尿素5月评：旺季利好有限 价格再度回落

五月国内尿素市场缺少利好支撑，行情维持低位盘整，主流产区尿素报价提涨压力较大，小涨之后再度下滑。由于农业夏肥行情启动推迟，业内逐渐对后市表示担忧，加之印度二次招标等不利因素影响，从月下旬开始，尿素出厂价再度跌破前期低位。而随着业内看空后市，下游市场库存陆续抛售，这也令工厂方面销售压力加大。另外，本月行业检修仍有轮替，国内市场供求尚可达到平衡，工厂报价中上旬较为坚挺。需求方面除工业复合肥以及胶板行业平稳采购外。本月5月19日印度启动年内第二轮尿素招标。截止月底，山东出厂报价回落到1240-1280元/吨，主流成交1240元/吨，工业采购有限，临沂接货价1290元/吨；河南出厂报价下调到1260-1280元/吨，主流成交出厂1250-1260元，主要供应工业及外发；河北出厂报价1240-1260元/吨，成交1240元/吨左右，走货一般；两广地区需求平稳，但受前期库存抛售影响，市场批发价仅在1460-1480元/吨；东北市场本月需求不佳，农业平淡拉低价格，出厂价报1380-1400元/吨。月内工业需求、行业开工率降低以及略显鸡肋的印度招标暂为利好。

供求方面：五月国内农业陆续进入夏肥备肥期，需求回升本应带来价格上涨，但预期未能实现。国内尿素企业延续上个月交替检修的节奏，有效抑制了开工率的抬头。另外也有部分工厂进行限产保价。月内尿素行业平均开工率或已低于65%，这也令中上旬尿素报价相对坚挺。需求方面，胶板厂、复合肥企业依然是采购大户，但整体内需受累与农业行情推迟以及南方市场失守，预期的刚需难以成为利好支撑。截至月底，尿素出产区报价因销售压力再度下调，接近1200元/吨。

国际方面：STC在5月19日招标中中标133万吨尿素，预计将从中国装载42-48万吨。中标价格在卸货港CFR214.39-216.89美元/吨之间，折合至中国及中东FOB价在207美元/吨左右，基本在二者的成本线水平。印度贸易商买进约40万吨中东尿素，多数成交不足FOB205美元/吨，阿尔及利亚（首次成交），埃及和黑海售价在FOB192-195美元/吨，中国供应商拒绝FOB207美元/吨的售价，对大小颗粒尿素发印度的要价坚持在FOB210-212美元/吨。出口形势严峻，价低量减，1-4月出口总量较去年同期大减30.4%，后期中国市场若不减量或出口，否则价格承压更大。

中商预测：下个月国内夏季备肥继续，南方市场“沦陷”，并给北方市场启动带来了风险预期。部分厂家做好了降价促销的准备，更有一些尿素企业已经开始做起了保底。下游复合肥企业高氮肥生产尾声，原料需求有限；胶板行业采购相对平稳。由工业需求提供的支撑尚可。另外，印度第二轮招标透露其中有50万吨中国货源中标，半数可能是贸易商卖空行为，也证明其对6月下旬的内销市场看空的心态。短期内尿素行情提涨有难度，触底反弹空间有限。考虑到尿素企业6月检修量的减少，市场供求压力加大。预计尿素价格徘徊在1250-1300元/吨。

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