天然橡胶：沪胶反弹承压 现货维持涨势

一、本周天然橡胶期货市场行情

本周天然橡胶期货价格表
交易所	价格分项	4月	4月	4月	4月	周涨跌	备注
		1日	5日	6日	7日
SHFE	09合约收盘价	11440	11720	11615	11590	+220	元/吨
	当日涨跌	1.15	2.63	0.39	-0.6	1.93	%
TOCOM	09合约结算价	176.8	180.8	180.6	180.1	+3.6	日圆/公斤
	当日涨跌	0.17	2.26	-0.11	-0.28	2.04	%
SICOM	05合约结算价	1542	1599	1618	1630	+103	美元/吨
	当日涨跌	0.98	3.70	1.19	0.74	6.75	%

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所

本周（2015.4.1-4.7），沪胶主力合约1609逐渐脱离5日均线于上方窄幅震荡整理，上行阻力增大，震幅上行收窄为11310-11765，周收盘均价11591，环比上涨1.14%。经济回暖、供需利好因素支撑市场信心，沪胶高位震荡整理、上行承压，本周主力合约持仓量放大，成交量萎缩。

欧洲3月综合PMI终值不及预期，欧元区服务业表现不佳抵消了制造业的回暖，欧元区经济处于温和复苏中，欧洲央行考虑实行更大幅度的降息。全球经济下行风险加大，经济复苏仍然缓慢脆弱，IMF拉加德暗示将下调全球经济预测。美国接近充分就业状态，制造业重新回到扩张区域。第一季度美国经济增长放缓，但是并未从根本上改变美国经济前景，预计今年美国经济增速达2.25-2.5%。发达经济体都陷入增长缓慢、通胀低迷、政策利率近零甚至负利率的情形中，因担心全球经济放缓会拖累美国，美联储官员们对4月是否加息存分歧，将谨慎关注经济走势，强调数据对决策的重要性，预计6月加息的可能性较大。3月财新中国服务业采购经理人指数（PMI）为52.2，中国经济发展呈现出震荡态势，出口形势更加复杂严峻，复苏基础薄弱。高盛预计中国一季度GDP增速将放缓至6.7%，政府应继续供给侧改革，推动新兴产业发展。3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，重回扩张区间，分项指数表明市场需求回升、制造业生产增速加快、供应商交货时间有所加快，制造业主要原材料库存量降幅小幅收窄，加大后期原材料采购预期。

中国政府推进汽车领域供给侧结构性改革，加快汽车流通体制创新发展，激发汽车市场活力，我国汽车产销有望不断增长，3月汽车库存预警指数为58.9%，仍处在警戒线以上，经销商经营压力依旧。3月中国重卡环比大涨106%，激发市场对轮胎的消费，有利于改善对橡胶的需求。国内轮胎企业相继遭遇经济形势下滑、资金链断裂、美国“双反”等严重问题，近期国内轮胎企业开工率有所上升，但是仍面临裁员、降价以及资金链紧张等压力，厂家备货需求尚未恢复。美国商务部将继续进行反倾销和反补贴调查。今年前2个月中国轮胎出口降12%，美国市场占比降至15%，预计“双反”将持续影响我国轮胎出口，加剧轮胎行业产能过剩压力。国内产区处于停割期，东南亚产区进入淡季，预计未来3-5个月供应压力有所缓解。受干旱影响，今年国内外产胶区开割期将推迟。产胶国产业扶持政策接连释放，产地原料市场价格上涨，提振市场信心。据ANRPC最新报告显示，今年前3个月，只有泰国、柬埔寨、菲律宾天胶产量实现了增长；其中泰国增速达7%。而中国天胶产量同比下降38%，是降幅最大的国家。近期青岛保税区橡胶出库活跃，截至3月末橡胶库存下降3.3%至 25.70万吨。国内天然橡胶供给充裕，现货市场价格上涨幅度受限。本周合成橡胶报价大幅上调，对天然橡胶形成推升作用。总体上，短期内多重利好橡胶基本面，不过沪胶仍面临较大的库存和仓单压力，预计下周沪胶区间震荡整理、上行承压。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶行情持续攀高，报价环比大涨100-110美元/吨。5月/6月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1620-1630美元/吨、泰国20号标准胶STR20报价1420-1430美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1410-1420美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1400-1410美元/吨，离岸价(FOB)基准。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价持续上扬，每公斤报51.03泰铢，较上周每公斤大涨2.80泰铢，成交量较少。ANRPC最新报告显示，今年一季度泰国产销表现抢眼，产量增加7%，柬埔寨、菲律宾天胶产量也实现了增长，而中国产量同比下降38%。近几个月产胶国实行削减61.5万吨橡胶出口缩减计划，加之泰国政府采购烟片胶和印尼收储缓解产胶淡季的供应压力，推升海外原料价格。但是长期难改天胶供需过剩格局，预计下周橡胶价格区间整理、涨幅受限。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

地区	4月1日	4月5日	4月6日	4月7日	周涨跌	备注
云南	12500	12500	12500	12500	→	挂单均价
衡水	10550	10600	10650	10700	+250,2.4%	元/吨
上海	10600	10650	10800	10800	+350,3.3%	元/吨
广州	10550	10600	10700	10700	+200,1.9%	元/吨

国内产区尚未开割，东南亚产胶国产区处于产胶淡季，干旱将推迟开割时间，短期进口压力将减缓。但是目前国内橡胶供应充裕，青岛保税区橡胶库存虽然持续下降，总体库存量仍处于高位。下游企业开工率有所提高，企业仍面临经营压力，影响后期备货需求。沪胶及外盘价格上扬，对国内现货行情起到支撑作用，国内现货市场行情窄幅上涨，交投谨慎，成交量有限。本周国内市场全乳胶价格环比上涨2.5%左右。国产全乳胶报价10700-10850元/吨；进口胶货源有限，越南3L胶17%报价11000-11100元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价11400-11500元/吨。外盘大涨提振青岛保税区贸易商信心，报盘积极性提高，报价持续上涨，泰国3#烟片胶报价1570-1580美元/吨，泰国20号标胶报1380-1390美元/吨，下游企业询盘有限，少量成交。本周丁二烯货紧价扬，支撑石化企业报价大幅上调、并且开单受限，贸易商现货资源有限，报价上涨，1502报价10800-11500元/吨，下游需求有限，市场交投气氛清淡，成交较少。合成橡胶高涨，支撑天然橡胶价格。预计下周天胶现货市场行情区间整理趋涨。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶行情区间震荡整理、上行承压；现货市场行情区间整理趋涨。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)