钢铁行业

供需格局有所改善

上周国内市场钢材价格跌幅进一步扩大，尽管如此，社会库存仍出现小幅下降，一方面，重点企业钢材库存的增加与近期持续高位并有小幅上升的产量趋势一致，在弱势情况下钢厂出货可能受到影响，承担了部分存货压力；另一方面，终端用户的采购仍能够维持在一定的水平之上。因此，近期钢价的加速下跌是在淡季供给却不淡的背景下，市场信心不足和悲观情绪蔓延直接所致。但从历史经验来看，在经历持续性的回落之后，下行周期内经济的环比改善往往能够带动市场情绪的好转。因此，在淡季悲观情绪有所释放之后，短期内钢价跌幅将逐渐收窄或出现企稳：1.8月的天气因素往往不会进一步恶化，历年数据表明8月表观需求环比小幅改善的概率较大；2.钢企减产有利于短期内供需平衡；3.进入建筑业秋季的黄金期后，稳增长项目开工的需求释放和汽车家电等制造业的触底将进一步带动供需格局的改善。

长江证券(000783,股吧)认为，关注具备业绩保障且市净率较低的公司。因事件性影响本周行业大幅跑赢大盘。同时，减产有利于缓解市场情绪但基本面尚未发生根本性好转。因此，建议关注前期跌幅较大且具备一定业绩保障的八一钢铁(600581,股吧)、新兴铸管(000778,股吧)，以及市净率较低的宝钢股份(600019,股吧)。

航空行业客运稳中有升

航空行业市净率相对沪深300指数的市净率现在是1.04倍，低于2005年以来均值0.78倍。机场行业说市净率相对沪深300指数的市净率现在是0.82倍，低于2005年以来均值0.97倍。

长江证券认为，客运稳中有升，国际航线增幅优于国内；货运依旧低迷，国内市场同比正增长，国际市场跌势不减。暑运旺季正在进行中，客运增势有望升级，国内航线增幅有望与国际航线并驾齐驱。目前来看，欧洲旅客人数大增，票价水平处于高位。伦敦奥运带来短时欧线客流，美国和日本航线增长平稳。期待欧债危机缓和以及三季度经济企稳回升为货运市场带来相对利好。预计油价下跌趋势仍可延续，但下浮空间可能有限。而机场流量因航空票价水平的走低而有所增长，弱市下仍推荐防御性见长的机场。个股方面，建议买入有资产注入预期和内航外线收费上调利好的上海机场(600009股吧)以及区域优势显著且日韩航线较多的东方航空。

有色金属

下半年黄金板块存机会

上周欧债危机一度继续恶化，西班牙国债危机曾创欧元区成立以来历史新高，美元/欧元继续创年内新高，随后欧洲央行主席宣称将随时准备捍卫欧元，欧元反弹，美元回落。商品价格普遍先抑后扬，唯黄金价格表现强劲。上周，铜/铝/铅/锌分别上0.3%/0.2%/1.2%/1.1%，镍/锡则下跌0.4%/4.3%。上周国际现货黄金收于1622.90美元/盎司，周上涨2.4%。上周主要黄金持仓量下降5.96吨。小金属方面:中钇富铕矿和碳酸稀土矿价格保持不变，下游稀土氧化物：氧化铈/氧化镧/氧化铕价格分别下跌2.6%/3.9%/2.1%。泰国央行维持指标利率不变。

东方证券认为，当前全球主要经济体数据仍呈继续回落态势，欧债危机继续恶化，尽管上周在欧洲央行主席宣称随时捍卫欧元情况下，市场情绪略有缓解，但并未解决任何本质问题。美国若未来两月就业数据继续恶化，不排除大选前后推出QE3可能。整体而言，下半年基本金属呈现宽幅振荡概率大，而对金价依然较为看好。未来一个季度对有色金属板块整体仍维持谨慎态度，相对看好的依然是低估值的黄金板块,以及未来基本面面临改善的小金属公司,如东方锆业(002167,股吧),云南锗业(002428,股吧)等。