天然橡胶：期货止跌上扬 换月修复价差

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周（2014.11.14-11.20），沪胶市场主力移仓换月，1501合约前期13000点下方区间震荡，周四沪胶行情震荡运行、主力完成移仓换月，1505合约反弹至13200点位遇阻。震荡范围收窄至12400-13310，周均价12855元/吨，环比略涨50元/吨。移仓换月，1505成交量、持仓量增加。

德法GDP三季度加速增长，欧元区10月CPI同比上升0.4%，欧元区经济缓慢回暖。美联储公布的10月份货币政策会议纪要:美国经济复苏步伐稳健，将继续保持改善态势，但仍然面临通胀水平过低、金融市场震荡、全球经济形势不乐观等风险因素，通胀前景走弱可能推迟市场对美联储加息的预期，明年二季度加息几率下降。日本经济陷入衰退，普京表示欧美制裁促进俄罗斯优化经济结构，不再严重依赖石油和天然气行业，俄经济将温和增长。国内经济依然承受下行压力，但是政策红利继续提振信心，政府预计今年能够实现7.5%左右的预期增长目标。基本面方面，汽车、轮胎淡季销售疲软，重卡产销降幅收窄，库存压力增大，企业开工率进一步下滑，年内下游需求难有实质性改善。持续困扰市场的老胶仓单期转现，ITRC会议达成协议、泰国洪水、国内10月汽车数据好于预期都成为了助推上涨的砝码，短期提振信心，沪胶止跌上扬。本周沪胶橡胶移仓换月，预计下周沪胶呈现区间震荡疲弱走势，关注产胶国实际动向。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

期货行情先抑后扬，产胶国开会研究对应橡胶过剩、胶价下跌问题，本周亚洲现货橡胶价格震荡探底回升，价差缩小，环比稳中有降，降幅10-30美元/吨。12月/1月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1630-1640美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报1590-1600美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1530-1540美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1570-1580美元/吨。因原料供应紧俏和到货放缓，生产商惜售。三大产胶国达成协议，将对向国际市场出口橡胶进行“管理”，以遏制供应过剩的状况。但是业内人士认为需求如无大幅回暖，此举对于遭遇重创的胶价无甚影响。因此对市场行情提振作用有限。市场观望更明确的价格指引，交投放缓，买兴清淡。2月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20换手价约为每吨1,550美元，FOB基准，自巴邻旁发运。产胶国大成橡胶出口管理协议，利好胶价，本周泰国合艾市场生胶供应偏紧，价格探底回升至48.15泰铢/公斤，环比回落1.70泰铢/公斤。预计下周亚洲橡胶市场行情区间整理为主，上涨乏力。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

目前国内产区进入停割期，加工企业开工率六七成，出货意愿不强。本周云南农垦全乳胶无单，外盘价格窄幅回落。淡季下游汽车产销清淡，轮胎企业库存压力增大，企业开工率下滑，备货意愿较差。本周国内橡胶价格窄幅调整，部分卖家惜售观望，价格基本稳定。国产全乳胶报价11400-11800元/吨，新胶资源稀少报价略高。进口胶报价稀少，越南3L胶17%报价11800-12000元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价13400-13700元/吨。进口桶装乳胶17%报价10000-10300元/吨。青岛保税区泰国3#烟片胶报价窄幅下调至1670-1690美元/吨，泰国20号标胶报1560-1580美元/吨，下游企业买兴较弱，个别工厂按需少量采购，市场交投平淡。本周丁二烯外盘报价小幅走低，石化企业报价稳定，齐鲁石化减产丁苯橡胶，对市场行情起到维稳作用，1502市场报价10700-11500元/吨，1712报价10100-10300元/吨，贸易商出货意愿提高，报价趋降，交投受限。合成橡胶价格对天然橡胶行情有限支撑。

国内产区进入停割期，国内中大型加橡胶工厂开工率维持6-7成水平，橡胶出货意愿较低。东南亚产胶国迎来产出高峰，三大产胶国大成协议管理橡胶出口，支撑胶价低迷行情。需求方面，国内汽车和轮胎进入销售淡季，去库存压力持续增大。加之美国连续"双反"调查重创轮胎业，轮胎企业密切关注欧盟等是否会跟进对中国轮胎进行"双反"。输美轮胎遇阻，轮胎降价仍未提振交投量。青岛保税区橡胶库存继续回落，11月合约期货将转增现货市场压力，国内期现货价差调整。基本面无实质改善，预计下周现货市场行情窄幅震荡整理为主，或有小降。

