尿素市场主要存在着四大利空因素，一是日产同比增高；二是出口受到限制；三是化肥商业储备陆续释放；四是煤炭价格开始回落，成本支撑减弱。以上的任何一个利空都可以造成尿素价格的大幅下跌，但仔细分析，以上利空因素的影响基本对利好因素所对冲：
一、日产的增幅并没有想象中的大
目前尿素日产同比增加仅在1万吨左右，一个月也仅同比增加30万吨的尿素供应量，相比于前期巨大的结转库存减少，这点增量只是杯水车薪。
二、出口此消彼长，影响也不大
近期仍有企业继续尿素出口的传闻，虽然出口总量收到了一定的限制，但不代表着出口归零。
硫酸铵出口大幅增长，相当于大幅增加了尿素的间接出口。
三聚氰胺的出口量增长凶猛，也相当于间接出口了大量的尿素。
此消彼长，限制尿素出口带来的国内供应增量有限。
三、抛储的影响不宜夸大
去年3月份，迎来了第一批化肥淡季商业储备的抛售，从此以后，尿素价格踏上了高达一年多的牛市。
今年3月份，号称300万吨化肥淡季商业储备开始投放市场，尿素价格再次出现了不降反升的局面。
3月份是相对的淡季，抛储尚没有达到应有的效果，到了旺季，其效果存疑。
四、成本支撑不是价格的惟一决定因素
本轮全球化肥价格的上涨本质是需求的拉动，而不是成本的推升。在需求的支撑下，尿素的价格同成本的关系不大。笔者之前分析过某企业的第一季度业绩预告，该企业利润同比增长了184%，再次证明成本只在需求不足的情况下才会发生作用。上涨看需求，下跌看成本是有一定道理的。
综上，虽然少数尿素生产企业出现了累库现象，部分区域价格也出现了小幅的回落，但可能更多地是受了疫情的影响，短期限制了物流和下游的消费。
如果不做改变，继续选择以前的保供策略，笔者判断尿素价格短期之内仍然很难出现大跌的情况。虽然李克强总理多次提到要做好化肥的保供稳价工作，但需要执行层面拿出切实可行的方案。从执行层面看，似乎动作并不大。
化肥的保供稳价工作喊了近一年，文件发了一个又一个，但因为缺少量化的指标，即使化肥价格处于历史最高位，说保供稳价很成功也挑不出毛病。
化肥价格迟早会大幅回落，但不希望是在农需结束之后。
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