1. 本月期货市场回顾
本月天然橡胶RU期货(13890，+195，+1.42%)和NR期货(11110，+400，+3.73%)，月度始末价格均上涨。4月上旬沪胶下跌为主，主要利空因素有原油暴跌带动大宗商品悲观气氛，海外部分汽车厂因芯片短缺问题暂时停产，市场传言泰国抛储，叠加国内云南和海南产区原料产出逐渐增多，青岛一般贸易去库不及预期，胶价连续走跌。4月中旬，宏观面边际好转，全球新割胶季开启和下游需求疲软利空压制逐渐消化，青岛地区一般贸易库存重回较快消库速度，推动胶价小幅反弹，随着宏观面和基本面多空因素逐步消化，市场暂无新的驱动产生，短期市场方向不明确，4月下旬胶价整理为主。
2. 本月现货市场回顾
本月国产胶价格小幅上涨，月内贸易商出货积极性尚可，主流成交来看，4月较3月略有下滑。本月进口胶主流胶种价格小幅上涨。宏观面前期受泰国抛储传闻影响，期货价格走跌，后期利空因素消化，期货价格反弹，支撑胶价月尾小幅上涨。供应面国内外产区陆续开割，天胶产量陆续增加;需求面工厂成品库存逐步增加，轮胎开工出现走低预期;供需基本面博弈无强势驱动力。本月外盘贸易商报盘积极性尚可，市场询盘活跃度平稳，市场交投一般。内盘贸易商报盘活跃度尚可，以现货和4-6月船货泰混报盘为主，下游工厂接货能力偏弱，贸易商以轮仓为主，观望氛围仍存，整体交投一般。
3. 影响因素
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影响因素 |
后市影响强弱 |
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产区 |
全球物候条件相对正常，国内外产区开割快速上量 |
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库存 |
青岛一般贸易库存、云南非期货库存、越南胶库存均维持较快消库速，库存水平仍处高位 |
★☆ |
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需求 |
下游轮胎厂近期开工连续下跌，5月亦存较强下跌预期 |
☆ |
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原料 |
东南亚主产国陆续开割，国内海南产区提量迅速，云南产区开割率暂时偏低 |
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替代 |
本月天然胶贴水丁苯橡胶收窄，目前高价差情况下，轮胎厂缩减丁苯橡胶用量增加天胶用量，利多天胶需求 |
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其他 |
亚洲疫情反弹明显，增加市场宏观扰动，市场对封锁收紧预期存担忧注 |
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注：“影响强弱”中☆为利空影响，★为利多影响，符号个数代表影响强弱 |
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4. 下月市场前瞻
目前全球进入天然橡胶增产阶段，供应增加预期明确，需求端轮胎替换需求大幅低于市场预期，开工近期连续下滑且5月下跌预期依旧较强，需求悲观预期持续升温对后期胶价将形成打压。另外全球公共卫生事件特别是亚洲疫情反弹速度较快增加市场宏观扰动和拉低天胶需求担忧性，但是与此同时泰国疫情再次恶化收紧封锁措施，对供应也存在一定影响预期，多空博弈暂未明显分出胜负，需要持续关注。目前唯一较鲜明的利好是新胶尚未大幅入库，国内主要库存类型维持较快消库速度，综合来看，短期多空博弈方向尚不明确，预计短期胶价维持宽幅震荡，RU主力合约关注13300-14100元/吨区间，一旦消库速度降低甚至出现累库，5月存在一定下滑预期。
(关键字：天然橡胶)