本周消息如下：

截至11月10日日本港口橡胶库存再降4.7%。

越南10月橡胶出口量为147,491吨，环比增加15.6%。越南1-10月橡胶出口量为841,170吨，同比增加1%。

作为庆祝两国建交40周年的"礼物"，同时庆祝诗琳通公主殿下60岁华诞，泰国拟农产品进口大单，向中国推销大米200万吨，橡胶20万吨，据悉已获中方原则上同意，尚待核实。

ITRC会议上，三大产胶国同意"管理"出口到国际市场上的天然橡胶，以确保供应不过剩。同时同意不扩建超出稍早敲定目标外的橡胶种植面积，并每年提升国内橡胶消费量10%。

泰国批准的580亿泰铢（合18亿美元）的补贴计划，将陆续发放，具备领取补助资格的胶农在最后期限12月15日前进行登记。泰国政府为胶农提供1,000泰铢/莱的橡胶价格补助，每位胶农最多领取15,000泰铢。

马来西亚橡胶局将拨款一亿令吉来建立一级监管价格机制；并为小农合作社提供640万令吉的软贷款，用于直接从胶农手里购买橡胶。区、省的委员会来层层监督。

巴西贸易保护局对进口自中国的货车轮胎（涉案产品南共市税号：4011.20.90）启动反倾销案复审时间进程表。

中汽协会统计的前9月中国汽车工业重点企业(集团)主要经济指标快报显示，17家重点企业(集团)工业总产值、营业收入比上年同期分别增长12.2%和11.8%；实现利税总额比上年同期增长10.8%。尽管其主要指标保持了较快增长态势，但与前8个月相比呈现一定回落。

今年前10个月中国汽车产销量分别完成1927.01万辆和1898.81万辆，同比增长7.9%和6.6%，但增幅比上年同期分别减缓5.7和6.9个百分点。

据中国汽车工业协会统计，10月份国内卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)市场产销239979辆和233294辆，生产环比下降7.28%，同比下降16.19%；销售环比下降5.77%，同比下降15.33%，降幅较上月（-21.52%）有所缩窄。

10月份，重型卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)产销50343辆和51296辆，产销环比分别下降7.28%和5.77%，产销同比分别下降16.19%和15.33%。销量降幅与9月的15.02%略微缩窄。

10月份，中型卡车(含非完整车辆)产销19315辆和20144辆，产销环比分别增长2.95%和0.45%，同比分别下降11.14%和7.90%，产销降幅较9月有所缩窄（9月中卡产销同比分别下降20.45%和13.11%）。

今年国内车市8%增速目标落空，部分车企下调目标。

印尼10月新车销量下滑4.7%，前十月累计增长1.9%。

今年第二财季中，阿波罗轮胎营业收入为约合5.37亿美元），同比约合5.56亿美元，下滑了3.5%；营业利润为约合6,300万美元），同比增长了10.8%；净利润增长14.9%至约合4,200万美元。

今年10月份欧盟车市实现了连续14个月的增长，欧盟27国（除马耳他车市）乘用车注册量达到1,072,837辆，同比攀升了6.5%。前十个月中，欧盟市场乘用车注册量总计达到10,645,907辆，较去年同期10,030,753辆提升了6.1%。

将欧洲自由贸易联盟（EFTA）包含在内，这一地区10月份乘用车销量达到了1,112,628辆，同比上涨6.2%；1至10月累计销量同比攀升5.9%，达到11,020,107辆。

德国市场10月份新车销量达到了275,320辆，同比上涨了3.7%；前十个月中，德国累计销量同比攀升了3.0%，达到2,556,991辆。

今年10月份，英国市场乘用车注册量达到179,714辆，同比攀升14.2%。今年前十个月中，英国市场新车销量累计达到了2,137,910辆，同比上涨了9.5%。

今年10月份，法国市场乘用车注册量达到了160,149辆，同比下滑3.8%，1至10月中，法国乘用车销量累计达到了1,497,464辆，同比提升了1.4%。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶区间震荡偏弱，现货行情窄幅整理、或有小幅回落。

(关键字：橡胶 复合胶 产胶国)