天然橡胶：期货结束横盘再下行 现货相对坚挺

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

上海期货交易所天然橡胶主力合约Ru1509一周行情
日期	5月8日	5月11日	5月12日	5月13日	5月14日
交割月	1509	1509	1509	1509	1509
前结算	14825	14675	14685	14705	14700
开盘价	14715	14710	14710	14715	14740
最高价	14825	14890	14865	14865	14775
最低价	14540	14505	14580	14550	14110
收盘价	14650	14760	14630	14710	14240
结算价	14675	14685	14705	14700	14345
涨跌1	-175	85	-55	5	-460
涨跌2	-150	10	20	-5	-355
成交手	600280	537384	535584	516736	544334
持仓手/变化	266520	268844	265060	253226	249864
	-6762	2324	-3784	-11834	-3362
交易情况	减仓缩量	增仓放量	减仓缩量	减仓缩量	减仓放量

 

本周（2015.5.8-5.14），沪胶主力合约1509连续4个交易日围绕14600点横盘震荡，市场暂时陷入僵局，资金持续流出；周四下挫3.13%，修复价差，震荡区间收窄为14110-14890，本周收盘均值14598，环比下跌200点，14000点形成支撑，本周持续减仓缩量。

欧元区一季度GDP初值同比增速超美赶英，欧洲央行表示量化宽松政策将延续至通胀发生可持续性调整。希腊财向IMF偿还7.5亿欧元贷款，消除了违约和破产的危机。美国公布一系列4月数据，美联储认为，虽然经济和就业都有所放缓，但是适度宽松的政策将使经济活动加快，美国经济会回到温和增长态势中，减缓加息预期提高。经济合作与发展组织（OECD）指出欧元区经济增长动能持续走强，美国经济增长可能放缓，中国经济增速持续下滑。中国4月经济数据出台，实体与金融两端数据均无亮点，国内经济继续探底。对于宽松货币政策和稳增长的政策的预期再次得到强化。中国央行再次降息0.25个百分点、财政部三部委紧急摊派发行地方债将其纳入抵押品框架，有利于压低实体经济利率，扩大资金来源，中国版QE初现倪端。当前全球经济数据及货币政策的显著分化支撑美元，也制约橡胶上行走势。

在国内经济继续探底的背景下，4月，中国汽车销售降幅大于生产降幅，市场库存压力增大。预计5月汽车销量仍不容乐观。轮胎上市公司一季度报告显示，在开工率低于同期的情况下，存货周转天数环比出现20%-70%幅度增加，表明终端需求远低于预期。抑制轮胎企业开工率的回升，关注全钢轮胎开工率能否回升至75%-80%的常态水平，后期产销旺季原料需求或有所增长，有利于支撑橡胶现货行情。供应方面，国内外主产区陆续开割，厄尔尼诺时隔五年再度现身，低价及不利天气减缓割胶进度，后市预期供应压力仍将增大。虽然价格联盟对胶价反弹起到推动作用，外盘现货价格相对坚挺。但是4月中国橡胶进口量环比减少，显示橡胶价格倒挂，现货价格窄幅整理，尚未获得成交量的支撑。国内外价差有缩小的需求。新胶上市将加速青岛保税区库存的出清，现货市场供应压力将增大。合成橡胶与天胶价差缩小。传闻复合胶新标准有可能暂缓执行的消息，与全乳胶价差缩小。总之，前期价格剧烈上涨积累了丰厚的获利盘，近期胶市仍受到期现价差偏大、下游需求低迷、现货销售未见明显好转等因素主导行情，主产区生产商的挺价行动，难以撼动供需疲弱的橡胶基本面格局，沪胶上行遇阻、下部获得支撑，短期仍维持高位震荡整固。预计下周沪胶区间震荡整理、上行乏力。

二、 本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶价格窄幅整理偏弱，多数环比节前下跌10-30美元/吨，6月/7月船的泰国3号烟片胶RSS3报1800-1810美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报1550-1560美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1500-1510美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1520-1540美元/吨。贸易商关注上海期货交易所期胶能提供新的线索。低产季节供应紧俏，市场多持观望心态，成交相对低迷。7月发货的印尼轮胎级标准胶SIR20成交于每吨1,530-1,540美元，离岸价交货(FOB)。ANRPC成员国前4个月的天胶产量微增0.6%，出口却有所下降，显示需求相对疲弱，期货震荡回调，现货价格上涨乏力。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价环比上涨每公斤0.74泰铢，报价每公斤54.80泰铢，成交量较少。预计下周亚洲现货橡胶价格高位区间整理、或有小降。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

