事件 5月25日公司公告拟使用首次公开发行股票募集的超募资金5180万元投资建设年产4000吨电池级氢氧化锂项目，该项目从今年6月开始施工建设，预计2012年3月投入生产。 评述 公司是中国最大、全球第四的锂产品生产商，也是全球最大的矿石提锂生产企业。

公司产品包括工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂、无水氯化锂等高端锂产品，现有各项锂产品合计年产能约为9100吨。 募投项目陆续投产，增加公司盈利能力。公司募投项目新增年产5000吨电池级碳酸锂、1500吨无水氯化锂技改扩能项目将于今年陆续投产，待募投项目达产后公司产能将达15600吨，增幅为71.4%，我们预计由此带来公司今明两年营收分别增长69%和39%。此次超募资金项目使公司总产能增加4000吨达到19600吨，增幅为25.6%，预计2012年达产后可增厚EPS0.09元。 行业产能过剩，产品价格短期内较为稳定。2010年年报披露，公司主要产品电池级碳酸锂价格较上年下调了6.89%。

我们认为，产品价格下降的主要原因是碳酸锂现在全球产能过剩引起的（产能利用率约为80%）。需求方面，碳酸锂的下游需求主要是锂电池，终端需求移动电话和笔记本电脑等电子设备占比约80%，这部分需求增长或将趋于平缓。长期来看需求的增长主要看电动汽车对锂电池的拉动，但短期内并不具备增长的条件，因此公司产品价格短期内将较为稳定。 自有矿山投产，降低公司成本。目前公司拥有四川省雅江县措拉锂辉石矿的探矿权，该矿区是亚洲最大的锂辉石矿四川省甘孜州甲基卡矿山的一部分。公司拥有措拉矿探矿面积23.54平方公里，氧化锂储量22.34 万吨，折合SC6.0锂精矿约372 万吨，预计该矿将于2012年底有精矿产出，随着自产矿的投产公司原料成本将不断下降。

盈利预测及投资建议：我们预计公司2011- 2013年每股收益为0.46元、0.67元和0.77元,按5月25日收盘价28.75元计算，动态市盈率分别为63倍、43倍和37倍。公司现估值较高，考虑到未来电动汽车的发展将拉动锂电池行业的快速成长以及公司措拉锂矿的投产，维持公司增持的评级。