天然胶：橡胶基本面利空 橡胶行情延续弱势

一、本周天然橡胶期货市场行情

本周天然橡胶期货价格表
交易所	价格分项	2月	2月	2月	2月	2月	周涨跌	备注
		22日	25日	26日	27日	28日
SHFE	9月合约收盘价	25035	24650	24155	24515	24710	-375	元/吨
	当日涨跌	-0.26	-2.05	-2.34	0.33	0.94	-1.49	%
TOCOM	7月转8月合约结算价	297.1	295.3	289.8	288.2	293.0	-4.5	日圆/公斤
	当日涨跌	-0.13	-0.61	-1.86	-0.55	1.67	-1.51	%
SICOM	3月转4月合约结算价	3048	3013	2990	3040	3030	+21	美元/吨
	当日涨跌	1.30	-1.15	-0.76	1.67	-0.33	0.70	%

注：全乳胶及RSS3价格； SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周，全球主要经济体近期经济数据表现较差、宏观经济偏空和橡胶基本面承压先后作用于橡胶期货，利空依然主导期货行情，到账橡胶期货行情延续上周跌势呈现“十连跌”，沪胶创出两个月来新低。下游用胶企业虽然陆续开工，但是开工率缓慢恢复，短期内备货难以启动，国内橡胶库存创出新高，拖累橡胶现货行情及交投，本周亚洲三大期货交易所橡胶期货多呈下跌，跌幅收窄至1.5%左右，新加坡合约换月呈小幅上涨。

本周（2013.02.22-2013.02.28），沪胶1309主力合约在宏观经济和橡胶基本面利空因素影响下，在5日均线下方持续跌势，在24000点位有所支撑，最低下探到24100元/吨，后期受伯南克讲话的影响超跌回升，站上5日均线，收盘价区间24155-25035元/吨，收盘均价24613元/吨，较上周下跌近1300元/吨，空头依然占据上风，反弹乏力，成交量持高、持仓量逐日回升。

意大利政局不稳引发欧洲经济受累的猜测，好在欧元区2月经济指数向好。美联储将继续推行债券购买计划，但是又面临可能损害美国经济的即将生效的自动减支。外围政治经济大环境有所缓和迹象仍存在风险。国内两会结束前政策难有实质性改变，下游行业保持谨慎，橡胶需求未启动，在2013年橡胶供应量总体宽松的前提下，国内库存创新高，天然橡胶现货价格压力不减，市场传言国储拉升5月合约价格，泰国3、4月装船货较少，基本面短期利好，沪胶持续下跌24100处呈现反弹需求，但是短期内政策和基本面无实质利多支撑，反弹难以持续，预计下周沪胶维持窄幅震荡行情，易跌难涨。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

节后受宏观经济利空影响，TOCOM期胶和沪胶持续下跌，周后期超跌小幅反弹，恶劣天气招致橡胶供应吃紧，本周，亚洲现货橡胶价格也呈现震荡探底回升走势，多数品种较上周小幅上涨，涨幅在20-50美元/吨，泰国轮胎级标准胶STR20报价下滑40-50美元/吨。3月/4月装船的泰国3号烟片胶RSS3报3060-3080美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报3000-3020美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报2910-2920美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报3020-3040美元/吨、3月装船越南天然橡胶SVR3L报3100美元/吨。泰国3月装船的RSS3橡胶换手价为每吨3,030美元，FOB基准。4月船期的泰国轮胎级标准胶STR20成交于每吨3,010美元。日本轮胎生产商采购4月船期的泰国3号烟片胶RSS3，易手价每吨3,030美元，离岸价(FOB)基准。中国高库存、低迷需求和国内外价格倒挂令贸易商操作谨慎，节后报价持续回落。目前泰国低产季和产胶国的不利气候令胶农储胶待涨，橡胶供应吃紧，一季度泰国政府仍实行出口限制措施，一定程度上抑制胶价的跌势，买家多持观望态度。本周新加坡橡胶协会和泰国假日休市也降低市场的人气，总体交投迟缓。

泰国橡胶停割，部分胶农储胶待涨，供应偏紧，但是期货行情连续下跌，打压市场信心，橡胶需求未启动，泰国将停止橡胶收购计划，后期橡胶基本面仍较宽松，本周泰国USS3橡胶现货价格先抑后扬，周四行情止跌略有回升，总体较上周下滑1.50泰铢/公斤以上，报价79.40-79.53泰铢/公斤，成交量有限。预计，短期内亚洲现货橡胶行情维持区间震荡整理，小幅走低概率较大。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

本周国内主要产销区天然橡胶SCRWF价格表
地区	2月22日	2月25日	2月26日	2月27日	2月28日	周涨跌	备注
云南	25618	25400	25220	25000	24700	-905,-3.5%	挂单均价
衡水	25000	24700	24600	24400	24500	-800,-3.2%	元/吨
上海	24900	24600	24400	24400	24400	-700,-2.8%	元/吨
广州	24700	24500	24400	24300	24300	-700,-2.8%	元/吨

