天然橡胶：沪胶震荡下行 现货窄幅回落

一、本周天然橡胶期货市场行情

本周天然橡胶期货价格表
交易所	价格分项	3月	3月	3月	3月	3月	周涨跌	备注
		25日	28日	29日	30日	31日
SHFE	09合约收盘价	11710	11540	11310	11370	11370	-135	元/吨
	当日涨跌	1.39	-0.73	-3.79	-1.22	0.09	-1.17	%
TOCOM	08合约结算价	175.3	179.3	176.9	177.5	176.5	+1.4	日圆/公斤
	当日涨跌	0.11	2.28	-1.34	0.34	-0.56	0.80	%
SICOM	04转05合约结算价	-	1520	1510	1498	1527	+23	美元/吨
	当日涨跌	-	-	-0.66	-0.79	1.94	1.53	%

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所

本周（2015.3.25-3.31），沪胶主力合约1609围绕5日均线震荡冲高回落，周四再度回归5日均线下方，震荡幅度为11135-11935，周收盘均价11460，环比下跌1.84%。供需利好因素支撑市场信心，但是受经济不确定性增大、原油走弱等影响，沪胶震荡承压下行，本周主力合约持仓量放大，成交量波动加剧。

欧元区3月核心CPI同比初值好于预期。欧元区3月制造业PMI初值好于预期，制造业产出和新订单小幅提高，欧元区商业活动情况有所改善，表明欧洲央行的额外刺激政策已经发挥积极效果，后期仍可能采取进一步宽松的货币政策。美国3月经济数据喜忧参半，美国房地产市场维持着增长动力，劳动力市场表现强劲，美国3月ADP就业人数数据略好于预期。美联储主席耶伦表示，2016年美国经济数据表现好坏参半，制造业和出口方面令人担忧，对低通胀水平表示担忧。美国加息步伐放缓，可以承受年内2次加息，美联储6月加息可能性提高。受中国经济增速放缓和油价暴跌影响，全球经济不确定性增加，美联储市场风险偏好提高。中国3月官方制造业采购经理人指数预计回升至49.3，显示季节性因素消除，经济出现改善迹象。2016年我国工业经济形势仍然严峻复杂，运行中诸多矛盾叠加，风险隐患增多，工业下行压力仍然存在。但同时我国工业发展也处于重要战略机遇期，"稳中求进"是发展的主旋律。中国国务院常务会议指出，促进创新发展，是推进结构性改革，实施创新驱动发展战略，确定新设3个国家自主创新示范区。2016年宏观调控特征是"区间调控、定向调控、相机调控" ，预计2016年中国工业经济增速可能出现"前低后高"走势，全年规模以上工业增加值增速在5%至6%之间。

2016年2月全球轻型车销量同比增长2.7%，美国和西欧增速较快，中国市场拉低增速。1-2月中国规模以上工业企业利润总额同比增长4.8%终结七连跌，中国经济现企稳信号。中国政府推进汽车领域供给侧结构性改革，加快汽车流通体制创新发展，激发汽车市场活力，我国汽车产销有望不断增长，2月重卡销量出现超预期回暖，激发对轮胎的消费，有利于改善对橡胶的需求。近期国内轮胎企业开工率连续上升，厂家备货需求提高。美国商务部将继续进行反倾销和反补贴调查。今年前2个月中国轮胎出口降12%，美国市场占比降至15%，预计"双反"将持续影响我国轮胎出口，加剧轮胎行业产能过剩压力。国内产区处于停割期，东南亚产区进入淡季，预计未来3-5个月供应压力有所缓解。受干旱影响，今年国内外产胶区开割期将推迟。产胶国产业扶持政策接连释放，产地原料市场价格上涨，提振市场信心。今年前两个月，ANRPC成员天胶产量同比微增0.3%；天胶出口量连续两个月增长，同比增7.2%。中国2月橡胶进口量环比下滑32.6%，ANRPC预计2016年中国天胶产量将下降0.5%至79万吨，预计今年中国天胶（含混合胶）进口量下降3.9%，全年消费微增0.6%。近期青岛保税区橡胶库存持续下降，截至2016年3月底青岛保税区橡胶库存下降3.3%至 25.71万吨。国内天然橡胶供给充裕，现货市场价格上涨受限。总体上，短期内多重利好橡胶基本面，不过油价疲弱拖累橡胶期货行情，并且沪胶仍面临较大的库存和仓单压力，预计下周沪胶区间震荡整理、上行承压。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶行情高位盘整，标准胶报价环比下跌10美元/吨。4月/5月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1510-1520美元/吨、泰国20号标准胶STR20报价1320-1330美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤1310-1320美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤1300-1310美元/吨，离岸价(FOB)基准。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价持续上扬至每公斤报48.23泰铢，较上周每公斤上涨0.84泰铢，成交量较少。东南亚产胶国进入停割期，三季度之前新胶的供应量偏紧。产胶国组织公布了3月至8月削减61.5万吨橡胶出口缩减计划，越南同意与ITRC共同消减橡胶出口。同时泰国及印尼都采取措施增加国内橡胶消费量。泰国ANRPC预计2016年天胶产量增1.2%，出口增0.6%。前两个月中国橡胶进口量持续减少，目前中国市场供应充裕，内外盘价格倒挂，供需过剩格局将长期存在，但是下游产业回暖提振后期的橡胶需求，产胶淡季橡胶供应压力缓解，预计下周橡胶价格区间整理，上涨乏力。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

国内产区停割，东南亚产胶国产区步入淡季，干旱将推迟开割时间，短期进口压力将减弱。但是目前国内橡胶供应充裕，青岛保税区橡胶库存持续下降，总体库存量仍处于高位。下游企业开工率有所提高，企业后期有备货需求。沪胶及外盘价格窄幅整理，对国内现货行情支撑作用有限，国内现货市场行情窄幅回落，交投谨慎，成交量有限。本周国内市场全乳胶价格环比下跌1.4%左右。国产全乳胶报价10450-10550元/吨；进口胶货源有限，越南3L胶17%报价10500-10600元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价11000-11100元/吨。外盘偏弱抑制青岛保税区贸易商积极性，报盘谨慎，报价小幅上涨，泰国3#烟片胶报价1460-1470美元/吨，泰国20号标胶报1280-1300美元/吨，下游企业询盘增加，成交量有限。本周丁二烯国内价格支撑减弱，石化企业报价平稳、开单受限，月末贸易商现货资源有限，报价试探性上调，1502个别报价9800-10600元/吨，下游需求有限，市场交投气氛清淡，成交较少。合成橡胶与天胶价差较小，对天然橡胶有利。预计下周天胶现货市场行情区间整理为主，或有小涨。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶行情区间震荡整理、上行承压；现货市场行情窄幅整理趋涨。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)