国内产区全面开割，较低的收购价抑制胶农割胶产量，全乳胶SCRWF原料供应不足，新胶上市量有限，短期内不会对市场产生压力。本周云南农垦全乳胶挂单量960吨，挂单价格13000-14100元/吨，价格走高，无成交。来自供方支撑胶价的效力减弱，橡胶期货震荡回落，修复与国内外现货的价格差距。国内橡胶下游行业迎来产销旺季，国内轮胎企业库存承压，开工率回升缓慢，橡胶备货预期改善，目前企业询盘有限，成交谨慎，仍以少量采购为主。本周国内市场橡胶价格下行收窄，国产全乳胶报价12700-13000元/吨，新胶报价略高。进口胶货源有限，越南3L胶17%报价12700-12900元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价13900-14200元/吨。进口桶装乳胶17%报价10400-10900元/吨。天胶进口量环比下降，青岛保税区库存继续减少，贸易商操作谨慎，报价随行就市，泰国3#烟片胶报价1850美元/吨左右，泰国20号标胶报1560美元/吨左右，下游企业按需少量采购，交投清淡。本周丁二烯外降内稳，石化企业丁苯橡胶报价稳定，部分开单受限，贸易商出货困难，报价回落，1502市场报价10300-10900元/吨，1712报价9600-10000元/吨，交投气氛平淡，成交量减少。合成橡胶与天胶价差较大，对天然橡胶不利。预计下周天胶现货行情窄幅整理、调整幅度受限。

本周消息如下：

上周青岛保税区橡胶库存净流出明显，库存继续下降。

截至4月30日，日本港口橡胶库存增加6.5%至11,825吨。数据显示，天然乳胶库存从491吨升至509吨，固体合成橡胶库存从1,069吨降至1,035吨，合成乳胶库存维持在63吨。

中国2015年4月天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）进口量为35万吨，环比减少2.8%。2015年前四个月橡胶进口量共计133万吨，同比减少15.9%。

ANRPC：今年1-4月天胶产量微增0.6%，出口降3.4%。ANRPC将在10月会议上制定协同策略指导与解决方案，以稳定橡胶价格，预计2015年橡胶供应过剩量料在1万吨。

2015年3月马来西亚天胶产量同比攀升45.1%。马来西亚将把橡胶产量的10%用于公路建设项目。

2015年印尼橡胶国内消费量料达70万吨。各部门将把天然橡胶用在基础设施建设项目上。

泰国森林厅计划收回440万莱被胶农占用的森林，以恢复自然资源。截至2014年，全国有440万莱森林被占用种植橡胶树。计划5月内收回4万莱面积的森林，6月和7月分别收回5万5000莱，8-12月每月召回5万莱。

欧盟质量标准新规的实施，提高了我国鞋出口企业进入欧盟市场的门槛，鞋产品需要不断提高质量标准以达到新规要求。

截止5月8日，国内全钢胎开工率为69.7%(+0.18%)，国内半钢胎开工率为72.65%(+0.51%)。2015年5月7日，美国商务部对华新充气工程机械轮胎修改反倾销行政复审终裁，涉案产品海关编码为40112010.25、40112010.35等。杭州中策橡胶有限公司：11.41%；贵州轮胎股份有限公司：11.41%；贵州轮胎进出口有限公司：11.41%；威海中威橡胶有限公司：11.41%；中国普遍105.31%。

中国橡胶工业协会统计数据,今年前两个月,主要轮胎企业产量同比下降6.03%,出口量下降7.52%,销售收入下降15.31%,利润总额下降54.18%。

今年一季度，中国对欧盟轮胎出口量超越美国，轮胎出口量2324.9万条，同比增长了11.4%，占同期中国轮胎总出口量的23%；对美国出口轮胎1462.8万条，同比下降31.2%，占14.5%。

今年一季度，山东省出口橡胶轮胎4060万条，同比下降8.8%，占中国橡胶轮胎出口总量的四成；天津市出口1038.2万条，同比增长15.6%，占10.3%；浙江省出口990万条，同比下降13.1%。

巴西对中国产货车轮胎征收反倾销税为期5年。

2015年4月，中国汽车生产207.97万辆，环比下降8.93%，同比增长0.59%，同比回落8.25%；销售199.45万辆，环比回落10.98%，同比下降0.49%。1-4月，汽车产销828.08万辆和814.48万辆，同比增长4.12%和2.77%，比第一季度回落1.14%和1.13%，同比回落4.87%6.30%。

今年1-4月，国内重卡市场销售19.16万辆，同比下降34%。

2015年4月，中国新能源汽车生产9060辆，同比增长1.5倍。2015年1-4月，新能源汽车累计生产3.44万辆，同比增长近3倍。

4月中国汽车企业出口为6.16万辆，环比下降11.8%，同比下降21.5%，4月降幅是今年以 来的月度最大降幅。1-4月，汽车出口24.5万辆，吧下降14.6%。其中乘用车出口13.67万辆，比上年同期下降20.7%；商用车出口10.83万辆，比上年同期下降5.5%。

今年4月份印度乘用车的整体销量达到了217,949辆，同比增幅为15.8%。4月份印度商用车销量45,872辆，同比增长6.5%。今年4月份印度整体汽车销量达到了263,821辆，同比涨幅为14.1%。

前4个月，印度市场乘用车累计销量924,128辆，同比增长6.5%；商用车累计销量提升6.1%，达到223,366辆，而前4个月该国汽车整体销量累计达到了1,147,494辆，同比增幅为6.4%。

今年4月份英国新车销量同比增长5.1%至185,778辆，创下自2005年以来同期销量新高。前四个月，英国累计乘用车注册量达到920,366辆，同比增幅为6.4%。

今年4月份西欧地区新车销量为1,123,748辆，同比增长6.7%；前四个月中，该地区累计新车销量达到4,522,834辆，同比提升8.2%。LMC预计，今年全年西欧地区销量同比增长6.6%，达到1,290万辆。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶区间震荡整理、阻力增大，现货行情窄幅整理偏弱。

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