天然橡胶：期货止跌反弹 现货窄幅上扬

一、本周天然橡胶期货市场行情

本周天然橡胶期货价格表
交易所	价格分项	4月	4月	4月	4月	4月	周涨跌	备注
		10日	13日	14日	15日	16日
SHFE	9月合约收盘价	12350	12655	12670	12645	12760	+460	元/吨
	当日涨跌	-0.20	2.76	0.60	0.44	0.39	3.74	%
TOCOM	9月合约结算价	196.0	198.7	196.0	198.8	200.0	+5.2	日圆/公斤
	当日涨跌	0.62	1.38	-1.36	1.43	0.60	2.67	%
SICOM	5月合约结算价	1653	1665	1653	1660	1669	+19	美元/吨
	当日涨跌	0.18	0.73	-0.72	0.42	0.54	1.15	%

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周（2015.4.10-4.16），沪胶主力合约1509脱离12200低点，逐日高位震荡上扬，上行阻力增大，震荡幅度收窄至12230-12885，本周收盘均值12616，环比基本持平。持仓量萎缩，成交量跟随震荡幅度变化。

欧元区经济状况区域改善，欧洲央行维持利率不变，欧洲央行将遵循货币政策方针。美联储褐皮书显示，3月美国多数地区经济扩张，但是美元强劲、油价下挫以及严寒天气都成为影响因素。美国财政收入创16年新高，美元指数再度逼近100整数大关，随后偏弱经济数据拉低美元指数，市场对美联储加息时点高度敏感。本周原油持续上涨，利好天胶等大宗商品行情。中国三月份进出口增速双双下滑，贸易顺差大幅缩减。一季度中国GDP同比增长7%，创下近六年来最低点。外需不振、内需疲弱，中国经济下行压力严峻，制造业去产能、房地产去库存的结构调整期仍将持续，国务院常务会议部署落实今年经济体制改革任务，稳定经济政策预期陆续出台。随着一带一路大项目清单的公布和落实，央行将加码市场资金投放以及降息降准概率增大。

中国经济新常态下未来几年汽车行业增长速度在7%，乘用车行业步入新常态的8%-10%的增长速度。橡胶下游轮胎及汽车行业均面临去库存压力，抑制对橡胶的采购行为，天然橡胶下游需求的启动仍需要经历较长时间。供应方面，国内外产胶区陆续进入产胶旺季，后市橡胶供应压力将增大，拖累橡胶行情。橡胶基本面难改过剩局面，期胶难以摆脱长达四年的价格颓势，使得橡胶贸易正从其东京工业品交易所向亚洲其他地区转移，长期将削弱期货市场对现货行情的影响。本周经济和橡胶基本面方面缺乏支撑，天胶反弹主要是受商品期货市场其他产品行情的带动，缺乏连续性和趋势性的特征。目前现货橡胶绝对价格较低，全乳胶企稳趋，期现价差收窄，对期货市场形成一定支撑。预计下周沪胶区间震荡筑底，13000点遇阻。

二、 本周亚洲天然橡胶现货行情

本周，主产国处于产胶淡季，橡胶需求同样清淡，新胶陆续上市，季节性压力后期将增大。泰国宋干节假期，交易暂停。亚洲现货橡胶价格基本稳定，烟片胶上涨10美元/吨。5月/6月船的泰国3号烟片胶RSS3报1660-1670美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报1440-1450美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1400-1410美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1430-1440美元/吨。受季节性因素影响，到货缓慢，生产商惜售，买家不愿提高出价，进一步打压市场，交投迟滞，部分买家价逢低吸纳远期船货。6-7月从巴邻旁（Palembang）发运的印尼SIR20橡胶换手价为每吨1,410美元，FOB基准。一轮胎制造商以每吨1,385美元购买6月从Jambi发运的SIR20橡胶，FOB基准。因适逢传统的新年假期，泰国市场交易暂停，泰国部分产区将迎来开割期，后期供应将增大。本周泰国中心市场USS3橡胶现货价格环比下滑每公斤0.17泰铢，报价每公斤48.05泰铢，成交量稀少。预计下周亚洲现货橡胶价格维持窄幅整理、涨跌皆受限。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

