谷涉镁企业对冶炼工艺的改善使能耗大大降低，达到了国家的环保指标，采用的煤气发生器加电捕焦油器、蓄热式还原炉体、回转窑尾气余热回收利用等新技术，都处于同行业领先水平。
“镁金属是未来金属材料的发展方向之一，被欧美等许多国家作为战略金属。”上述陕西镁工业协会负责人表示，我国是世界金属镁生产大国，而陕西省也是全国金属镁生产大省，神木、府谷两县聚集众多实力企业，“陕西现在已经成为全国金属镁的主产地，在世界镁金属行业中扮演着举足轻重的角色。”
“目前神府地区金属镁生产的增速加快，符合全国金属镁冶炼的发展趋势。”徐晋湘说，“煤炭和白云石矿是金属镁冶炼的主要原料，而新的能源开发和白云石原料带正在逐渐往西发展，金属镁冶炼也随之西移，业内现在非常关注包括榆林在内的西部地区的发展。”
根据陕西省府谷县发布的《府谷县国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》，到“十二五”末，力争金属镁及镁合金产能达到40万吨，电石达到200万吨、硅铁60万吨、兰炭产能达到1300万吨。
如果这一目标实现，府谷县将继续成为中国最大的金属镁生产基地。
协同作战
据府谷县县长辛耀峰对外界透露，陕西镁业由13户涉镁企业组建，“目前，已建成的原镁生产线产能超过35万吨，成为中国最大的金属镁生产基地。”
陕西镁业主要是实现会员单位在原料、生产、价格、市场等方面的整合，树立集体品牌意识，“避免出现各自为战的局面，做好与国内国际行业接轨的前期准备工作。”上述陕西镁工业协会负责人称。
“陕西镁业集团的成立标志着我省镁工业产业生产规模完成了由分散走向集中，生产技术由初级走向中级阶段的转变。”陕西省工信厅副厅长王虹安说。
对于镁业集团的发展，陕西对其充满了期待。王虹安希望陕西镁业依托神府资源优势搞好原镁生产和合金加工，形成强大的基础产业，创新镁产业发展的新格局。
“还要依托西安的科研技术机构，进一步深入开发，和科研机构联手建立研发中心，形成国内一流的镁工业实验室。”王虹安说，要依托关中的制造优势，建设一个镁工业深加工基地，从而形成拳头引导。“同时，要抢占先机率先在汽车、飞机制造、高技术合作、稀土合金生产等四个领域突破延伸产业链。”
王虹安表示，要积极搭建产学研科研平台，不断提升镁工业产品的科技含量，增加产品附加值。
工信部推进金属镁行业准入管理工作
金属镁及镁合金以其在吸噪、电磁屏蔽、防辐射、抗震减震等方面的特殊性能，成为机械制造、电子工业、航天航空、军工装备领域不可缺少的重要原材料。
针对我国金属镁行业产业结构不合理，产能盲目扩张，资源综合利用率低，新材料开发缓慢的现状，2011年3月，工业和信息化部发布了《镁行业准入条件》和《镁冶炼企业准入公告管理暂行办法的通知》，以加快镁行业结构调整，规范投资行为，综合利用资源，促进行业协调健康发展。东
为推进金属镁行业准入管理工作，2011年4月23日，原材料工业司组织全国产镁重点省区的工信部门、重点企业，在太原召开金属镁行业准入管理工作座谈会，解读《镁行业准入条件》和《镁冶炼企业准入公告管理暂行办法的通知》的有关内容，介绍开展行业准入管理工作的程序，听取企业对开展行业准入的意见和建议。
会议要求各省区工信部门根据《镁行业准入条件》和《镁冶炼企业准入公告管理暂行办法的通知》精神，认真组织好行业准入的申报工作。要鼓励开展产、学、研结合，加大新产品开发和技术创新力度，做精做强深加工产业，将资源优势转化为产业优势和经济优势；要进一步提高镁资源综合利用率，提升环保水平，扭转我国金属镁行业高耗能、高污染的行业现状，促进镁行业结构调整和优化升级。
中国资源优势在小金属
中国有色金属工业协会预计，去年原铝的产量达到1624万吨电解铝原铝的今年生产消费量更是变化比较大，今年可能达到1800万吨左右，年均增长超过19%左右，消费量年均增长17%。
对于电解铝行业，王华俊表示，10月份整个电解铝冶炼企业可能都是亏损的，没有矿山的铅锌冶炼企业也是处于这种亏损的状态。今年全年中国电解铝企业，尤其是靠购买网电的电解铝企业应该说仍然处于微利、甚至亏损状态。
