天然橡胶：期货触底反弹 现货重心窄幅上移

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

 

本周（2015.9.7-9.10），沪胶主力合约1601突破5日及10日均线震荡反弹至11870，30日均线承压，震荡幅度稳定在11130-11870，收盘均价11600，环比小幅上涨1.60%。近月合约1509在10000-10600范围窄幅整理，远月合约升水依然较大，交易所橡胶库存处于高位。股市企稳反弹，带动市场人气，周三成交量大幅放大，本周持仓量持续增加。

欧元区经济复苏动能有所加强；美国经济表现强健，劳动力市场强劲复苏，通胀水平尚未明显回升，美国FOMC货币政策会议召开在即，市场担忧中国和全球经济放缓会影响到美联储加息政策，保持谨慎观望。本周中国股市企稳走高给全球股市投资者带来巨大信心支撑，风险偏好情绪升温，拉动橡胶等商品行情普涨。李克强表示，中国经济的确受到下行压力，但是经济基本面未发生实质性改变，趋势仍然向好。人民币不存在长期贬值基础，中国金融市场有望更为稳定。前期一系列稳增长政策措施效果逐步显现，中国仍是世界经济增长的重要的推动力量。政府努力有序深化各项改革，随着基建投资的发力，货币、财政政策持续宽松，新经济增长点的大力培育，中国经济进入新常态，处在合理区间。财政部将实施更有力度财政政策，多项措施稳增长。本周资金净投放达到800亿，资金面依旧维持平稳略紧的局面，中国央行推出更多刺激措施的预期提高。

中国经济增速放缓，实体经济下行压力对车市的影响与股市的消费挤压，共同推动车市增速的加速下行探底过程，国内汽车销售环比增长10.74%，同比仍有小幅下降。8月重卡销售同比下挫27%。汽车产销连续数月下滑并创出近期跌幅之最，经销商库存近11万。车企采取“促零售、降库存”的措施，后市车市季节性回暖逐步显现。汽车产销下滑拖累轮胎及橡胶需求、橡胶供应压力增大，加重橡胶基本面弱势格局。轮胎企业利润下滑，美国对中国出口轮胎的"双反"终裁，加重轮胎销售压力。。轮胎企业库存不断走高，开工率下滑，补库需求大幅下滑，维持以销定产、按需采购，橡胶现货堆积，价格难以抬头，成交量有限。供应方面，东南亚产胶国产量持续增加，厄尔尼诺现象或令橡胶产量存不确定性，目前来看总体影响有限。近期外盘报价小幅反弹，成交量依然无改善。今年国内全乳胶供应充裕，橡胶进口量也增大，青岛保税区橡胶库存压力预期增大，同样压制现货行情。合成橡胶是成本支撑价格趋涨，缩小与天胶价差，对天然橡胶有利。近月合约胶价与复合胶价差缩小，调整幅度受限。天胶库存会向交割仓库进一步积聚，继续上行动能减弱，远期合约升水依然较大，预计下周沪胶宽幅震荡整理、上行乏力。

二、 本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶行情攀高后持稳，环比涨幅20-40美元/吨，泰国标准胶价格稳定，10月/11月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1350-1360美元/吨、泰国20号标准胶STR20报价1300-1310美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1260-1270美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1300-1310美元/吨，FOB基准。市场人气疲弱，交投迟滞。产胶国橡胶供应充足，本币贬值持续形成影响，下游需求依然低迷，好在金融市场及原油行情好转，橡胶现货价格止跌回升，无成交量支撑。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价探底回升，报每公斤44.35泰铢，环比每公斤上涨1.30泰铢，成交量低位徘徊。下游需求仍无起色，东南亚产胶国加大欧美出口、后期出口量有望增加，加之厄尔尼诺现象带来产量的不确定性，短期橡胶价格下行空间有限，预计下周亚洲现货橡胶行情弱势区间整理。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

 

