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内贸“十二五”规划出台在即和系列促消费政策落实将给消费注入“强心剂”。
近一段时间来，商务部人士接连在不同场合透露，《国内贸易发展规划2011-2015年》即将出台，这是改革开放以来第一部国家级内贸发展专项规划。
记者了解到，该规划涉及批发业、零售业、住宿和餐饮业、居民服务业等方面，旨在发挥内贸引导生产、扩大消费等方面的作用，目标是到2015年，实现社会消费品零售总额32万亿元，比现有规模增长约80%。
内贸“十二五”规划是一个指引性的规划，相关部委将出台一系列促消费政策加以落实。具体包括，出台加大现有老旧汽车报废更新补贴办法；对家具建材等亮点消费进行补贴；推动出台流通领域税收减免；对部分消费品的消费税进行适度调整等。同时，在促消费支持措施方面，除补贴外，还将在免税、退税、贴息等方面进行探索。
权威人士对记者说，相关部委已在研究逐步将增值税免税政策由鲜活农产品生产扩大到流通环节。此外，降低餐饮等商贸服务行业税负，将营业税率由5%恢复到3%，有条件的逐步改为征收增值税，也是在酝酿的一项内容。
叶檀：中国消费是马鞍而不是橄榄
要投资还是要消费？这是一个伪命题。
最近发布的一系列经济数据，显示中国经济处于加速下滑过程中。在一片提振内需的呼声中，林毅夫先生的反对意见格外引人关注。
8月初，林毅夫先生接受奥地利《标准报》采访，明确指出，投资才是转轨国家实现经济增长的关键因素，警告过度消费将把中国拖入危机之中。这位乐观主义者建议以日本等东亚国家为借鉴，致力于基础设施与货币领域的投资，任何一个以贷款消费拉动增长的国家，最终都不可避免地陷入了危机。德国经济奇迹的秘密在于对中国的投资。一旦中国停止投资基础设施建设，就不会有德国或者奥地利的出口奇迹。这对于世界经济而言将是一场灾难。
与此相反，9月2日，全国人大财经委副主任委员吴晓灵继续呼吁，当前应重点推进收入分配制度改革，启动居民消费。用民生消费、国内投资、外汇“三驾马车”均衡发展来带动经济发展。
无论是投资还是消费，都是同一枚硬币的正反两面：没有投资，消费将成无源之水；没有消费，投资将成无本之木。
中国投资总量并不少，在拉动经济的三驾马车中，投资占GDP的总量已达60%以上。与投资总量上升相反的是，根据世行等研究机构的报告，本世纪以来中国的全要素生产率在下降，换句话说，中国的投资效率在下降，创新能力未能提升。
探讨发展中国家的投资效率，不能缺少最重要的变量，即投资过程中的租金成本，寻租、设租、层层转包层层剥皮，屡见不鲜，从再加上投资主要由地方政府与国企主导，在投资项目中，类似于高速铁路、高速公路建设过程中的层层转包，按照审计署的审计以及最近曝光的大案计算，租金等于投资资金的一半以上。
如果以存量财富计算，50%的租金就是造成50%甚至更高的沉没成本，外加现在财富的损毁与基础建设的重修，同样质量的基建所需要的支出将更高。而这些成本、支出还没有加上“跑项目”的费用、治理贪腐的费用。笔者同意，中国填平经济低谷的洼地，需要以轨道交通为主的基础投资，高铁项目是必须的工程。但在此之前，保证投资效率与质量是必备的前提，失去这一前提而奢谈投资，将让中国地方政府在现有的债务危机上更进一步。
让我们设想一下，如果罗斯福新政时期的基础工程有一半以上成为租金，恐怕罗斯福新政不会让美国经济走出困境，反而会让美国被债务压垮了。
与投资相对应，拉动消费不能忽略最基础的消费公共性。