根据中国有色金属协会提供的数据显示，铜、铝、铅、锌四大有色金属在中国有色金属的总产量里占到了90%-95%。但是中国对于这些基础有色金属原料的依赖于钢铁行业一样，主要是依赖进口铜金矿精炼铜，靠进口氧化铝来生产电解铝。真正赚钱的环节、附加值高的环节发展滞后，高技术产业仍然缺乏，实际上还处于中低端。
王华俊表示，中国的优势资源不是这些，而是钨、钼、锡、锑和金属镁，这些小金属是我们的优势资源，我们这些资源的产量占到了世界供应量的超过85%，矿产钼也达到40%左右，锡也在40%左右，锑在90%左右，稀土矿产品在85%左右，金属镁也在85%左右，
“十二五规划”注重战略新兴产业的发展，每一个新兴产业都需要有色金属新材料来支持，这些新材料也是拓展了有色金属的新一轮发展空间。
华龙证券：金属镁价格或将进入反转
镁行业准入条件点评：金属镁价格或将进入反转
工信部3月11日发布“镁行业准入条件”，“条件”详细规定了今后企业进入镁行业的各项细则，其中包括企业布局及规模、工艺装备、产品质量、资源与能源消耗、资源与能源综合利用、环境保护、安全生产、劳动保险、监督管理。
“条件”对企业布局及规模进行了严格的规定，新建或改扩建的镁冶炼项目必须严格符合建设发展规划、土地利用规划、环境保护、矿产资源规划；不得新建镁冶炼项目在保护区、风景名胜、城市居民附近，已有项目将通过搬迁、转产、停产等方式限期退出；对准入规模和冶炼能力严格限定；特别是鼓励大中型优势镁冶炼企业并购小型镁厂；工艺装备方面必须符合节能、环保的相关标准，其工艺技术指标为：还原镁收率≥80%、硅铁中硅利用率≥70%、粗镁精炼收率≥95%。必须拥有资源综合利用、节能、冶炼尾气余热回收、收尘和低SO2尾气浓度治理的工艺及设备。众多的中小镁冶炼厂商在工艺装备并不能达到该项规定，预计国家将逐步淘汰无法达到标准的中小企业，利好行业龙头进行并购。
目前我国原镁已占全球产能的75%，产量的50%。但较发达国家相比，我国镁合金冶炼工业和应用开发严重落后，80%的原镁以极其廉价的价格出售给发达国家，属于典型的以牺牲资源和环境为代价的原料出口行业，这与我国作为镁生产和出口大国的地位极为不符，“条件”还详细规定了镁冶炼企业在产品质量、资源与能源消耗、资源与能源综合利用、环境保护、安全生产、劳动保险等方面的标准。行业准入条件规则的标准化将使乱象丛生的镁冶炼行业走上规范化之路，镁合金价格将由此反转，对于镁行业的龙头上市公司是较大的利好。
镁以较好的铸造性能、电磁屏蔽性能、导热性能、尺寸稳定性、耐凹陷性以及较好的对抗击冲击的吸收性能呗广泛应用于3C、通讯、消费电子产品（ipad、iphone）。镁行业协会计划在现有基础上，提高镁行业准入条件的门槛，通过行业内的整合，扩大龙头企业的身缠规模，实现资源的优化配置，这有利于提高我国镁行业在国际上的竞争地位，提高生产企业的综合效益。我们建议关注云海金属（行情，资讯）（002182）。
信达证券：小金属十二五规划发布在即
【小金属行业研究报告内容摘要】
摘要
11月25日上海证券报报道，《有色金属工业“十二五”规划》已基本定稿并提交至工信部，经会签后将于近期发布。《规划》突出了对战略性小金属的重点支持，对钨、钼、锡、锑、稀土等战略性小金属的发展做了专项规划，并提出要建立完整的国家储备体系。
小金属品种繁多、市场生态各异，难有以单一逻辑展开的统一行情，有色金属十二五规划的提出将为小金属提供难得的一致预期平台。我们预期，稀土只是国家建立稀缺战略资源调控体系的起始，随着其他小金属的深化管理提上日程，政策刺激和政策红利会持续，小金属的市场表现令人期待。
我们收集、整理了不同品种小金属的详细信息，包括金属特点、下游消费、对应上市公司、公司资源和产能信息以及该公司涉及的股票市场概念，希望能帮助投资者在纷乱的小金属市场中理出一个较为清晰简洁的投资框架。