国内产区天然橡胶产量增加，报价相对坚挺，产区走货不畅。本周云南农垦全乳胶挂单量萎缩至110吨，挂单价格11800-12000元/吨，无成交。8月国内汽车产销量环比结束下降、略有增长，但同比仍然下降。汽车企业采取措施提前去库存化，中国汽车市场仍面临调整，汽车经销商库存预警指数低于荣枯线，9月车市需求有望上升，市场信心逐步恢复。轮胎市场外销内销的困境无改善，大部分轮胎厂经营困难，库存承压，企业开工率下滑。橡胶供需失衡局面持续，金融市场止跌企稳拉动期货反弹，利好现货，但是企业备货需求较小，难以改善成交量。本周国内市场橡胶价格上行收窄，环比小幅上涨：国产全乳胶报价10200-10700元/吨；进口胶货源有限，越南3L胶17%报价11300-11400元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价11900元/吨。进口桶装乳胶17%报价9500-9800元/吨左右。贸易商谨慎观望，报价随行就市，交投气氛无改善，成交量较少。青岛保税区橡胶库存持续增加，后期供应压力增大。贸易商出货意愿不强，观望为主，报价环比基本持平，泰国3#烟片胶报价1450美元/吨左右，泰国20号标胶报1320-1330美元/吨，下游企业询盘较少，交投平淡。本周丁二烯价格大幅上涨，对合成橡胶成本形成一定支撑，但是石化企业报价稳定、限制开单，后期趋涨，市场现货资源有限，贸易商惜售观望，报价持高趋涨，1502报价9500-10100元/吨，高价成交困难，市场交投气氛一般，成交困难。合成橡胶与天胶价差较小，对天然橡胶有利。预计下周天胶现货行情维持低位整理，上涨乏力。

本周消息如下：

ANRPC最新报告显示，今年前8个月，天胶产量同比下降0.9%至686万吨，泰国、印尼、中国、印度的天胶产量同期均出现不同程度下滑。今年1-8月，越南、马来西亚出口分别增长8.6%、15.2%，而泰国、印尼却分别下降2.8%和3%，成员国天然橡胶出口量首次转正并增长1%。虽然中国制造业低迷，但截至目前今年中国天胶消费同比却增长了5.1%。

马来西亚新橡胶生产补贴机制(IPG)9月1日起执行。MREPC：2015年马来西亚橡胶品出口预增长10.7%。

截至8月31日日本港口橡胶库存下降0.6%至13,256吨。

今年8月印度天然橡胶产量同比增加7.8%至55,000吨。4-8月，印度天然橡胶产量同比下滑11%至242,000吨。8月印度天然橡胶消费量同比增加1.7%至87,500吨。印度8月天胶进口量同比降32.2%。

8月，汽车生产156.97万辆，环比增长3.41%，同比下降8.44%；销售166.45万辆，环比增长10.74%，同比下降 2.98%。其中：商用车生产22.81万辆，环比增长5.24%，同比下降2.28%；销售24.60万辆，环比增长4.95%，同比下降0.55%。

1-8月，汽车产销1518.24万辆和1501.72万辆，产量同比下降0.24%，销量持平。其中商用车产销221.17万辆和223.51万辆，同比下降13.49%和12.62%。

今年8月份中国重卡市场销量3.5万辆，同比下挫27%，环比下降6%。1-8月国内重卡市场累计销售36.77万辆，同比下降30%。

8月我国新能源汽车产量为2.45万辆，同比增长近4倍。1-8月，新能源汽车累计生产12.35万辆，同比增长3倍。

今年8月份日本汽车销量止跌回升，汽车总销量同比提升2.3%至211,303辆。前8个月日本汽车总销量为2,124,720辆，4辆，同比下挫6.1%。

巴西8月新车销量为207,269辆，同比下滑23.9%；前八个月累计新车销量为1,753,836辆，同比降低21.4%。

8月加拿大轻型车销量共计175,512辆，同比提升2.2%；1至8月，加拿大累计轻型车销量为1,286,795辆，同比增长2.3%。

8月德国乘用车注册量达到了226,314辆，较去年同期提升了6.2%；前8个月德国累计乘用车注册量达2,135,459辆，同比上涨5.6%。

8月俄罗斯新车销量共计138,670辆，同比下滑19.4%；1至8月，俄罗斯累计新车销量达1,051,851辆，同比下挫33.5%。

8月英国市场乘用车注册量79,060辆，同比增幅为9.6%，英国车市42个月增长态势。前8个月，英国累计乘用车注册量1,634,369辆，同比增长6.7%。

今年8月份，西欧地区新车销量为701,245辆，同比增幅9.6%，其中德国销量同比上涨6.2%至226,314辆，法国销量同比增长10.0%至92,052辆，英国销量则同比增长9.6%至79,060辆。；前八个月累计新车销量达到8,701,104辆，同比提升了8.4%。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶宽幅震荡整理、上行乏力；现货行情低位整理或涨。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)