去年10月完成资产重组的阳煤化工，在过去一年可谓麻烦不断，先是2012年业绩不及预期，公司不得不向广大投资者道歉；接着又因为年报违反信披管理办法而被四川证监局警示；之后董事长裴西平离职；近日，三季报不佳的业绩导致股价连续大跌，而第二大股东频繁减持更是导致该股雪上加霜。从10月14日至11月1日，该股连收15根阴线，市值缩水逾60亿元。
值得一提的是，由于公司前三季度的净利润只有1.59亿元，离重组时承诺的3.5亿元的目标相差甚远。在第四季度，公司若不能实现1.91亿元以上的净利润，差额部分需给予东新电碳（阳煤化工的壳资源）现金补偿。
二股东频繁减持 股价连续大跌
从10月14日开始，阳煤化工出现了罕见的连跌，截至11月1日，该股连续收出15根阴线，跌幅达到了37.76%，市值缩水逾60亿元。
今日，该股盘中继续创出新低6.59元，不过，下午1点半后，该股出现了一波较为强劲的拉升，截至收盘，该股上涨了1.60%，总算是止住了连跌的步伐。
对于股价的下跌，阳煤化工10月30日在互动平台上表示，近段时间股票连续下跌，纯属市场行为，公司目前生产经营稳定，没有应披露而未披露的事项。
但在11月1日，公司即发布了第二大股东减持的消息。公告称，公司股东山西海德瑞投资有限公司于2013年10月25日至10月29日，累计减持公司股票4020.21万股，占公司总股本的2.74%，减持价格为6.96元/股至8.14元/股。以减持均价7.69元/股来算，海瑞德已经套现3亿元左右。
阳煤化工非公开发行的6.17亿股限售股在10月25日解禁，此次解禁占其总股本42%。就在解禁当天，海德瑞即开始在大宗交易平台上减持公司股票。
而这一减持，正发生在阳煤化工披露三季报的前夕。阳煤化工10月28日公布的2013年三季报显示，公司前三季度实现营业收入215.48亿元，同比增长40.15%；实现净利润1.59亿元，同比仅微涨0.8%。这份并不靓丽的业绩，引发了市场对海德瑞是否先知先觉、在业绩披露窗口期违规减持的质疑。
对此，网易财经拨通了阳煤化工的董秘办电话，不过，接电话的一位工作人员表示，董秘不在座位上，对于股东减持等问题，由于他不是董秘，不能代表公司回答，然后就挂了电话。
业绩不及预期 现金补偿或难免
在阳煤化工借壳之前，阳煤集团和*ST东碳曾签订过一份盈利承诺及补偿协议。阳煤集团承诺，本次重大资产重组完成后第一年、第二年、第三年，净利润分别不低于2.5亿元、3.5亿元和5亿元。
在这其中，第二年和第三年直接按*ST东碳对应年度合并利润表中归属于母公司所有者的净利润数计算，但是重组完成后的第一年按照“备考”指标计算，即假设本次重大资产重组于当年1月1日完成而专门编制的*ST东碳当年度备考合并利润表中归属于母公司所有者的净利润。
此后，阳煤化工预计公司2012年度归属于母公司所有者的净利润为3.5亿元，该预测盈利远远高于此前承诺的2.5亿元。但等公司公布年报之时，阳煤股份2012年的净利润仅为2亿元，不仅低于预测的3.5亿元，甚至还低于借壳上市前承诺的2.5亿元。
但阳煤化工在2012年年报中又披露了“备考”的归属于母公司所有者的净利润为2.52亿元，由于双方签订的承诺补偿协议指出，第一年是用备考指标，阳煤集团得以巧妙地避开补偿。而仅仅向广大投资者道歉即了事。
从2013年三季报来看，1.59亿元的净利润离3.5亿元的承诺还有1.91亿元的差距，而留给阳煤化工的时间只有一个季度。
业内人士表示，阳煤化工第一季度净利润7000多万，第二季度2000多万，第三季度5000多万，如果仅靠主营业务收入，第四季度要实现近2亿元的净利润非常困难。由此看来，这一次阳煤化工似乎很难再避免补偿。
根据重组时的约定，补偿金额为实际实现的税后净利润数与阳煤集团承诺可实现的税后净利润数的差额。阳煤集团应当在东新电碳对应年度的年度报告披露之日起60日内，以现金方式全额补偿给东新电碳，或者以经东新电碳股东大会认可的其他方式补偿给东新电碳。
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