我们较为看好锗、钼等国内储量丰富、政策调控尚缺、价格处于较低位置的小金属品种，以及国内资源贫乏、核能军工为主要用途的锆。建议关注云南锗业（行情，资讯）、金钼股份（行情，资讯）和东方锆业（行情，资讯）。
长城证券：看好战略小金属行业
从子行业来看，铜价上涨空间有限：市场预期由供应短缺转向需求减缓、中国补库需求或将推迟；铝深加工依然是关注焦点，尽管铝价在复产压力和成本上涨双重因素下难有趋势上涨机会，但下游深加工受益行业结构调整以及结构转型带来的需求前景成为关注焦点；锡、镍由于过度透支供需基本面利好，价格继续震荡整理；贵金属延续高位运行态势。在“十二五规划”元年，结构调整成为重中之重，兼具稀缺性及资源性的战略小金属无疑成为结构转型中的重点和焦点，未来需求呈高速增长。受益于战略小金属的特殊性能，作为功能材料在新兴产业中应用前景广阔，需求呈现出快速增长，小金属在工业经济发展中的战略意义日益重大。
此外，两会结束后，市场对于小金属相关的政策配套法规出台的预期也不断增强；稀土、钨、锑等金属品种是中国优势矿种，中国对优势战略矿种持续不断的行业整合及保护政策使供应有序收紧，行业保护政策层层推进。以稀土为例，自2009年行业整合大幅展开，政策方面也从准入、开采、冶炼、出口等各个环节层层严控，2011年新政策更是层层推进，且不断深化。小金属行业步入上行通道格局十分确定。对于战略小金属品种，占尽资源及供应和政策优势的稀土、钨、锑、锗最为典型。
长城证券维持基本金属“中性”、小金属行业“推荐”的投资评级。小金属景气度趋势上行未变，中国对优势小金属矿种整合力度不断深化也将继续推动稀有战略金属的价值回归；2011年作为“十二五”开局之年，有色金属行业的结构调整也将大力开展，相对看好受益结构调整的深加工类企业。
两条投资主线值得关注，其一是战略小金属类主线，关注包钢稀土（行情，资讯）（600111）、广晟有色（行情，资讯）（600259）、辰州矿业（行情，资讯）（002155）、厦门钨业（行情，资讯）（600549）、云南锗业（002428）等；其二是受益结构调整的基本金属深加工类企业，重点关注南山铝业（行情，资讯）（600219）、东阳光铝（行情，资讯）（600673）、博威合金（行情，资讯）（601137）等。
云海金属：费用增长拖累公司业绩下滑
研究机构：中邮证券分析师：何阳阳撰写日期：2011-10-28
毛利率有所提升，但费用增长拖累业绩下滑。2011年前三季度的铝锭价格呈现前高后低的走势，上海金属网铝价均值比年内高点下降了8.53%，由于公司铝锭为外购，铝价下滑有助于缓解铝合金业务的成本压力，再加上五台云海镁合金项目陆续达产进一步镁合金毛利率，从而导致公司综合毛利率有所提升。但是随着公司销量增长，银行贷款规模的扩大以及银行贷款利率上调，前三季度公司销售费用和财务费用同比大幅增加了135.1%和70.88%，进而导致公司营业利润同比下滑40.15%，归母公司净利润同比下滑29.57%。费用的大幅上涨导致公司业绩远不如预期。
可成污染事件或对公司业绩产生负面影响。由于当地居民举报可成科技在苏州的工厂散发出怪味，目前可胜科技（苏州）有限公司和可利科技（苏州）有限公司已被环保局勒令停产整顿，全面恢复运营的时间存在不确定性。尽管停产暂未引发苹果变更供应商，但随着停产的持续势必会对公司出货量产生一定的影响。可成科技之前也表示工厂关闭后，产品出货必然会受到影响，公司已要求客户调整外壳采购，预计10月份的总出货量将下降20%，而如果业务继续关闭，公司11月份的出货量或将下降40%。目前可成科技不仅是云海金属的主要客户而且还是苹果笔记本电脑外壳和iphone手机外壳材料的主要供应商，由于iphone手机的外壳材料主要是铝合金，所以可成科技因为污染而停产可能会对公司四季度和全年的利润产生负面影响。