国内橡胶产区处于停割期，云南再度干旱，目前影响不大，预计3月份云南产区开割，橡胶供应量有限。本周，云南全乳胶和5#标胶累计挂单量1107吨，环比上周减少39.4%，其中5#标胶挂180吨。全乳胶挂单均价25185元/吨，环比下跌1.9%，报价范围24300-26050元/吨，无成交，5#标胶报价范围22300-22600元/吨，均价22400元/吨，无成交。

国内外宏观经济利空因素明显，期货行情连日，经历十连跌后小幅回升，外盘报价同样疲弱，本周国内下游用胶企业结束假期，目前库存压力不大，开工率有望回收，但是企业节前备货充足，短期内无采购需求，保税区橡胶库存再创新高和橡胶期货的跌势下，更是抑制买兴，多持观望心态。国内橡胶现货市场行情持续走低，贸易商信心不足，报价随行就市下调，部分谨慎观望，报价稀少，跌幅仍在700元/吨以上，即国产全乳胶新胶报价24300-24600元/吨，部分惜售报价略高，旧胶报价23900元/吨左右，越南3L 17%个别报价23200元/吨左右，泰国3#烟片17%个别报价24200元/吨左右，市场人气清淡，成交稀少。进口桶装三棵树乳胶现货市场17%税报价回落至16500-16600元/吨。青岛保税区库存增至35.49万吨，报价虽期货和外盘行情调整，总体行情走高，泰国RSS3#烟片胶报价3070-3100美元/吨，下游企业需求有限，保税区橡胶现货出库相对冷清。芒街-东兴边贸市场继续封关，市场报价基本稳定，少数越南3L不含税报价在19300-19400元/吨，成交有限。本周时逢月末，下游企业需求疲软，合成橡胶行情窄幅整理走弱，交投气氛清淡，成交困难，价格与天胶价格差距仍较大。

目前国内外宏观经济形势不振，后期有利好数据出现，仍存在不确定性，汽车和轮胎消费受限，国内高库存令橡胶基本面压力增大，共同作用于橡胶现货价格。2012年我国轮胎行业产量稳步增长、效益大幅上涨、投资趋于理性、外贸增速回落，2013年实现开门红，1月份我国轮胎产量同比大幅增长，轮胎出口交货量同比增长30.55%；产成品存货值同比下降-7.46%，随着下游汽车行业、工程机械的复苏以及全球经济回暖带来的出口增长，预计轮胎行业需求将会逐渐回升，提升橡胶的需求。预计下周天然橡胶现货行情延续窄幅整理，降幅较小。

本周消息如下：

泰国Bung Kan, Udon Thani和Si Sa Ket三省仓库保存的政府干预政策收购的10,000吨橡胶原料，部分已经腐烂。泰国联谊橡胶集团位于泰国南部也拉的橡胶工厂着火，损失不明。

2月23日茂名石化10万吨/年顺丁橡胶装置聚合投料成功，21点产出合格胶液，24日下午14点09分后处理产出合格产品，标志着新装置一次性开车成功。

截至到2月27日，青岛保税区橡胶总库存突破历史，较1月31日增加2.7万吨至35.49万吨，其中天然橡胶在20.433万吨，合成橡胶在5.087万吨，复合橡胶在9.974万吨。保税区橡胶现货出库相对冷清。个别大型仓库保持在千吨以上。另获悉，保税区库容也在不断增加。

2013年2月越南预估出口橡胶量5万吨，环比大减54.2%，同比大减43.8%。2月橡胶出口额下滑至1.37亿美元，环比减少543.7%。越南国家统计局还将越南1月橡胶出口量修正为10.9万吨，高于之前预估的10万吨。越南2013年1-2月橡胶出口量为15.9万吨，与上年同期持平；橡胶出口额为4.33亿美元，同比下降2.5%。

日本住友橡胶工业公司轮胎产量2013年将上升约5%，升至1亿217万条，相当于55.4万吨橡胶。2012年，住友橡胶公司轮胎产量达9717万条，相当于52.5万吨橡胶。该公司预计，2013年集团净利润将由2012年创纪录的355亿日元(约合3.8亿美元)上升至410亿日元(约合4.39亿美元)。

2012年，我国轮胎行业全年累计生产8.92亿条，同比增长4.2%，较上年回落4.3个百分点。2012年轮胎行业完成投资584亿元，同比增长14.4%；全年计划投资1301亿元，同比下降10.2%;新开工项目223个，与上年持平。2012年行业实现利润275亿元，同比增长43.7%，高于产量增幅近40个百分点;资产利润率7.3%，较上年同期提高2个百分点，盈利能力增强。

1月份英国乘用车产量达到129,049辆，同比增长1.2%，乘用车共有102,111辆被出口至海外市场，较去年同期的106,190辆下滑3.8%；而在本土市场的销量同比骤增26.1%，达到26,938辆。

印度可能在周三将天然橡胶进口关税调升70%，以支持国内处于下滑中的橡胶价格。印度政府计划将进口关税固定在每公斤34卢比或20%，关税为两者中较低者。现行关税为每公斤20卢比或20%，两者择低缴纳。关税上调之后，马来西亚SMR20等级橡胶进口关税将为20%，至每公斤31.64卢比。

四、天然橡胶后市行情展望

预计短期后市橡胶期货震荡整理偏弱，现货行情弱势整理。

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