天然橡胶：基本面疲弱 期货现货延续弱势格局

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所

 

本周（2015.11.27-12.3），沪胶主力合约1605围绕5日均线探底回升，上方30日均线承压，震幅上行收窄至9825-10485，收盘均价10130，环比上涨2.3%，远期小幅贴水。成交量、持仓量双双放大。

欧元区11月制造业PMI数据、11月经济景气指数均回暖，欧元区11月通胀数据不及预期，加强了市场对欧洲央行加码宽松政策的预期。美国经济温和扩张，消费者支出增加，劳动力市场持续改善，美元反弹至八个月高位，有利于实现2%通胀目标，加息的两个标准均已达到，美联储12月加息概率极大。美国制造业喜忧参半，其中汽车销售强劲。11月中国官方制造业采购经理人指数(PMI)降至49.6，创2012年8月以来最低水准。表明内外需延续疲弱，中国宏观经济仍然低迷，占主导地位的制造业经营压力巨大。国际货币基金组织宣布将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子，人民币的权重为10.92%，新协议将于明年10月1日生效。国务院常务会议，听取人民币加入特别提款权情况和下一步金融改革开放相关工作汇报。供给侧改革带动国央企改革、过剩产能处理；发改委松绑企业债发行，企业投资更便利的同时，也会促进企业债融资规模增加。中国金融领域各个层面的供给侧改革还会更进一步，也有望为企业营造更好的发展环境。中央经济工作会议即将召开，宽财政、稳货币、改供给将是主基调。

中国经济仍存下行压力，11月国内汽车库存预警指数处于警戒线以上，随着年底生产厂家开启新一轮的压库行为，将直接导致了经销商库存水平再次被拉高。今年国内汽车产销回归理性，公路货物运输增速回落，重卡市场需求衰微，不利于轮胎及橡胶消费。美国对中国轮胎"双反"的裁决，对部分国内轮胎企业造成毁灭性打击。俄白哈、印度对工程胎也准备采取"双反"政策，令我国轮胎市场雪上加霜。在出口受挫和产能过剩的双重夹击下，国内轮胎产业跌入前所未有的低谷。轮胎产品利润下降，销售持续承压，近期轮胎企业开工率相对较低，面对经济下行的压力，企业面临缩减产能和去库存的压力，企业采购活动减缓，补充库存意愿不足，以销定产、按需采购。厄尔尼诺现象气候对橡胶产量影响有限，11月中下旬国内天胶产区将陆续迎来停割期，但东南亚产区仍值高产期，泰国、马来等产胶国纷纷采取措施补贴胶农，供应压力仍将持续。目前青岛保税区库存超过23万吨，国内全乳胶供给充裕，上海交易所库存增加，目前国内天然橡胶总量超过43万吨，供应压力增大。总体而言，产胶旺季而需求疲弱，橡胶基本面持续疲弱，预计下周沪胶在万元点位上方区间震荡偏弱，远期小幅贴水。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶行情先抑后扬，涨幅10-20美元/吨，12月/1月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1290-1300美元/吨、泰国20号标准胶STR20报价1200-1210美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤1180-1190美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤1190-1200美元/吨，离岸价(FOB)基准。市场交投量有限。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价跟上涨，每公斤涨0.60泰铢每公斤报38.38泰铢，成交量略有增加、总量维持低位。产胶国处于高产期，降雨对割胶产生影响，泰国抛售库存压力增大，中国经济增速放缓导致橡胶需求低迷，供需基本面依然疲弱。橡胶期货反弹，对天胶现货形成一定支撑，预计下周亚洲现货橡胶行情窄幅整理为主、或有小幅回落。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

12月国内产区陆续进入停割期，本周橡胶期货反弹带动现货行情，云南农垦全乳胶挂单量增至1098吨，挂单价格11800-12500元/吨，无成交，场外成交量增大。橡胶供需失衡局面难以改善，橡胶期货反弹行情，带动国内外现货市场行情低位整理后窄幅上扬，下游企业去库存压力较大，备货需求较小，按需采购，交投谨慎，成交迟滞。本周国内市场全乳胶价格环比小涨1.0%，进口橡胶价格稳中有升：国产全乳胶报价9400-9600元/吨；进口胶货源有限，越南3L胶17%报价9900元/吨左右，泰国3#烟片胶17%个别报价11200元/吨左右。进口桶装乳胶17%报价稳定在8400-8900元/吨。贸易商谨慎操作，报价随行就市小幅调整，成交量较少。青岛保税区橡胶库存超过23万吨，贸易商报盘跟随外盘价格调涨，泰国3#烟片胶报价1250美元/吨，泰国20号标胶报1140-1160美元/吨，下游企业询盘有限，成交较少。本周丁二烯国内价格稳中有降，对合成橡胶成本支撑有限，石化企业丁苯橡胶报价稳定，贸易商报价窄幅下调，1502报价8700-9100元/吨，需求疲弱，市场交投气氛平淡，成交困难。合成橡胶疲弱，对天然橡胶不利。预计下周天胶现货行情维持窄幅整理偏弱。

本周消息如下：

截至11月底青岛保税区橡胶库存突破23万吨，环比增幅达10%。

2015年10月泰国橡胶出口量同比下降9%至343,658吨，环比增4.4%。1-10月橡胶出口量为342万吨。按品种来看，烟片胶出口同比增4.8%，标胶增19.5%，复合胶则下降74.8%。

国际三方橡胶理事会（ITRC）部长级会议12月3日在雅加达举行，意在加强关于供应链管理方案（SMS）实施的合作，以平衡天然橡胶长期的供需关系。将讨论建立区域橡胶市场的进展情况、增加天然橡胶内需与新产品开发中信息交换的合作，及其他稳定天然橡胶价格的措施。同时将与来自柬埔寨、老挝、缅甸和越南（CLMV）橡胶工业代表负责人举行部长级别的会晤。

11月国内汽车库存预警指数为61.8%，环比上升7.7%，处于警戒线以上。

11月份美国市场汽车销量预计比去年同期上涨约1.4%，略低于2001年11月份创下的132万辆的最佳销售纪录。截至11月份，美国市场汽车累计销量达到约1583万辆。

今年11月，加拿大轻型车销量同比增长了4.7%，达到145,426辆；前11个月中，加拿大累计轻型车销量为1,769,611辆，同比增幅为2.9%。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶区间震荡为主，或小幅下行；现货行情窄幅整理偏弱。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)