给予云海金属“中性”评级。公司的业绩表现低于我们和市场的普遍预期，我们下调了公司的盈利预测，预计公司2011-2013年的EPS分别为：0.09元，0.19元，0.32元，对应PE分别为：170X，79X，47X。尽管随着新项目的投产和铝合金、镁合金需求的恢复，公司的盈利能力会得到增强，但是由于财务费用大幅增长对公司业绩的影响短期内难以消除，可成污染事件也很可能会继续拖累公司四季度和全年的业绩表现，所以出于谨慎考虑，我们暂时给予公司“中性”评级。
风险提示：1、在建工程进度放缓;2、公司产品销量下滑;3、电解铝、硅铁、煤炭等原辅料价格上涨;4、财务费用继续大幅增长;5，可成公司继续停产。
中信国安（行情，资讯）：资源，信息服务和地产三驾马车
研究机构：方正证券（行情，资讯）分析师：邓新荣撰写日期：2011-06-20
盈利预测与评级
基于公司的丰富的资源、完整的锂电产业链以及信息服务的优势，我们预测公司2011-2013年EPS为0.19元、0.27元和0.36元，由于初次覆盖此公司，暂不予评级。
风险提示
公司盐湖综合利用开发进度不及预期;三网融合推进速度不及预期;房地产行业进一步调控可能会对公司业绩产生影响。
盐湖股份（行情，资讯）三季报点评：国际价格支撑业绩增长
研究机构：德邦证券分析师：李项峰撰写日期：2011-10-28
盐湖股份（000792）于2011年10月26日发布三季度业绩报告，报告期内实现营业收入18.52亿元，比去年同期增长22.15%;归属上市公司股东的净利润7.80亿元，比去年同期增长20.72%;实现基本每股收益0.45元。
盈利预测及估值分析。盐湖股份作为国内钾肥生产龙头企业，资源优势明显，我们预计其营业收入和净利润将继续保持高速增长，2011-2013年EPS按吸收合并前股本计算分别为1.94、2.23和2.87元，对应PE分别为21、18和14倍，维持增持评级。
鄂尔多斯（行情，资讯）：电石量价齐升，预计三季度业绩超预期
研究机构：浙商证券分析师：程艳华撰写日期：2011-10-16
投资要点：
三季度业绩前瞻：预计同比增长50-70%主要业绩推动是：电石量价齐升;硅铁、煤炭、发电和服装业务稳定增长。--硅铁：预期盈利同比增长10%左右下游金属镁、钢市价格持续下滑，外销出口市场一般。同时硅铁产量居于较高位臵。硅铁价格稳中趋降。前三季度硅铁价格均价6941元/吨，较去年同期上涨6.55%，三季度价格环比下降80元/吨左右，预期硅铁盈利能力环比略有下滑，同比增长在10%左右。预计鄂尔多斯公司硅铁销量平稳。
电石：量价齐升，业绩有望超预期价格：2011年三季度，电石市场波动频繁、涨跌明显。从统计数据来看，三季度电石均价4161元/吨，高于去年同期13%左右，环比二季度增长3%左右。销量：鄂尔多斯去年全年电石产量58万吨，而2011年上半年电石生产57万吨，主要是产能大幅增加所致。今年预计产量100万吨，待硅锰改造为电石产能20万吨后，电石产能达到150万吨。--煤炭与发电及其他业务：公司煤炭和发电业务稳定。由于煤炭产量已经接近满产，上半年原煤272万吨，预计全年550万吨，接近满产，同比增长约10%;发电业务同比略有增长，预期增长20%，环比稳定。由于三季度为公司的服装业务淡季，公司尽管开始提供春夏时装类的服装，并且加大内销的比例，但是我们预期服装业务仍处于平稳增长期，预计同比增长20%。
投资建议：预计公司2011年至2013年EPS分别为1.07元、1.35元、1.76元，维持公司买入评级。我们预计同比盈利全年增长有望超过预期，将在三季报正式出来后调高盈利预测。
北京利尔（行情，资讯）：主业稳定增长，看好上游资源延伸
研究机构：申银万国证券分析师：王丝语撰写日期：2011-12-07
投资要点：
预计2012年产能翻倍至40万吨。我们预计，随着包钢利尔、辽宁利尔以及马鞍山开元产能的释放，2012年公司产能翻倍增至40万吨，其中包钢利尔贡献约15万吨。同时，公司积极开拓下游钢铁客户，未来产能下游消化能力较强，包钢将成未来最大需求方，新增需求约为20-25万吨。预计2011-2013年耐材收入年复合增长率为67.3%。
