天然橡胶：利空因素叠加 期货破位下跌 现货窄盘

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所

本周（2015.12.4-12.10），沪胶主力合约1605围绕5日均线窄幅区间震荡整理，周四破位下跌，震幅上行收窄至9940-10530，周收盘均价10200，环比小涨0.7%，本周增仓放量。近月合约因仓单较为集中而表现坚挺，本周窄幅整理，周三探出两个月新高11505。

修正后的欧元区三季度GDP环比增长0.3%，同比增长1.6%，欧元区经济复苏依然乏力。美国11月非农就业数据强于预期、美国劳动力市场持续复苏，美联储加息在即。中国11月进出口依然疲弱，贸易顺差541亿美元低于预期。欧佩克11月原油产量增加至3169.5万桶/日，升至3年高点，国际原油再度承压，原油期货周四创下新的六年低点，大宗商品市场承压。中国CPI回升动力不足，11月PPI同比下降5.9%，低通胀为政策向偏松调节提供了有效空间。第四季度的经济增速或进一步放缓, 国务院部署促进中央企业增效升级，严控产能过剩行业投资。明年是“十三五”开局之年，改革要向全面建成小康目标聚焦。中央经济工作会议召开在即，市场寄予诸多改革预期。预计维持“稳中求进”的总基调，宏观调控继续采取"积极财政、稳健货币"的组合概率较大。离岸人民币跌破6.5创四个月新低，人民币贬值预期上升，市场恐慌气氛再次抬头，加上需求低迷带来的现货交投僵持，加重市场看空心态，沪胶周四再次跌破10000点位。

今年国内汽车产销回归理性，公路货物运输增速回落，前11个月国内重卡销售同比下滑27%，不利于轮胎及橡胶消费。11月国内汽车库存预警指数处于警戒线以上，中国计划启动新一轮汽车下乡政策，在当前宏观经济增速放缓的背景下，汽车消费有望在拉动内需增长中发挥重要作用。美国对中国轮胎"双反"的裁决，对部分国内轮胎企业造成毁灭性打击。俄白哈、印度对工程胎也准备采取"双反"政策，令我国轮胎市场雪上加霜。在出口受挫和产能过剩的双重夹击下，国内轮胎产业跌入前所未有的低谷。轮胎行业迎来淡季，产品利润下降，销售持续承压，近期轮胎企业开工率不断下调，价格稳中下滑，企业面临缩减产能和去库存的压力，企业补充原料库存意愿较弱，以销定产、按需采购。厄尔尼诺现象气候模式，或将于年底前进一步增强。目前国天胶产区陆续进入停割期，产量有限，但东南亚产区处于高产期，泰国、马来等产胶国纷纷采取措施补贴胶农，供应压力仍将持续。目前青岛保税区库存超过23万吨，国内全乳胶供给充裕，上海交易所库存增加，目前国内天然橡胶总量超过43万吨，供应压力增大。总体而言，产胶旺季而需求疲弱，橡胶基本面持续疲弱，预计明日沪胶窄幅震荡整理为主，或有小幅走弱。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶行情窄幅盘整后小幅回落，环比涨幅10-20美元/吨，12月/1月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1270-1280美元/吨、泰国20号标准胶STR20报价1210-1220美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤1170-1180美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤1200-1210美元/吨，离岸价(FOB)基准。原料价格上涨形成支撑，市场交投量有限。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价持续上涨，每公斤涨1.12泰铢每公斤报39.59泰铢，成交量维持低位。产胶国处于高产期，泰国内阁批准了一项总值1.39亿美元的额外贷款额度，用于帮助该国的橡胶种植户，有利于提振割胶信心、提高产量。供需基本面依然疲弱，橡胶期货下跌，对天胶现货不利，预计下周亚洲现货橡胶行情窄幅整理为主，或有小幅回落。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

本周国内主要产销区天然橡胶SCRWF价格表
地区	12月4日	12月7日	12月8日	12月9日	12月10日	周涨跌	备注
云南	-	11900	11900	12000	11900	-100,-0.8%	挂单均价
衡水	9400	9500	9400	9500	9450	-50,-0.5%	元/吨
上海	9400	9550	9500	9500	9450	-50,-0.5%	元/吨
广州	9400	9500	9400	9450	9400	-100,-1.1%	元/吨

 

目前云南产区进入停割期，海南地区因天气因素而推迟停割期至1月份，本周橡胶期货再度下跌拖累现货行情，云南农垦全乳胶挂单量萎缩至390吨，挂单价格11900-12000元/吨，无成交。国外产区处于高产期，国内产区部分停割，虽然低价抑制胶农割胶意愿，2015年全球橡胶产量预计基本持平，但是橡胶总体库存量较大，青岛保税区橡胶库存超过23万吨。中国轮胎市场外销、内销的困境难以改善，库存增长、出口量持续下降，企业开工率处于低位，价格下滑，利润下降。中橡协调低2015年轮胎产量预期，企业采购原料意愿较弱，仍以少量刚需为主，难以提振天胶成交量，橡胶供需失衡局面难以改善，国内现货市场行情窄幅整理偏弱，交投谨慎，成交量有限。本周国内市场全乳胶价格环比下滑0.5%，进口橡胶价格窄幅走低：国产全乳胶报价9400-9550元/吨；进口胶货源有限，越南3L胶17%报价9800元/吨左右，泰国3#烟片胶17%个别报价11300元/吨左右。进口桶装乳胶17%报价稳定在8500-8700元/吨。贸易商谨慎操作，报价小幅调整，成交量较少。青岛保税区橡胶库存超过23万吨，贸易商报盘跟随外盘价格调整，泰国3#烟片胶报价1250美元/吨，泰国20号标胶报1130美元/吨左右，下游企业询盘有限，成交较少。本周丁二烯国内价格下调，对合成橡胶成本支撑减弱，石化企业丁苯橡胶报价下调200元/吨，贸易商报价窄幅走低，1502报价8400-8700元/吨，需求疲弱，市场交投气氛平淡，成交困难，价格倒挂。合成橡胶疲弱，对天然橡胶不利。预计下周天胶现货行情维持窄幅整理偏弱。