我国的消费能力真的不足吗？从房地产、汽车消费来看，并非如此。在今年上半年如此低迷的背景下，二季度以来房地产成交量依然在上升，而去年以来的高档车消费呈现井喷行情，近几年宝马车等厂商逆势增加生产线。在美国的境外人士购房者中，中国位居第二位，仅次于美国的近邻加拿大，而海外旅游购物，国人的消费能力仅次于美国、德国，大有赶英超美的架势。
第三产业被低估，会造成居民消费被低估。而房地产交易主要计入投资而非消费，导致消费被低估而投资被高估。我国的自有住房服务消费按成本法计算，即自有住房服务消费等于当期发生的房屋维修支出、折旧费、物业管理费之和。照此计算，2008年我国自有住房服务消费占当年居民消费的7.4%。如果加上居民租房服务消费，居民住房服务消费占当年居民消费支出的7.9%。这显然与现状不符，中国居民的真实消费和消费负债被低估。
不可忽视的现象是，中国消费呈现的是马鞍型，而非健康的橄榄型。也就是说，有很大一部分人消费与发达国家接轨，而另一部分低收入群体与非洲接轨。2009年12月，国家统计局核算司彭志龙撰文指出，2008年，我国居民食品消费占居民消费的33.1%，美国这一比重只有6%。换句话说，大多数人的消费是为了基本的生存，而拥有高收入的人消费早已国际化。收入差距越大，马鞍现象越严重，最终将造成消费的断裂，企业或者追求奢侈消费一族，或者缺乏创新为满足低收入人群生产，缺少创立品牌的根基。2009年7月3日，在北京召开的首届“全球智库峰会”上，中国国家统计局局长马建堂坦承，收入差距的拉大是影响消费占比下降的重要因素。
中国处于转型关键期，继续投资，必须提高投资效率，拉动消费，必须增加中产收入人群的数量。离开租金谈投资，或者离开收入差距谈消费，避开中国经济结构中最危险的地陷现象，不可能让中国经济走上健康发展轨道。
稳出口促消费或成刺激经济新抓手
最新公布的经济数据不尽如人意，中国经济仍在筑底过程中。观察人士认为，这将倒逼新一轮经济刺激政策出台，而出口和消费在下半年将被寄予厚望。新的经济刺激方案可能涉及提高部分行业出口退税、制定刺激消费支出的财政补贴政策和降低交易环节收费、进一步鼓励民间资本进入垄断行业、加大节能减排的财政补贴投入以及货币政策在四季度出现微调等。
一季度经济数据全面下滑，引发市场对经济、就业形势的担忧。在稳增长政策基调下，促进投资、降息等多项稳增长政策陆续出台。6月以来，国家发改委审批项目个数居高不下，加快项目审批成为上半年提振经济的重要政策手段。
在中央加速投资的背景下，地方金改及地方版产业投资规划的经济刺激方案也不断出炉。温州等地实施的金融改革有利于民间资本焕发活力，7月以来，广东、宁波、南京、长沙、贵州、重庆、天津、广州等地抛出了总计7万亿的促进投资和增长计划，也为经济增长增添中长期驱动因素。
观察人士认为，7月以来，中国经济仍未出现企稳回升迹象，尤其是近期各项经济数据仍在探底，在稳增长和保就业的压力下，将倒逼新一轮经济刺激计划出台。未来政策着力点有望围绕稳出口和促消费展开，过度依赖投资增长的思路有望“纠偏”。
国务院总理温家宝此前指出，当前要有针对性地采取措施推动出口稳定增长。观察人士预计，加大对部分行业的出口退税支持，以及出口信用保险、贸易融资等方面的金融支持政策有助于稳定不断恶化的外贸形势。银行业相关人士也证实，监管机构近期明确要求银行业金融机构提高出口金融服务水平。对拥有自主知识产权、核心技术、自主品牌的出口企业，提供多元化的出口融资服务。对暂时困难但发展前景良好的出口企业提供融资支持。继续支持风险管理到位的“走出去”企业的合理融资需求。此外，随着东部地区制造业向西部地区转移，东部地区劳动力、资源等优势缩小，中、西部地区应当也必须成为未来出口的新增长点。