国内产区全面进入开割季，新胶供应国营加工企业为主，短期内不会对市场产生压力，后市供应压力将增大。本周云南农垦全乳胶挂单120吨，挂单价格12600元/吨，无成交。3月中国汽车经销商库存预警指数为67.5%，汽车去库存压力增大。随着4月车展的到来，预计4月份市场总需求上升销售状况预期有所改善。美国暂停对华轮胎出口的饭补贴税征收，对轮胎出口企业短期有利，但是轮胎商品利润较低。随着一带一路和国内基建项目的落实，下游汽车和轮胎产销有望回暖，成品去库存化将加速。目前轮胎企业开工率有所回升，企业仍以少量按需采购为主，难以支撑橡胶现货行情。本周国内市场橡胶价格跟随橡胶期货行情窄幅上扬，国产全乳胶报价11800-12100元/吨，新胶报价略高。进口胶货源有限，越南3L胶17%报价11900-12200元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价12900-13000元/吨。进口桶装乳胶17%报价9550-9900元/吨。青岛保税区库存增速放缓，贸易商报盘意愿较弱，报价略有上扬，泰国3#烟片胶报价1650-1660美元/吨，泰国20号标胶报1390-1400美元/吨，下游企业少量按需采购，交投清淡。本周丁二烯国内报价持续上涨，提高合成橡胶生产成本，石化企业丁苯橡胶报价小幅跟进稳定，开单受限，提振贸易商看涨信心，贸易商捂盘惜售，报价走高，1502市场报价9900-10400元/吨，1712报价9400-9800元/吨，成交量较少。合成橡胶与天胶价差缩小，对天然橡胶形成利好。预计下周天胶现货行情窄幅整理趋涨，涨幅有限。

本周消息如下：

中国2015年3月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为36万吨，环比增加33.3%，同比减少12.2%。今年一季度橡胶进口量共计98万吨，同比减少17.7%。

上周青岛保税区库存总体微增：出库方面200至400吨较为集中，不少仓库没有出库。入库集中在300-600吨。青岛保税区4月上旬入库数量有限，预计中旬预报库存将在22万吨。截至4月中旬青岛保税区橡胶库存微增0.6%。

印尼政府六部委已同意通过增加基础设施项目方面的橡胶使用量，将2015年国内天然橡胶消费量提高10万吨，即国内的天然橡胶消费量将达约70万吨。2014年，印尼生产天然橡胶310万吨，其中约18%用于国内消费。印尼政府希望。

2015年2月马来西亚天胶产量同比增1.8%。

因出口价格大幅下滑，越南橡胶产业面临困境。今年一季度，越南橡胶出口量同比增加35%至200,988吨，但出口额却下滑4.3%至2.86亿元。

3月越南橡胶出口量环比增加58%至64,845吨。越南橡胶增产的步伐过快，而全球经济放缓则导致需求疲弱不堪。出口价格持续下滑将必须考虑减产。

巴西发展工业外贸部发布2015年第24号令，决定自2015年4月17日起延长2个月对华货车轮胎反倾销复审调查期。涉案产品南共市税号为4011.20.90。

山东省轮胎出口面临严峻形势。

据中国汽车工业协会统 计，2015年3月份国内商用车产销35.50万辆和37.02万辆，销量环比增长88.33%，同比下降19.37%，降幅较上月的-30.85%有所缩窄。

根据中橡协统计的企业数据，全国橡胶行业2014年实现利润上半年增长7.72%，全年增长0.09%，销售收入利润率同比下降0.08个百分点；而轮胎上半年实现利润增长5.27%，全年则下降4.41%，销售收入利润率同比下降0.21个百分点。

市场调研公司RnR Market Research日前发布轮胎行业研究预测报告，揭示了2019年全球橡胶轮胎市场规模。全球橡胶轮胎行业在未来几年预计将达到年增长4.5%。

今年3月份，欧盟28国乘用车销量同比攀升10.6%至1,604,107辆，实现第19个月连续增长。一季度欧盟累计新车销量同比增长8.6%，达到3,527,704辆。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶区间震荡筑底，现货行情窄幅整理或涨。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)