本周消息如下：

中国海关总署初步数据显示，中国11月进口橡胶（天然橡胶和合成橡胶）500,000吨，环比增加22.0%，同比大增51.5%。 中国1-11月进口橡胶4,130,000吨，同比增加12.3%。

12月初，青岛保税区仓库千吨规模入库量增多。

周二泰国内阁批准了一项总值1.39亿美元的额外贷款额度，用于帮助该国的橡胶种植户。

泰国政府与中国中化集团签署20万吨橡胶出售合同。

2015年12月3日，国际三方橡胶理事会部长级会议在印度尼西亚雅加达召开。会议重点涉及天然橡胶价格、主要市场活跃度及加强稳定市场价格的相关措施。

前11个月ANRPC产胶国天胶总产量同比下滑0.2%至996.4万吨，中国年产量下调。

越南作为战略合作伙伴加入ITRC，将使ITRC占全球天然橡胶产量的份额增加至74.3%，将会更好的协调稳定橡胶价格。

预计越南今年的橡胶出口量料减少3%至110万吨；越南2015年橡胶出口额料为16亿美元，较2014年下降10%。越南计划增加橡胶加工的投资，减少对中国市场的依赖性。

ANRPC最新统计数据显示，2015年越南天然橡胶每公顷平均年产量为1738kg,保持天然橡胶单产第一。紧随其后印度、印尼、马来西亚、中国，每公顷平均年产量为1164kg。

在购置税减半等政策提振之下，国内汽车销量正大踏步增长。据乘用车联合会数据，中国11月份广义乘用车销量202万辆，同比增长17.6%，环比增长9.3%，中国1-11月份广义乘用车销量1820万辆，同比增长7.5%。

得益于新能源政策，1-10月中国新能源汽车累计生产181225辆，销售171145辆，同比分别增长2.7倍和2.9倍。

中汽协数据显示，11月中国乘用车共销售219.68万辆，环比增长13.42%，同比增长23.74%。今年1-11月份，乘用车累计销售1868.13万辆，同比增长5.89%。

11月，中国品牌乘用车共销售92.14万辆，环比增长14.20%，同比增长26.90%，占乘用车销售总量的41.94%， 占有率比上月提升0.29个百分点。1-11月，中国品牌乘用车共销售767.83万辆，同比增长14.12%，占乘用车销售总量的41.10%，占有率比上年同期提升2.97个百分点。

国内重卡市场11月份共约销售各类车辆4.5万辆，同比下降17%，环比10月基本持平；1-11月，重卡市场累计销售49.9万辆，同比下滑27%，降幅相比1-10月只减少了1%。

美国橡胶制造商协会预测，2015年美国的轮胎交货量将达到3.12亿条。2015年的轿车原装轮胎下降230万条，中重型卡车的原装胎和替换胎分别增加50万条，轻卡的替换胎增加20万条。轿车的替换胎下降180万条，轻卡的原装胎下降30万条。

截至11月份，美国市场汽车累计销量达到约1583万辆。

今年11月，俄罗斯市场乘用车与轻型商用车销量为131,572辆，同比骤减42.7%；1至11月中，俄罗斯累计新车销量下滑了34.5%，共计1,454,253辆。

今年10月份，日本轮胎产量1380万条，环比增长7.2%，10月份轮胎销量环比也增长了10%。今年前10个月各月份的轮胎产、销量环比增长来看，互有涨跌，起伏不定。

今年11月，加拿大轻型车销量同比增长了4.7%，达到145,426辆；1至11月，加拿大累计轻型车销量为1,769,611辆，同比增幅为2.9%。

今年11月份，西欧地区新车销量同比攀升了12.6%，达到1,034,629辆；前十一个月中，西欧累计新车销量达到12,117,982辆，同比增幅为8.4%。11月份德国车市同比上涨8.9%至272,377辆，英国同比增长了3.8%至178,876辆，法国同比攀升11.3%至150,339辆，意大利同比劲增23.5%至134,021辆。1至11月，德国累计新车销量达到1,958,687辆，同比提升5.4%。前11个月，英国整体乘用车销量达到2,453,426辆，同比增幅为6.2%。前11个月，法国累计乘用车销量为1,733,511辆，同比上涨6.2%。11月法国整体新车销量为181,176辆，同比增幅为10.1%；前11个月，法国累计新车销量增幅为5.3%，达到2,073,061辆。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶区间震荡为主，或小幅走低；现货行情窄幅整理偏弱。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)