最新经济数据显示，我国经济正以比较平稳的态势回归正常增长区间，市场各方对我国经济“硬着陆”的担忧基本解除。对于未来经济增长的担忧似乎已从“外部”转向“内部”，即如何在推进经济结构调整之余，确保向自主增长的有序转变。接受本报记者采访的中央财经大学教授秦池江表示，我国经济由政策刺激向自主增长转变的任务仍很艰巨，未来在改善投资结构和扩大消费方面都将进行实质性的政策调整。

投资增速高位回落仍是稳增长主力之一

当前欧美主权债务危机仍在蔓延，在出口方面存在很多不确定因素，内需成为当前拉动经济增长的主要动力。前几年为了应对国际金融危机的冲击，我国在刺激内需方面做了很多工作，包括4万亿元的经济刺激计划，随着这些措施的逐渐退出，目前投资增速有所回落，具体来看，国内固定资产投资同比增速已从2009年9月份33.3%的高点降至2011年10月24.9%，基本回归到2007年至2008年紧缩周期后的水平。投资增速回落是否意味着经济增长动力在趋弱？如何看待投资在经济发展中的作用？

事实上，更多市场人士认同“投资理性回落有利于促进经济增长由政策刺激型向内升动力型转变，这也是宏观调控所希望达到的目标”这一观点。北京银行（601169）分析师张德栋认为，自2010年10月份以来，货币政策由“适度宽松”逐步向“稳健”转向，并出台了严厉的“房地产”和“两高一剩”调控措施。在经过9次提高存款准备金率和5次加息后，紧缩政策效果逐步显现，投资增速持续下降，对经济增长的拉动逐步弱化，但仍是稳增长的主力。

可以看到，今年前三季度固定资产投资增速是24.9%，仍在高位运行；从投资结构看，民间投资增速比较高，并且比重上升到59%，投资的内生动力也在增强。中国银河证券首席经济学家潘向东也表示，在固定资产投资领域，尚有不少“后手”待发，如4万亿元水利大投资目前尚处于起步阶段，未来加速可期；不少因政策调控而暂停的铁路项目亦存在重启的可能。

消费平稳增长但隐忧不容忽视

再来看消费数据，在出口、投资增速继续放缓的同时，消费对GDP的贡献率逐步提升。对于10月消费同比增速17.2%，比上月减少0.5个百分点，秦池江认为，仅从数据来看，消费形势依旧较好，目前我们国家居民正处在一个消费结构升级的转型阶段，所以社会消费品零售总额与居民消费保持在稳定的状态。

但还有专家认为，当前数据显示内需处于一个瓶颈状态，需要政府进一步出台促进消费的措施。实际上，近两年来一些短期可见成效的刺激消费政策，包括家电下乡、汽车补贴等都已基本实施，并取得了积极成效。日前，三部委联合下发《关于“十二五”时期做好扩大消费工作的意见》，明确扩大消费是“十二五”期间商务工作的重要任务，这显示出中央“十二五”时期破解消费增长难题的决心。

应该说，随着城乡居民收入的进一步增加，居民的消费能力也进一步增强，在社会消费品零售总额的构成中，前期有所调整的汽车与建材消费增速也有所回升，但是仍有些问题需要注意。对此，秦池江认为主要存在三方面问题：一是消费结构不平衡，中西部地区、特别是广大农村地区，消费能力明显不足；二是包括房地产在内的某些消费品已成为投资品，需区别对待；三是我国消费品品质、规格并未改善，与消费需求有距离，仍是所谓的“大陆货”，即在国内市场不受欢迎、国外低价出售以创外汇。

自主增长能力待加强

总的看来，自去年10月份以来持续的宏观调控政策下，国内经济结构转型逐步深入，经济增长动力发生了较大变化：逐步由危机前的出口依赖型，到危机中的政策刺激拉动型，转换到当前的内需带动型。

在张德栋看来，随着新兴产业向支柱产业的转化和中小企业活力的恢复，对经济增长的贡献也将逐步提高。

就目前来看，在货币紧缩效应逐步显现后，随着货币政策灵活性和前瞻性的不断提升，国内经济结构调整将逐步加快，从而推进经济增长结构合理性的提高；在融资方面，将通过结构性减税政策，以及中小企业信贷资产证券化、金融债、集优票据等金融创新工具，逐步加大对创新行业中小企业的财政、金融支持力度。

另外，从10月份汇丰中国发布的PMI数据看，由于数据样本主要来自中小企业，该指数较9月份提高了1.1个百分点，创下5个月以来的新高；同时也与国家统计局发布的中国制造业PMI的下降形成鲜明对比，这说明在“有差异”的政策下，中小企业活力已逐步恢复，对经济增长的贡献将逐步提高。

秦池江建议，未来在增强自主增长能力方面，有关政策需要有所调整。一是增加对农村投资、增加农民收入，扩大消费；二是加快转型升级、大力扶持产品更新，使企业通过技术改造和技术创新提高产品质量；三是降低税负，尤其是针对个人和企业的消费税等；四是加快物流系统建立，减少中间环节成本。