看好未来上游资源延伸。公司原材料采购成本占总成本的近85%，其中菱镁矿、铝矾土占到较大比例。公司在拟合资成立的矿业公司具有权益产能约20万吨，对应EPS增厚约0.07元。根据测算，公司2013年菱镁矿需求约80万吨，仍有60万吨缺口，若要完全自给，预计上游整合步伐必将继续加快。
多晶硅项目仍处前期投资阶段，预计成本为23-26美元/kg。考虑到近期光伏产业需求急剧下滑，公司多晶硅项目仍处于前期投资阶段，对公司经营不构成较大影响。由于项目采用技术先进，各项成本费用较低，预计公司多晶硅成本约为23-26美元/kg，比市场预期的28-30美元/kg低近18%，较具竞争力。若以28美元/kg成本保守测算，13-15年增厚EPS约为0.15/0.28/0.30元。
下调2013年业绩0.15元，预计11-13年EPS为0.22/0.43/0.73元，维持“增持”评级。我们预计，若不考虑多晶硅项目盈利，11-13年公司EPS为0.22/0.43/0.58元，年复合增长率为62.4%。若考虑公司多晶硅项目对公司业绩贡献，我们预计由于多晶硅价格近期下跌较快，2013年业绩将略低于之前预期，下调2013年业绩0.15元，预计2011-2013年EPS为0.22/0.43/0.73元。考虑到公司主业增速较快仍具有龙头优势，维持公司“增持”评级。
濮耐股份（行情，资讯）：成本上涨拉低盈利，中报业绩基本符合预期
研究机构：申银万国证券分析师：王丝语撰写日期：2011-08-12
2011年上半年业绩同比增长3.65%，基本符合预期。报告期内，公司实现营业收入9.51亿元，同比增长30.2%;归属于母公司净利润6655万元，同比增长3.65%;每股收益0.09元，同比持平。业绩基本符合预期。
原材料上涨、较弱成本转嫁能力拉低盈利。2011年上半年，随着镁碳砖生产线投产以及上海宝明的并表，公司销售收入实现了30.2%的增长。同时，2011年上半年公司EPS同比持平，环比下降50%，整体毛利率同比下降4.39%，主要是由于以下几个因素：①上半年原材料镁质材料、高铝材料等较去年上涨约20%-30%，加大了公司二季度采购成本（原材料库存约为3个月），导致了公司上半年整体营业成本同比上涨39.3%;②市场资金短缺，下游钢铁行业利润空间仍然狭窄，导致公司向下游转嫁成本难度增大，难以通过提价扩大盈利;
③公司部分项目延期投产以及镁碳砖由于市场竞争激烈降价销售，拉低盈利;
④美国子公司以及焦作濮耐上半年亏损近505万元，削减EPS约0.03元。
预计未来人工、原材料成本仍将上行，镁矿、高毛利产品投产将使盈利能力持平。我们预计下半年原材料以及人工成本仍将维持高位，仍可能有10-20%上涨;但预计公司琳丽镁矿、5000吨连铸项目将分别于今年三季度末以及年底投产，一定程度将缓解未来成本压力，维持公司盈利能力。
龙头优势犹存，维持“增持”评级。公司目前仍然属于钢铁耐材行业龙头企业之一，随着成本进一步的上涨以及行业集中度提高，公司琳丽镁矿以及其规模优势将逐渐体现。我们预计公司11-13年EPS分别为0.22/0.28/0.31元，复合增长率达18.7%。目前股价对应动态PE分别为58/46/41倍，维持“增持”评级。
金磊股份：镁钙系耐火砖龙头企业，产能扩张推动未来增长
研究机构：申银万国证券分析师：王丝语撰写日期：2011-10-28
IPO概况。公司以11.20元价格发行2500万股流通A股，其中网下配售500万股（超额认购倍数25倍），网上发行2000万股（超额认购倍数324倍），募集资金2.80亿元。
公司是镁钙系耐火材料龙头企业之一。公司成立于2010年，主要从事炉外精炼用耐火材料的研发、生产和销售，并承担耐火材料设计、安装、施工、维护等为一体的“全程在线”整体承包服务。公司2010年产能约为13.5万吨，其主要产品镁钙系耐火砖占据市场份额前三，属于细分行业龙头企业之一。
