一、行业事件
近日，多家全球知名轮胎企业宣布提价。固特异美国公司计划从12月1日起提高固特异和邓禄普品牌的乘用车和轻型卡车轮胎的价格，预计提高5%。韩泰轮胎美国公司计划12月1日起，提高美国的商用卡车轮胎生产价格，涨幅5%。优科豪马轮胎公司从11月1日起，针对在美国销售的部分消费者替换轮胎提价，最高涨幅为6%。
二、轮胎业滞后下游发展，行业仍处景气向上期
当前，全球汽车产业在不同国家已进入不同发展阶段。对欧美、日本等发达国家来说，汽车产业已进入衰退期。但在我国来说，汽车产业仍处于成熟发展期。目前我国千人汽车保有量仍远低于上述国家，未来仍有较大发展空间。
轮胎业作为依附于汽车工业的上游产业，从行业景气度来看，与下游汽车产业的发展高度相关，但同时，它又滞后于汽车产业的生命周期。通过追踪日本汽车与轮胎行业的发展情况，可以发现这样这样一个现象：
那就是日本汽车产量最高峰是在1990年，而轮胎产量最高峰在2007年，整整滞后了17年。也就是轮胎行业见顶时间晚于下游汽车整车行业。其它汽车工业较发达汽车普及率高的国家，如美国也同样出现这种情形。
之所以出现状况，主要因为虽然新车产量负增长，但是替换市场或者说是现有的汽车保有量仍然维持轮胎行业继续保持增长了十余年。何况现在新能源汽车替代燃油车已成为历史的必然选择，汽车新需求的不断释放将进一步拉长轮胎业的生命周期，未来轮胎需求稳定增长可期！
对我国来说，在疫后得到有效控制之后，我国汽车产销已连续7个月呈现增长，其中销量已连续六个月增速保持在10%以上，未来汽车业中长期仍处于上升期，上游轮胎业也至少在未来十年内仍会总处于持续的景气周期！
三、下游需求恢复开工率处高位，成本端支撑轮胎企业提价
随着下游汽车行业逐步复苏，在国内需求带动、国内工厂直接出口和海外工厂出口利好共振下，国内轮胎行业自3月以来整体景气向好，企业维持较高开工率。
据统计，国内全港轮胎企业开工率维持在73%左右，半钢胎企业开工率维持在70%左右，整体来看，全钢轮胎和半钢轮胎企业开工率较去年同期均大幅上升，头部企业业绩纷纷超预期。
从目前轮胎上游成本端变动看，轮胎企业有较强的提价预期，有望进一步驱动业绩增长。从轮胎成本构成看，橡胶占比接近50%，是影响轮胎成本的最主要变量，另外炭黑、帘子布成本占比也较高。
就橡胶价格变化看，受新冠疫情影响，今年3月天胶价格一度跌至9300元/吨，随后受需求推动价格出现快速上涨，目前快速回升至2018年初以来形成的底部平台上沿，突破13000元大关。据统计，自3月初至今，天然橡胶价格涨幅超过50%。此外，炭黑等其它原料价格也都出现不同程度上涨。
目前天然橡胶已经供不应求，未来橡胶价格涨势还将延续，对轮胎成本端构成较强支撑。我们看到，包括固特异在内的全球轮胎巨头已经宣布提价，预计国内企业后续也会跟进！
四、投资建议
玲珑轮胎：国内轮胎行业领先企业，在配套市场优势明显，目前在比亚迪纯电动原配比例已经超过60%。今年前三季度，公司轮胎结构改善明显、中高端产品占比持续提高。从经营数据看，公司明显好于全球头部胎企和国内平均水平。公司第三季度单季净利率达到14.23%，创单季度新高，同比去年Q3提高了2.46个百分点。
赛轮轮胎：公司是国内轮胎行业头部企业，近两年治理情况大幅好转，是国内成长最快的轮胎企业之一。伴随头部企业的资金和客户优势愈发明显，国内落后产能逐渐退出，公司将享受国内轮胎行业集中度提升带来的红利。公司海外布局的越南产线盈利能力较强，且可有效规避贸易壁垒，将带动公司利润水平再上台阶。
贵州轮胎：公司是国内重点轮胎制造企业之一，主要产品为卡客车轮胎、工程机械轮胎、农业机械轮胎、特种轮胎等。伴随公司管理层更换，公司历史包袱尽除、治理发生反转，同时股权激励将助力公司开启成长之旅。公司未来的成长性明确，未来三年国内将新增90万条全钢胎产能（扎佐三期改造项目）、越南将新增320万条全钢胎产能，海外工厂优秀的盈利能力值得关注。
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