在稳定外贸出口的同时，还必须迅速启动消费需求。多部委已完成对消费相关领域密集摸底，预计年内将迎来促消费新政密集发布期，其中信用消费将成为重点。预计下半年在贷款支付的消费给予贴息以及降低交易环节的收费等相关政策将会出台。而节能、新技术消费产品、汽车和耐用消费品等领域将成为信用消费的重点支持领域，汽车金融公司、消费金融公司将发挥重要作用。中国证券报
绩优基金：下半年掘金新兴产业 布局大消费
不希望的事情最终还是发生了，在8年之后A股再次创出月K线四连阴。这给“靠天吃饭”基金带来了不小的压力。
数据显示，今年以来，上证指数下跌6.91 %，深证成指下跌3.24 %。欣慰的是，市场上125只主动管理的偏股基金回报率收正，其中回报率超过10%的偏股基金就有12只。这些绝地上攻的基金在漂亮地跑完上半程之后，又是如何看待下半场的呢？这也许就是我们最想看到的。
《证券日报》基金周刊整理了今年以来业绩排名前十基金半年报中的投资观点，包括上投摩根新兴动力、景顺长城核心竞争力等。
下半年行情并不乐观
截至上周末，华宝兴业新兴产业回报率为12.74%，排名全部偏股基金第三 ，其基金经理郭鹏飞认为下半年经济与股市总体上并不很乐观。在他看来，2012年下半年企业盈利可能仍会继续恶化，但是通胀水平将明显回落，同时政策放松力度有望继续加大，中国经济也有望在政策拉动和流动性好转的共同作用下逐渐企稳，投资者对经济前景的预期将逐渐明朗。
广发核心精选今年以来回报率有11.66%排名全部偏股基金第六，基金经理朱纪刚估计下半年仍将是震荡行情：一方面经济和大部分上市公司盈利会持续低于预期；另一方面流动性在改善，政策预期也没有消除。市场仍将在两股力量的作用下纠结，指数难有好的表现。
今年以来排名偏股基金第七的万家精选回报率为11.05%，基金经理吴印和马云飞认为对于A股的中长期走势，以上证指数为代表他们仍然保持谨慎的态度。目前我国长期经济增速下滑已成必然，随着人口结构拐点到来，全社会杠杆率的不断提高，下一步的增长动力只有来自新的制度红利，而这个过程将是漫长的艰难的，这就决定了传统行业企业的盈利增长将长期萎靡，而这些企业正是A股市场的中流砥柱。
或难有大规模刺激方案
政策是股市的晴雨表，政策层面的问题当然也是基金经理最关心的问题。但是和去年基金经理长篇大论预测政策走势不同，这一次基金经理显然选择了谨慎。
中欧新动力今年以来表现不俗，回报率为12.56%，跻身同类基金第四 ，其基金经理苟开红认为，由于海外政治经济局势不稳，外需疲软的状况将在较长一段时间延续。国内经济在经历了大规模的财政货币刺激之后，也出现了一些问题。苟开红认为在此情形下，政策难以再次推行规模较大的刺激方案，接受宏观经济增速放缓是资本市场不得不面对的一个问题。
而广发聚瑞的基金经理刘明月称，目前国内宏观政策已转向为稳增长。通胀压力已下降，国内商品房市场调控初见成效，流动性相关政策已定向宽松，总之对过去的宏观调控政策进行了预调微调。国内经济依然在增长、结构和通胀之间进行均衡，政府在流动性定向宽松、产业政策、财政税收等方面陆续出台了一些稳增长调结构的措施。值得注意的是，广发聚瑞今年以来以12.06%的回报率排名同类基金第五。
今年以来排名同类基金第八的新华行业基金经理何潇则相对乐观，强调下半年货币政策将继续维持相对宽松，同时政府会根据经济形势对稳增长政策具体措施做出最新部署和实施。预计政策累计效用会逐步体现，三季度后半段会看到经济基本面的企稳。
