天然橡胶：利好效应减弱 期货冲高回落

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周（2014.10.24-10.30），沪胶1501主力合约在10日均线上方12285-13580区间震荡反弹，消息利好提振作用明显，上方13500点位遇阻，周均价13300元/吨，环比上涨幅度超过400元/吨。成交量萎缩，持仓量持续增大。

欧元区经济困顿不前，欧洲央行推行刺激政策举步维艰。美国消费者信心指数创七年新高，经济持续复苏，美联储宣布本月结束资产购买计划。启动加息的时点要视就业及通胀目标的实现情况而定。中国经济面临通缩的风险，国务院继续推进改革，政府正式宣布直接支持住房市场，基建投资也成为新增长点。央行首次采用MLF定向放水，央行货币政策从数量型为主向价格型为主转变的趋势明显。宏观经济面基本平稳。国内经济仍存下行风险，近期改革红利逐步释放，复合胶配方调整方案通过。消息面成为拉动沪胶反弹的推手,沪胶1501合约升水不断扩大。但是泰国支撑胶价的资金仍需从出口的税收中来，产胶国下月橡胶会议讨论限产托价的问题，市场持观望心态。在供应过剩、下游步入销售淡季、需求缺乏实质性改善的情况下，沪胶持续上行动能不足，上行风险增大。预计短期内区间震荡整理、有冲高回落风险。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周日本TOCOM4月期胶图片每公斤200日圆心理关口，三大产胶国下月将开会讨论降低供应和设定胶价的稳定，亚洲现货橡胶价格窄幅盘整、小幅上涨20美元/吨左右。11月/12月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1710-1720美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报1660-1680美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1590-1600美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1630-1640美元/吨。市场人士预计价格筑底趋涨，买兴提高，市场人气改善，交投活跃。部，并锁定明年的船货。11月发往新加坡的泰国3号烟片胶RSS3换手于每吨1,740美元、泰国轮胎级标准胶STR20成交于每吨1,660美元，离岸价(FOB)基准。12月发货的泰国3号烟片胶RSS3成交于每吨1,760美元；4-6月从巴拉望和泗水发货的印尼轮胎级标准胶SIR20成交在每吨1,650美元附近；7-9月从巴拉望和泗水发货的印尼轮胎级标准胶SIR20换手于每吨1,690美元，离岸价(FOB)基准。泰国合艾市场生胶供应量较少，价格上涨至51.86泰铢/公斤。泰国政府指望增加出口税收支持限产托价的计划，实施的效果及进度有待观察。橡胶供需失衡局面持续，因此产胶国进一步实行有效托价措施前，现货价格处于窄幅整理、涨跌皆受限的走势。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

目前国内产区天气适宜割胶，产区即将陆续停割。由于橡胶价格持续低迷影响，海南出现弃割现象。加工企业产量持续增加，新胶上市量有限，报价较高。本周云南农垦全乳胶有少量挂单，挂单价12600元/吨，无成交。

期货震荡反弹，产胶国支撑胶价消息频出，国内产区即将停割，胶价低于成本价，并且复合胶标题修改缩小复合胶与全乳胶价格差距，多重利好现货市场行情。但是下游用胶企业步入销售淡季，库存承压，备货意愿不强，并且上交所11月份交割库存较高，供需面依然疲弱。因此，本周国内市场现货行情窄幅整理，国产全乳胶报价11600-11700元/吨，新胶资源稀少报价较高。进口胶报价稀少，越南3L胶17%报价11700-12000元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价13800-13900元/吨。进口桶装乳胶17%报价10200-10500元/吨。青岛保税区泰国3#烟片胶报价上涨至1730-1760美元/吨，泰国20号标胶报1610-1630美元/吨，工厂依然按需采购，买兴较弱，压价明显。贸易商出货迟缓，市场交投平淡。本周丁二烯国内外报价下跌，石化企业销售价格稳中小涨，齐鲁石化下月计划产量减少，中石化丁苯橡胶1502对11月初报价11200元/吨，市场1502报价小涨回升至10600-11600元/吨，1712报价10200-10300元/吨，利润较差，月末贸易商持货观望，交投气氛虽价格上涨有所回暖，成交量有限。合成橡胶价格回升，利好天然橡胶行情。

最新数据显示经济仍有下行风险，但是中共十八届四中全会后，改革持续推进，新红利持续释放，央行货币政策有所调整，表明政府保增长的态度。国内基建及房地产市场回暖将有助于拉动经济增长，并且利好商用车市场。中汽协预计今年汽车销量远不及去年，目前汽车和轮胎行业处于销售淡季，企业库存承压，开工率有限，销售以去库存化为主。轮胎出口面临俄美“双反”调查，外销受阻，国内市场交投清淡，轮胎企业面临价格下降和库存压力。轮胎企业密切关注欧盟会否根据对中国轮胎进行"双反"，原料采购意愿较弱，按需逢低少量补库。青岛保税区橡胶库存降速放缓，但是上期所可交割总库存超过17万吨，供应仍显充裕。产胶国限产托市对现货支撑效应有限，国内复合胶标准修改尘埃落定，利好全乳胶消费但是发挥效应仍需时日。总体供需过剩的格局难改变，产业链风险逐步释放，不利于现货价格反弹及交投。预计下周国内橡胶现货行情窄幅震荡整理、或有小涨。

本周消息如下：

据悉海口开会最终确定复合胶标准原胶比例不得超过88%，这将直接造成成本上升，初步测算1200元/吨的差价会缩小到400-700元/吨之间。

山东1-9月遭受贸易救济调查46起，轮胎产品受害最重。7部门联合发文 新能源汽车迎来“政策市”。

截至10月20日日本港口橡胶库存再降4.5%。

泰国农业和合作社部日前表示同意调整征收CESS方法，从目前按照FOB曼谷价格征收统一改为2铢/公斤，下一步准备递交给农业和合作社部，由其提议政府批准。

泰国将参加11月20-21日橡胶会议，与印马共同商讨胶价问题。

越南10月橡胶出口量预计为145,000吨，同比增加30.6%。该国1-10月橡胶出口量预计为843,000吨，同比增加1.3%。越南9月橡胶出口量为128,000吨 ，此前预估为133,000吨。

中汽协秘书长董扬日前表示，今年中国车市销量同比增幅可能将在7%左右，同比经济增速下降50%。此前中汽协预计今年国内汽车销量同比增长8.3%。今年前9个月，中国汽车销量同比增长7.04%至1700.09万辆，其中乘用车同比增长10.17%至1415.55万辆，商用车同比下降6.24%至284.54万辆。

受到消费税上调的影响，9月份日本车市跌幅缩窄至0.8%。前三个季度，日本市场新车销量累计达到了4,318,313辆，同比攀升了6.0%。剔除微型车的销量，今年9月份日本新车销量为315,326辆，同比下跌2.8%；前三季度新车销量为2,578,420辆，较去年同期的2,467,072辆仍上涨4.5%。

受整体市场下滑的影响，国内25家主流乘用车生产企业中，前三季度能够完成年产销目标75%的仅有七家。造成汽车产销放缓的最直接原因来自于商用车市场的销量下降。

受汽油价格降低等因素推动，美国今年10月份美国新车销量将达到2004年以来的同期最高水平，将会达到127万辆。前三季度，美国新车销量比去年同期增长了6%，行业季节性调整年化销量速率（SAAR）将达到1,630万辆，标志着连续8个月的SAAR增长并且均超过1,600万辆。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周橡胶期货区间震荡、上涨乏力，现货行情窄幅整理，或有小幅上涨。

(关键字：橡胶 复合胶 产胶国)