天然橡胶：期货涨势如虹 现货市场平淡

本周天然橡胶期货价格表
交易所	价格分项	11月	11月	11月	11月	11月	周涨跌	备注
		4日	7日	8日	9日	10日
SHFE	1701合约收盘价	13760	14505	15115	15290	15920	+2055	元/吨
	当日涨跌	-0.25	4.05	6.00	3.28	3.88	14.82	%
TOCOM	1704合约收盘价	177.8	187.1	189.8	188.3	198.6	-	日圆/公斤
	当日涨跌	-	5.23	1.44	-0.79	5.47	-	%
SICOM	12月合约结算价	1739	1761	1786	1791	1874	+173	美元/吨
	当日涨跌	2.23	1.27	1.42	0.28	4.63	10.17	%

本周（2015.11.04-11.10），沪胶主力合约1701摆脱箱体震荡行情，延5日均线持续大幅攀高，屡创年内新高，探至16000点，本周震荡上行扩展至13670-16020区间，周均价14920，环比上涨6.4%；1611合约同样大幅攀升，1611与1701相差扩大至2500以上，本周主力合约增仓放量为主。在日圆及人民币双双走低的背景下，受沪胶大涨带动东京工业品交易所（TOCOM）橡胶期货也屡探六个月新高。

10月数据显示美国劳动市场持续改善，美国经济增长持续回升；1.7%的核心PCE物价指数意味着“接近”通胀目标，通胀继续上升将推动加息决策，美联储12月加息预期再度升高。总统大选尘埃落定，市场对美国政治局势的变化的担忧情绪降温。OPEC秘书长表示将遵守9月在阿尔及尔达成的减产协议，OPEC部长会议将于本月底召开。10月国内外贸进出口同比增速下降、10月外储数据呈现连续第四个月缩水；CPI数据或重回2时代，而PPI数据有望继续回升，近两个月工业品增速由负转正，反映出我国供给侧改善显著，经济继续保持回暖迹象，预计货币政策将不会出现明显变化。李克强表示，中国经济完全能够保持中高速增长、地方债规模相对合理。美元维持强势的影响，本周离岸人民币跌破6.80大关，中国经济转型、升级和开放的稳健步伐，为人民币长期坚挺提供了根本支撑。

国内国供给侧改善显著，经济继续保持回暖迹象，10月份工业经济整体延续回暖势头，下游汽车产销保持较快增长，10月份国内重卡汽车销量同比大幅增长49%，创下今年月度涨幅新高，环比增长27%。商用车产销保持平稳增长，10月国内汽车产量环比增长2.20%、同比增长17.63%；汽车销售环比增长3.35%、同比增长18.65%。“十三五”战略性新兴产业发展规划即将于近期出台，其中新能源汽车等战略新兴产业仍将获得支持。预计2016年汽车销量增速为7%-8%。9月中国橡胶轮胎外胎产量同比增长5.1%，轮胎出口量同比增长3.5%、环比下滑16.3%，出口美国创年内新低。10月7日美国商务部发布了对华卡客车轮胎反倾销初裁税率修正结果，目前中国所有企业均适用30.36%的反倾销税率。汽车产销呈现旺季特征，预计销量仍有所提升，乐观情绪推升轮胎刚性需求，目前企业原料库存有限，有助于带动轮胎企业采购天胶原料的积极性，推升橡胶的反弹行情。近期轮胎企业生产开工率在70%左右，预计中国轮胎产商库存处于低位，或在未来数周为橡胶价格提供支撑。

截至今年10月低青岛保税区橡胶库存稳定在8.33万吨。2016年前9个月ANRPC成员国天胶总产量795.2万吨，同比保持稳定，泰国前9个月出口同增长6.6%；9月越南天胶对华出口大增。ANRPC预计今年的天胶产量微增0.4%。泰国当地供应胶水依然呈现偏紧态势，降雨不断影响割胶和运输，泰国胶价上涨。虽然产胶国时值割胶旺季，但是考虑到不利天气及低价弃割情况的影响，四季度天然橡胶的产量状况仍然堪忧。中国10月橡胶进口量同比增长9.8%。胶价上涨引发天胶进口量的增长，短期内橡胶阶段性供应紧缺现象，橡胶基本面向好，现货价格大幅上扬。合成橡胶价格止跌反弹，对天胶利好。上期所期货库存接近29.5万吨，本周美国大选等不确定因素减弱，市场资金推动沪胶期价再创新高，沪胶期货与现货价差扩大，沪胶持续增仓放量。上海期货交易所连续两日上调部分商品手续费，整个市场面临极大政策风险，随着橡胶供需的改善，期货与现货价差有望收缩，预计下周沪胶高位震荡、上行承压。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶行情窄幅盘整后大幅上涨，12月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1790美元/吨、泰国20号标准胶STR20报价1640美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1610美元/吨，离岸价(FOB)基准。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价持续攀升至56.29泰铢/公斤，较上周每公斤大涨2.24泰铢，成交量有限。目前赤道中东太平洋地区已经进入拉尼娜状态，东南亚各产区多有降雨，胶农的割胶积极性不高，都影响割胶的进程，供应旺季不旺，泰国当地供应胶水依然呈现偏紧态势，降雨不断影响割胶和运输，泰国胶价上涨。ANRPC预计今年天胶产量同比增长0.5%至1109.2万吨。青岛保税区橡胶库存维持低位，泰国美金胶价坚挺，预计下周亚洲现货市场价格震荡趋涨。 

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

国内产区逐渐进入产胶淡季，月末开始陆续停割，天胶产量有限。期货上涨，海外供应将增大，价格上扬。中国汽车和轮胎销售市场持续改善，产销稳定增长，国内轮胎企业开工率近7成，短期采购仍以刚需为主，后续有补库存需求，利好橡胶行情。本周天胶现货价格持续上涨，现货资源偏紧，全乳胶价格大涨11.0%，15年国产全乳胶报价13050-13200元/吨，进口胶货源有限，越南3L 17%个别报价13300-13700元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价15800-16200元/吨左右，贸易商报盘跟随期货上扬，交投气氛一般，成交量有限。国内橡胶进口量大幅增加，外盘价格震荡攀升，贸易商报价随行就市，环比略有回落，泰国3#烟片胶报价1810-1830美元/吨，泰国20号标胶报1680-1690美元/吨，下游企业询盘谨慎，成交受限。本周丁二烯价格稳定，石化企业丁苯橡胶报价下调400-700元/吨，现货资源有限，但是中石化报价跌后维稳，天胶大涨，贸易商看好后市行情，持货观望，报价止跌回升，市场1502主流报价12900-13400元/吨，下游询盘较少，市场交投气氛尚可，成交寥寥。丁苯橡胶反弹对天胶有利。预计下周天胶现货市场行情高位整理、或小涨。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶高位震荡、上行承压；现货市场行情高位整理趋涨。

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