天然胶：基本面主导 橡胶期货现货双双走跌

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格； SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周，数据显示国内外经济形势偏弱，在下游橡胶需求总体不振的情况下，橡胶面临新胶和库存的双重压力，橡胶基本面维持疲弱。在货币宽松政策影响下本周日本橡胶价格大幅下挫，拖累沪胶期货走势，同时拉低国内外橡胶现货价格，现货成交乏力。因此，本周亚洲三大期货交易所橡胶期货行情延续震荡下跌，环比下跌1.0%-6.6%，东京橡胶期货跌幅最大。

本周（2013.5.24-2013.5.30），沪胶1309主力合约在5日胶均线下方19000点位上下震荡下行、呈现六连阴，最低下跌至18500、直逼前期低点18210，最高上探至19615点位，收盘周均价19049，环比下跌1200点，随着沪胶的持续下探，市场成交量、持仓量逐日放大。

本周欧洲五大经济体的消费者信心指数大幅提升，但是IMF、OECD调降全球经济和中国增速的预期，美国一季度GDP初值年率向下修正为2.4%，美元指数有所回落，日本股市继续下跌。国内公开市场实现净投放，央行维持微调政策，后期仍维持流动性总体平稳。宏观经济面偏弱，外盘日胶大幅下挫，沪胶期货在橡胶基本面疲软压制下，季节性利空因素主导走势，沪胶震荡整理，或将再次下探，关注外围市场因素的影响。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

因期货价格走低拖累，本周亚洲现货橡胶行情再度攀高回落，环比下跌70-120美元/吨，泰国烟片胶价格仍较坚挺， 6月/7月装船的泰国3号烟片胶RSS3报3030-3050美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报2600-2610美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报2380-2390美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报2450-2460美元/吨。市场交投清淡，中国买家寻求低价货源，贸易商看好后期需求，报价下降有限，成交困难。泰国RSS3供应紧俏，泰国轮胎级标准胶STR20报每吨2,650-2,660美元，FOB基准，询价较多，成交量有限。低产期7月船货价格较低8月船货，8月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20换手价约为每吨2,425-2,450美元，FOB基准。马来西亚轮胎级标准胶SMR20报价为每吨2,540美元，FOB基准。

泰国市场USS3橡胶现货价格从低位再度上探至每公斤85.00附近，随后掉头下行，跌至每公斤83.27-83.89泰铢，环比每公斤下滑0.3泰铢以上。随着割胶全面展开，后期橡胶供应压力有增无减，预计后市行情震荡整理趋降、幅度收窄，关注产胶国支撑胶价举措。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

本周国内橡胶主产区挂单交易情况（2011.5.24-5.30）
交易厅	产品	累计挂单量 （吨）	挂单价 （元/吨）	挂单均价 （元/吨）	累计成交量 （吨）	成交价 （元/吨）	成交均价 （元/吨）
云南	全乳胶	3040	18500-22500	19500	-	-	-
云南	5#标胶	-	-	-	-	-	-

国内新胶上市量稳步增加，保税区橡胶库存环比略有下降，但是36万吨的库存仍处高位，垦区库存同样承压，但是收储传闻无新动向。本周橡胶期货、外盘现货行情连续阴跌，国内市场挂单意愿较弱，观望为主。本周云南全乳胶累计挂单量3040吨，环比下降29.8%，全乳胶报价范围18500-22500元/吨，挂单均价19500元/吨，环比下跌1.9%，无成交；5#标准胶无挂单。

本周，橡胶期货、外盘现货行情延续震荡整理、攀高回落的走势，跌幅环比扩大，下游用胶企业开工率尚可，跌势下备货意愿较差，后期橡胶供应将持续增加，多持谨慎观望心态，贸易商谨慎操作，报价随行就市，市场交投气氛无明显改善，成交有限。橡胶现货市场行情基本呈现持续下跌，跌幅达到4.0%左右，国产全乳胶报价18400-18800元/吨，越南3L 17%个别报价18500-18800元/吨，泰国3#烟片胶17%报价19000元/吨左右。芒街-东兴边贸市场继续封关，市场行情下跌，少数越南3L不含税报价15400-15700元/吨，观望情绪升温，市场交投清淡。青岛保税区库存小幅下降，但是去库存压力仍较大，银行收紧贸易融资，橡胶贸易商亏损、加速橡胶贸易的洗牌。贸易商报价积极性不高，报价攀高回落，烟片胶报价2680-2710美元/吨，20#标准胶报价2380-2410美元/吨，内外盘价格仍倒挂，下游工厂需求有限，买兴较弱，等待价格的企稳。本周，石化企业对合成橡胶实行定价销售，报价下调，幅度不及预期，下游企业需求较少、跌势下谨慎观望，加重贸易商看跌后市心里，月末部分封盘观望，部分报价倒挂，顺丁橡胶、丁苯橡胶1502市场报价在13400-13700元/吨，交投气氛平淡，成交困难，合成橡胶价格与天然橡胶价差持高，对天然橡胶现货行情不利。

IMF下调今明两年中国经济增长预期，地方融资增大债务风险，国内汽车产能过剩逐步显现，轮胎企业成品库存压力增大，采购较少，中小制品企业开工率较低、难以拉动橡胶原料的消费。橡胶消费不振、产量增加且国内库存高居不下，贸易商因亏损和还款压力也面临洗牌，去库存压力持高，橡胶期货价格持续下跌。疲弱格局的橡胶基本面仍将主导橡胶行情，预计下周橡胶现货价格区间震荡整理、下行空间受限。

本周消息如下：

截至5月30日，青岛保税区橡胶总库存半年来第二次环比下降，但下降幅度较小，较5月15日减少3,300吨至36万吨。其中天胶、合成各有下降，其中烟片胶小幅增加，复合橡胶库存增加1,900吨。目前，保税区库存为：天然橡胶19.95万吨，合成胶5.56万吨，复合胶10.49万吨。

4月份全国规模以上工业企业实现利润增速环比高4个百分点，其中，汽车制造业利润由降转升，汽车制造业实现利润418.1亿元，比去年同期增加65.9亿元，占全部新增利润的17.8%，拉动规模以上工业企业利润增长1.6个百分点。1-4月汽车制造业利润同比增长12.9%，属于增长较快行业。

今年1-4月，越南橡胶出口大幅削减，出口总额同比下降24.2%。越南5月橡胶出口量预估为60,000吨，是去年同期的二倍，且较4月出口量增加39.5%。5月橡胶出口额预估为1.42亿美元，高于4月的1.11亿美元。今年前五个月，越南橡胶出口量预估为292,000吨，同比减少14.7%；出口额为7.60亿美元，同比减少26.7%。

印尼橡胶协会顾问Asril Sutan Amir称，印尼橡胶种植者要求政府采取措施将胶价稳定在每公斤3.50美元。印尼橡胶协会要求其与泰国、马来政府共同介入橡胶市场进行干预，使产胶者有利可图。

象牙海岸2013年1-4月天然橡胶出口量为100,573吨，同比增长超过17%。

今年前四个月，缅甸通过海运出口生胶超过9,000吨，出口额约2,700万美元。4月份有4,000多吨橡胶通过边境贸易出口到中国和泰国，出口额逾1,300万美元。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周橡胶期货震荡整理筑底，现货行情弱势整理。

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