1. 本月期货市场回顾
本月天然橡胶RU期货(13660，-230，-1.66%)和NR期货(11030，-80，-0.72%)，月度始末价格均小幅下跌。4月末至5月上旬，胶价上涨为主，主因随着国外疫苗接种工作推进顺利，多个地区放松疫情管控，市场对于预期需求存乐观情绪，另外中国4月经济数据表现强劲，国际油价反弹亦对大宗商品起到提振作用，胶价连涨。进入5月中旬，国家层面多次强调大宗商品不具备大涨基础，美国4月经济数据通胀明显，加息提前预期升温推升金融市场恐慌性，大宗商品多数下跌，在天胶基本面本身无支撑情况下，天胶持续下行。5月下旬，黑色系等大宗商品下跌对胶价打压作用减弱，中国商务部会议要求深入推进农产品上行，胶价止跌反弹，修复前期部分跌幅。
2. 本月现货市场回顾
本月国产胶价格上涨为主，月内持货方报盘积极性好，成交来看，5月成交整体一般，受月内大跌影响，成交略好于上月。本月进口胶主流胶种价格小幅上涨。供应面国内外产区陆续开割，但实际增长不及预期;需求面下游轮胎需求欠佳，个别工厂停车检修缓解库存压力，基本面无明显支撑。本月外盘贸易商报盘表现平稳，市场询盘活跃度偏淡，场内交投零星。内盘贸易商报盘积极性良好，以现货和5-7月船货泰混报盘为主，询盘采买积极性尚可，主要为贸易商轮仓平仓为主，下游轮胎厂根据需求小部分采买。
3. 影响因素
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影响因素 |
后市影响强弱 |
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产区 |
5-6月份处于全球季节性增产周期，国内外主产区陆续开割，目前暂无厄尔尼诺和拉尼娜现象 |
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库存 |
中国天胶库存持续消库 |
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需求 |
本月轮胎开工大幅走低，预计下月轮胎企业开工将维持偏低位运行 |
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原料 |
原料产出陆续增加，目前原料增量不及预期，下月或有改善 |
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替代 |
本月天然胶贴水丁苯橡胶持续收窄，目前价差情况，轮胎厂维持增加天胶用量最大化，利多天胶需求 |
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其他 |
全球新冠疫情新增数量回落，欧美好转明显，印度新增病例触顶反弹，封锁措施放松预期升温；国家政策存在收紧预期 |
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注：“影响强弱”中☆为利空影响，★为利多影响，符号个数代表影响强弱 |
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4. 下月市场前瞻
预计下月天然橡胶价格或小幅上涨。6月份，供应端全球进入增产期提速期，原料存快速增加预期，目前来看全球主产区增量不及预期，同时国内进口相对低位阻止供给爆发式增加;需求端，轮胎内销外销出货缓慢，工厂库存攀升，对胶价难有支撑，同时海外深色胶需求继续偏强;库存端，中国国内库存消库速度维持较快预期，故基本面来看，多空因素交织，博弈较为激烈。另外月内跌幅或提前消化6月部分利空。综合来看，在暂无明显驱动前提下，6月胶价下跌空间较小，同时缺乏强劲驱动大涨空间不足，或有小幅上涨可能。
(关键字：天然橡胶)