炉外精炼耐材稳步增长，带动公司迅速发展。根据国际世界耐火材料下游终端市场拆分来看，钢铁用耐材占到了耐材行业下游的近70%，但行业目前竞争分散，大型龙头耐材企业具有相对较大优势。随着我国对于特钢以及不锈钢的不断鼓励发展，同时也推动了其对应的镁钙系耐材的市场扩容，假设吨钢消耗耐材以20kg计算，我们预计到2015年整个特钢、不锈钢行业总量将达到近1.5亿吨，其所需要炉外精炼耐材总量将达到近300万吨，相对于2005年的100万吨增长了2倍，可见其未来市场广阔并且未来增长较为稳定。
公司规模优势明显，技术研发领先。目前公司产能约为14.6万吨，占据整个镁钙系耐材市场的至少14%以上，排名第三，随着未来募投项目的投产，我们预计公司市场占比将进一步得到提升。同时，截至本招股意向书签署日，公司拥有2项发明专利、8项实用新型专利和4项外观设计专利，另有4项发明专利正在审核中，可见公司技术研发优势相对于其他企业具有一定优势。
预计首日上市价格为12.9-14.0元。预计公司11-13年EPS为0.65/0.79/1.09元，年均复合增长率达到29.4%。结合近期创业板上市首日涨幅，我们预计公司首日涨幅在15%-25%左右，对应价格区间为12.9-14.0元。
瑞泰科技（行情，资讯）：水泥窑耐材带来确定性的高成长
研究机构：华泰联合证券分析师：周焕撰写日期：2011-12-22
公司已成功进入被曾外资掌控的大型水泥窑耐材市场，并已是国内屈指可数的整窑配套商，今年水泥窑业务收入占比预计近半，实现了业务的顺利转型。
我们认为，水泥窑用耐材存量市场空间远大于玻璃窑用耐材，且今明两年新增水泥产能规模依然较大，对耐材需求强劲，将保障公司未来两年水泥窑用耐材业务的快速成长。目前公司市场份额尚不足3%，成长空间巨大。
普通浮法玻璃市场的景气下滑促使玻璃企业向高端发展，全氧燃烧熔窑比例提升令公司熔铸氧化铝合同饱满，预计今年全年销量可达到3500—4000吨（年初市场预期在2000吨左右）。熔铸氧化铝产品毛利率约40%，高出熔铸锆刚玉产品近15个百分点，未来可抵御玻璃市场景气回落而引致的整体耐火材料需求量（主要是熔铸锆刚玉产品）的减少。
今年受原材料锆英砂价格暴涨的影响，公司出现“增收不增利”。我们认为2012—2013年，“增收”的因素——水泥窑耐材业务的高增长仍然可维持;而“不增利”的因素——玻璃窑用熔铸锆刚玉之主要原材料锆英砂的涨价或已然逆转。
预计公司2011年EPS为0.61元。中性假设下，预计公司2012年水泥窑用耐材销量同比增长75%。我们认为2012年业绩的不确定性主要来自玻璃窑耐材业务，核心变量为熔铸锆刚玉产品毛利率和熔铸耐材整体的销量。
中性预期下，熔铸锆刚玉产品毛利率回落至24%，而熔铸耐材销量零增长，对应2012年公司EPS为1.00元，同比增长63%。
中性假设下，目前股价对应2012年动态PE分别为12.89倍;悲观假设下，2012年EPS为0.84元，动态PE为15.38倍。考虑到公司未来两年业绩的成长性较好，并且有较高的安全边际，对比可比上市公司估值，我们认为目前估值仍偏低，维持“买入”评级。
风险提示：市场拓展低于预期，原材料价格超预期上涨。
鲁阳股份（行情，资讯）：陶瓷纤维龙头，受益建筑防火节能需求爆发
研究机构：方正证券分析师：周伟撰写日期：2011-09-26
总结：公司受益于民用建筑领域防火保温材料的需求增长，2012年公司20万吨产能将全部释放，公司收入稳步增长较为确定;随着公司产品结构调整及生产基地向资源优势地区转移，产品的综合毛利率也将有一个见底回升的过程;预计公司2011-2013年EPS分别为0.58元、0.69元、0.87元，对应PE分别为25X、21X、17X，未来三年的利润增速在10%-30%之间，首次给予公司“增持”评级。
股价催化因素：内蒙古煤矸石深加工产业链项目实质性投资开始;民用建筑领域对陶瓷纤维的需求爆发性增长;原材料与电力价格下降。
风险提示：行业竞争恶化，产品毛利率继续下降;原材料与电力价格迅速上涨。
